KOSPI股市盘中暴跌10%，分析师认为5,000点位存在支撑

KOSPI在下午1:10时下跌 682.59 点（10.10%）至 6,073.16，盘中大跌超过 10% 后跌破 6,000 点关口，威胁进一步加剧。急剧下跌源于累积的负面因素，包括对半导体龙头企业盈利增速放缓的担忧，以及美国国债收益率承压。证券行业分析师将这轮抛售形容为更多由心理恐惧推动，而非短期基本面出现显著恶化，并指出最初的支撑大约在 5,000 点附近。

外国投资者净卖出超 3.2 万亿韩元，半导体股崩跌

外国投资者在证券市场净卖出超过 3.2 万亿韩元，拖累指数。龙头股三星电子大跌 12.50%，SK 海力士暴跌 13.41%。半导体及相关零部件板块全线遭遇重度抛售，SK Square 下跌 15.05%，三星电机下跌 15.62%，LG Innotek 下跌 16.29%。KOSDAQ 也录得 7.55% 的下跌，至 707.09。

Sangsangin Securities 分析师将下跌归因于负面因素的滞后反映

Sangsangin Securities 研究中心负责人白永灿表示，在与韩联社信息中心通话中称，“当前市场已超越‘贵不贵’的问题——处于拐点”。他指出，尽管半导体企业自身的盈利仍将继续，但对 AI 行业增长的担忧正在显著影响市场，尤其是关于美国数据中心建设进度出现滞后。

白解释称，“即便美国 10 年期国债收益率上行至约 5%，且中东地缘政治风险持续，股市也在没有充分反映这些因素的情况下上涨”，并补充说，“随着市场将此前累积的负面因素一次性消化，修正的深度进一步加深”。他认为，股价崩跌反映的是对明年盈利的信心受挫，而非今年的盈利，并表示“三星电子和 SK 海力士今年的盈利预期仍保持不变，但对明年业绩的焦虑正先体现在股价上”。白指出，“要扭转股价下跌，需要答案不来自本土企业，而是来自大科技（超大规模云服务商）”，这意味着有必要核实全球 AI 企业的资本开支是否在不受干扰的情况下推进，以寻找反弹动能。

分析师认定 PER 5 倍支撑位在 4,800-5,000 范围

就指数底部而言，白提出 4,800-5,000 点区间，该区间相当于 KOSPI 的市盈率（PER）5 倍。他表示“基于对今年预计的 KOSPI 企业净利润计算的 PER 5 倍，大约对应 4,800 点一线”，并补充说“即使考虑到无风险回报环境，即美国国债收益率在约 5% 左右，PER 5 倍的支撑线仍然有效。初步看，支撑可能会在 5,000 点附近形成。”

在投资者应对策略方面，他建议根据收益率采取差异化做法。白建议“去年下半年进入，或今年初进入且仍能维持 50%-100% 或更高收益的投资者，最好通过清理部分仓位来锁定现金，以应对可能的延迟反弹”。不过他也补充说“对于近期买入、收益甚微或带有小幅亏损的投资者，此时无需参与恐慌性卖出”，并指出“如果政策动能出现（例如与美国数据中心相关的立法或经济刺激措施），仍有空间出现快速反弹，所以现在到了冷静观察市场的时候”。

常见问题

是什么导致 KOSPI 个股盘中跌超 10%？
下跌源于累积的负面因素，包括对半导体龙头企业明年盈利增速放缓的担忧，以及围绕约 5% 的美国国债收益率承压。外国投资者净卖出超过 3.2 万亿韩元，三星电子下跌 12.50%，SK 海力士下跌 13.41%。

分析师认为 KOSPI 个股的支撑在哪里？
Sangsangin Securities 的白永灿认为，4,800-5,000 点区间是初步支撑，该区间对应基于今年预计的 KOSPI 企业净利润计算的市盈率（PER）5 倍。他表示，即便在当前约 5% 的美国国债收益率环境下，这条支撑线依然有效。