韩国ETF市场上半年AI类产品上涨，反向类产品下跌

韩国交易所的交易型基金（ETF）市场今年上半年表现明显分化：AI 和半导体 ETF 实现三位数涨幅，而押注市场下跌的反向 ETF 则遭受超过 80% 的亏损。根据截至前一交易日的韩国交易所数据，TIGER 200IT Leverage 年初至今上涨 235.46%，在 1,040 只上市 ETF 中表现最佳。AI 投资扩张以及国内半导体行业预期改善推动了这轮上涨；与此同时，随着大盘维持强劲上行趋势，反向 ETF 累计亏损。

AI 和半导体 ETF 以三位数收益领涨

根据韩国交易所（KRX）DataMarket 的“ETF 全部产品涨跌幅”数据，对今年年初至前一交易日 1,040 只韩国国内上市 ETF 的收益进行分析后发现，AI、半导体和 IT 相关 ETF 占据表现最佳产品的多数席位。TIGER 200IT Leverage 以 235.46% 的年初至今涨幅位居首位。其后依次为 HANARO Fn K-Semiconductor（158.89%）、RISE Network Infrastructure（146.45%）、TIGER US Philadelphia Semiconductor Leverage (Synthetic)（139.54%）和 KODEX 200IT TR（137.60%）。排名前 20 的 ETF 中，有相当一部分是半导体、IT 和 AI 相关产品。

反向 ETF 录得超过 80% 的亏损

表现最差的是押注市场下跌的反向 ETF。KIWOOM 200 Futures Inverse 2X 跌幅达 86.06%，表现最差。其后依次为 PLUS 200 Futures Inverse 2X（-85.94%）、KODEX 200 Futures Inverse 2X（-85.85%）、TIGER 200 Futures Inverse 2X（-85.56%）和 RISE 200 Futures Inverse 2X（-85.32%），跌幅均超过 80%。

普通反向 ETF 也未能避免亏损。TIGER Inverse（-56.62%）、KODEX Inverse（-55.84%）、ACE Inverse（-55.27%）和 HANARO 200 Futures Inverse（-55.11%）的跌幅均超过 50%。这被认为是因为国内股市自年初以来一直维持强劲上行趋势，押注市场下跌的反向 ETF 因此出现累计亏损。

杠杆和反向 ETF 的结构性因素放大波动

分析显示，杠杆和反向 ETF 的结构性特征影响了相关 ETF 上半年的收益表现。这类产品每天都会通过调整投资组合进行再平衡，以维持目标敞口；随着资产管理规模（AUM）增长，再平衡交易的规模也会扩大。

资本市场研究院高级研究员 Jang Geun-hyuk 在一份报告中表示：“杠杆和反向 ETF 每日进行再平衡交易，以维持目标敞口比例；随着市场波动率上升，再平衡规模也会扩大。”他还表示：“随着资产管理规模（AUM）增长，即使股票价格的变动幅度相同，再平衡规模也会按比例增加，从而可能加剧市场波动。”

分析师发现 AI 投资重点转向软件领域

证券业分析认为，从年初至今的累计表现来看，决定 ETF 投资成败的关键因素是“AI”和“市场方向”。证券业认为，AI 投资热潮尚未结束。这是因为近期大型科技公司的财报再次确认了 AI 基础设施投资正在扩张，全球投资基金也持续流入半导体、AI 和科技股 ETF。

Hana Securities 研究员 Park Seung-jin 表示：“AI 投资重点正从半导体扩展至软件领域。”他还补充说：“当前阶段正在观察 AI 投资周期能否转化为企业的实际收益，云计算和软件公司的增长将成为一个关键变量。”

常见问题

今年上半年表现最佳的韩国 ETF 是哪一只？

根据韩国交易所数据，截至前一交易日，TIGER 200IT Leverage 以 235.46% 的年初至今涨幅录得最高收益。

为什么反向 ETF 在上半年遭受如此大的亏损？

由于国内股市自年初以来一直维持强劲上行趋势，反向 ETF 出现累计亏损。押注市场下跌的反向 ETF 在标的指数上涨时会遭受更大亏损，而跟踪每日两倍反向收益的杠杆反向 ETF 则受到牛市持续所产生的复利效应影响，亏损幅度进一步扩大。