韩国 KOSPI 股票 7 月暴跌 33%，随后反弹 18%

韩国 KOSPI 指数在 7 月 31 日反弹 18%，创下历史最大单日涨幅，此前该指数在 7 月其余时间暴跌 33%。7 月的下跌成为该指数历史上表现最差的月份，超过了 1997 年亚洲金融危机和 2008 年全球金融危机期间的跌幅。7 月 28 日，中国已开始大规模生产国产芯片制造设备的消息传出后，指数单日下跌 10.8%，跌势进一步加剧。次日，SK 海力士业绩不及预期进一步加剧了抛售，三星电子和 SK 海力士承受了最严重的损失。7 月 31 日的反弹由 Leopold Aschenbrenner 清算其 AI 基金并将持仓出售给 Citadel，以及微软业绩超预期、重新点燃市场对 AI 基础设施支出的信心所触发。尽管出现反转，截至 8 月 4 日，KOSPI 仍较 6 月末收盘水平低约 22%。Four Pillars 的 Steve Kim 指出，许多韩国散户交易者已将资金从加密货币转向股票，但最终所剩资金已经寥寥无几。

中国芯片制造新闻触发 7 月 28 日 KOSPI 下跌 10.8%

KOSPI 7 月的跌幅超过了 1997 年亚洲金融危机和 2008 年全球金融危机期间创下的单月跌幅。7 月 28 日，中国已开始大规模生产国产芯片制造设备的消息传出后，指数单日下跌 10.8%，并触发多次交易暂停，跌势进一步加剧。三星电子和 SK 海力士是过去一年推动韩国 AI 驱动涨势的两只股票，它们承受了最严重的下跌。SK 海力士业绩不及预期——季度营收创下纪录但仍低于分析师预期——进一步加剧了次日的恐慌。以 6 月的历史高点计算，回撤接近 44%。

创纪录的 29.2 万亿韩元杠杆头寸放大了 7 月损失

总部位于首尔的区块链研究公司 Four Pillars 首席执行官兼联合创始人 Steve Kim 表示，7 月初韩国股票市场的未平仓杠杆头寸达到创纪录的 29.2 万亿韩元（约 197 亿美元），其中很大一部分集中在与三星电子和 SK 海力士相关的单股 ETF 上。Kim 表示：“许多年轻投资者在三星电子和 SK 海力士上建立了杠杆头寸，预计涨势会延续。情绪确实存在代际分化。年轻投资者受到的打击要大得多，而年长投资者往往处于更有利的位置。”

Kim 指出，韩国股票和加密货币市场在历史上大体独立运行，但两者通过共同的交易者群体相互关联。他说：“韩国许多最活跃的加密货币交易者，同时也是积极使用杠杆交易韩国股票的同一批人。”过去一年，许多人将注意力从加密货币转向他们认为机会更大的韩国股票。这一转变与相关数据显示的情况一致：随着资金轮换至半导体和 AI 股票，韩国散户加密货币交易量同比下降 28%。“最近的市场崩盘抹去了他们相当一部分资金，”Kim 说。“即使他们现在想重新转回加密货币，许多人也已经没有足够的钱这样做了。”

AI 基金平仓和微软业绩推动 7 月 31 日反弹

KOSPI 在 7 月 31 日上涨 17.91%，在上涨超过 1,000 点后收于 6,595.45，创下历史最大单日涨幅。三星电子上涨 19.57%，至 247,000 韩元；SK 海力士上涨 24.05%，至 164 万韩元，17 年来首次触及每日涨停上限。此举触发了韩国交易所的“侧车”机制，暂停程序化交易 5 分钟。

两股力量汇聚，推动了这轮反弹。第一股力量是 Situational Awareness 的平仓操作。该 AI 领域对冲基金由前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner 创立，由于集中且带杠杆的押注，其价值在 7 月缩水 67%。追加保证金通知迫使该基金将其公开持仓出售给 Ken Griffin 旗下的 Citadel，从而消除了三星电子和 SK 海力士面临的一个压力来源。第二股力量是华尔街隔夜上涨。微软业绩超预期，重新点燃了市场对 AI 基础设施支出的信心，并推动费城半导体指数上涨 8%。亚马逊的业绩再次确认了市场对 AI 变现的需求，但 Meta 的股价因对资本支出驱动的现金流感到担忧而下跌。

这波缓解并未持续。KOSPI 在下一交易日下跌 4.86%，截至 8 月 4 日，该指数进一步跌至 6,153.55，较 6 月末水平仍下跌约 22%。

韩国散户加密货币交易量同比下降 28%

Kim 将韩国的情况与美国直接类比：随着资金和注意力集中于 AI，市场对加密货币的关注度同样有所减退。他表示，实际上只有一小部分投资者从韩国股市涨势中获利，其中许多收益流向了外国投资者。他说：“国内散户投资者再次成为海外资本退出时的流动性对手方。”Kim 不认为这种反转对加密货币有利。他表示，更广泛的资金损失让韩国散户投资者更加厌恶风险，也减少了他们可以配置到任何资产上的资金，包括加密货币。

常见问题

是什么导致韩国 KOSPI 股票在 7 月暴跌 33%？

KOSPI 在 7 月暴跌 33%。7 月 28 日，中国已开始大规模生产国产芯片制造设备的消息传出后，跌势进一步加剧，指数单日下跌 10.8%。次日，SK 海力士业绩不及预期进一步加剧了抛售。7 月初创纪录的 29.2 万亿韩元杠杆头寸集中在三星电子和 SK 海力士上，放大了损失。

KOSPI 为什么在 7 月 31 日反弹 18%？

KOSPI 在 7 月 31 日反弹 18%，主要受到两个因素推动：Leopold Aschenbrenner 的 AI 基金将持仓出售给 Citadel，消除了三星电子和 SK 海力士面临的被迫抛售压力；以及微软业绩超预期，重新点燃了市场对 AI 基础设施支出的信心，并推动费城半导体指数上涨 8%。

韩国股市崩盘如何影响加密货币交易者？

Four Pillars 的 Steve Kim 表示，过去一年，韩国许多最活跃的加密货币交易者已将资金从加密货币转向韩国股票，导致散户加密货币交易量同比下降 28%。7 月的崩盘抹去了他们相当一部分资金，使许多人没有资金重新转回加密货币。