随着矿工转向 AI，比特币哈希率在九个月内下降了 19%

根据 Glassnode 数据，Bitcoin 矿工已将网络 30 天平均算力从 2025 年 11 月至 2026 年 8 月下调了 19%。在这 9 个月期间，算力从 1,108 EH/s 降至 898 EH/s，创下 Bitcoin 历史上持续时间最长的下跌纪录。此次下跌恰逢上市挖矿公司获得超过 700 亿美元的 AI 托管合同，而转作他用的电力容量未来可能无法继续用于挖矿运营。算力收缩发生在利润率受挤压之后，后者已将每拍哈希每日收益推至 30-32 美元，低于较老一代挖矿设备的盈亏平衡水平。

Bitcoin 算力录得持续九个月的下跌

根据 Glassnode 数据，该网络在现代历史上仅经历过两次可比的算力回撤。2021 年 5 月至 7 月期间，在中国禁止挖矿后，算力在约 10 周内从 165 EH/s 降至 95 EH/s，跌幅达 42%。2024 年 4 月至 7 月期间，在减半后的行业清退过程中，算力在约 3 个月内从 626 EH/s 降至 578 EH/s，跌幅为 8%。

当前从 2025 年 11 月至 2026 年 8 月的跌势显示，算力在约 9 个月内从 1,108 EH/s 降至 898 EH/s，跌幅为 19%，且仍在持续。网络算力绝对值已减少约 210 EH/s。进入 8 月时，30 天平均值仍未显示出筑底迹象。

Poolin 曾是全球最大的矿池，并于 7 月下旬申请第 11 章破产保护。

挖矿难度录得同比负增长

根据 Luxor 的 Hashrate Index 数据，网络难度较一年前的水平低 1.1%。这标志着自 2021 年 8 月以来首次录得同比负增长；当时，中国的禁令推动该指标降至 -21.2%。在 Bitcoin 历史上，挖矿难度仅两次录得年度负增长。

挖矿难度已从 2025 年 11 月接近 156 万亿的峰值收缩 19.9%，降至 126.23 万亿。X 账户 BitcoinArchive 估计，在电价为每千瓦时 0.06 美元的情况下，当前生产成本接近 54,939 美元。该账户指出，自 2017 年以来，Bitcoin 仅有 10 天的交易价格低于其生产成本。

上市挖矿公司获得 700 亿美元 AI 合同

上市挖矿公司持有价值超过 700 亿美元的 AI 合同。Hut 8 报告称，其已签约 AI 托管合同价值为 266 亿美元。Core Scientific 向 CoreWeave 租赁约 1.1 GW 的电力容量。TeraWulf 与 Anthropic 签署了一份期限为 20 年、价值约 190 亿美元的租约。IREN 和 Cipher Mining 分别与 Microsoft 和 AWS 新增了价值 97 亿美元和 55 亿美元的交易。

上市矿工在第一季度售出超过 32,000 BTC。行业估计显示，15%-20% 的机器处于亏损运行状态。Cohen & Company Capital Markets 区块链主管 Christian Lopez 表示，1 兆瓦电力在 5 年内通过 Bitcoin 挖矿可产生 190 万美元的累计现金流。

BTC 交易价格接近 64,078 美元，网络正在调整

据 BeInCrypto 市场数据，截至发稿时，BTC 交易价格接近 64,078 美元，过去 24 小时上涨 0.9%。该价格仍比 2025 年 10 月的峰值低约 49%。每拍哈希每日收益徘徊在 30-32 美元附近，低于较老一代设备的盈亏平衡水平。

Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗驳斥了能源转型将打击 BTC 价格的担忧。Chamath Palihapitiya 称，这一转变对矿工而言具有结构性影响。Bitwise Europe 研究主管 André Dragosch 补充称，如果盈利能力恢复，矿工可能会后悔这次转型。

常见问题

是什么导致 Bitcoin 的算力从 2025 年 11 月降至 2026 年 8 月？

Bitcoin 网络的 30 天平均算力在 2025 年 11 月至 2026 年 8 月期间从 1,108 EH/s 降至 898 EH/s，跌幅为 19%，原因是利润率受挤压以及矿工转向 AI 托管。在此期间，上市挖矿公司获得了超过 700 亿美元的 AI 合同，每拍哈希每日收益跌至 30-32 美元，低于较老一代挖矿设备的盈亏平衡水平。

当前算力下跌与此前 Bitcoin 挖矿低迷相比如何？

当前持续 9 个月的跌势是 Bitcoin 历史上持续时间最长的一次。2021 年 5 月至 7 月期间，在中国禁止挖矿后，算力在约 10 周内下跌 42%；2024 年 4 月至 7 月期间，在减半后的行业清退过程中，算力在约 3 个月内下跌 8%。2025 年 11 月至 2026 年 8 月的跌势显示，算力在约 9 个月内下跌 19%，且仍在持续。

Bitcoin 挖矿公司签署了哪些 AI 托管合同？

上市挖矿公司持有价值超过 700 亿美元的 AI 合同。Hut 8 报告称，其已签约 AI 托管合同价值为 266 亿美元；Core Scientific 向 CoreWeave 租赁约 1.1 GW 的电力容量；TeraWulf 与 Anthropic 签署了一份期限为 20 年、价值约 190 亿美元的租约；IREN 和 Cipher Mining 分别与 Microsoft 和 AWS 新增了价值 97 亿美元和 55 亿美元的交易。