上个月31日，日本和美国进行了联合外汇市场干预，日元大幅走强、日本股市下跌。日元兑美元汇率一度跌至155日元/美元附近，而东京证券交易所TOPIX指数在盘中下跌3.1%，因投资者情绪转弱。证券分析师评估称，当前汇率对企业盈利的冲击有限，具备反弹潜力。
企业盈利预测显示汇率影响有限
根据日本央行的Tankan调查，主要制造业公司在其FY2026业务计划中所体现的预计汇率为151.49日元/美元。目前汇率仍高于该预测水平，表明对盈利预测的下行风险有限。
Shinkin Asset Management的高级基金经理直木藤原表示，日本股市并非仅因日元走弱而上涨。他指出，尽管日元升值，但出现了机械性卖出，不过他补充称，在当前汇率水平下，企业盈利不太可能显著恶化。藤原预计，汽车制造商股票在财报公布后可能迎来新的投资者关注。
股市与货币的相关性较去年走弱
日本股市与日元的相关性相较此前阶段有所减弱。去年7月，日元跌至约40年来的最低水平，但日本股市因人工智能及半导体相关股票下跌而走弱。TOPIX与日元的30日相关性跌至约0.5水平的“一半”，低于去年下半年所观察到的水平。
市场观察人士指出，日元过度走弱虽有利于出口公司盈利，但可能通过进口价格上涨压制国内需求，并抑制海外投资者参与日本股市。
证券分析师称存在反弹机会
Daiwa Securities首席策略师祐吾坪井表示，在低150日元/美元的汇率区间内，企业盈利预测不太可能遭遇显著下修。坪井认为，施压股市的主要因素是对未来汇率走势的不确定性，而非日元走强本身。
Nomura Securities策略师澤田真纪承认存在进一步外汇市场干预的可能，但预计随着汇率水平以及美国关税影响逐步缓和，今年出口企业盈利可能改善。澤田预计，因日元走强而下跌的股票可能在财报公布后出现“捡便宜”买盘，从而反弹。
分析师指出，鉴于联合干预的性质以及当局可能采取进一步行动的信号，围绕汇率波动的短线谨慎以及由机械化交易程序驱动的卖出可能仍将持续。
FAQ
上个月31日日本股市下跌的原因是什么？
上个月31日，日本和美国进行了联合外汇市场干预，导致日元一度大幅走强至155日元/美元附近。随着汇率剧烈波动、投资者情绪转弱，东京证券交易所TOPIX指数盘中下跌3.1%。
当前汇率与日本企业的盈利预测相比如何？
根据日本央行的Tankan调查，主要制造业公司在其FY2026业务计划中所体现的预计汇率为151.49日元/美元。目前汇率仍高于该预测水平，这表明对企业盈利预测的负面影响有限。
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