SpaceX股票跌破首次公开募股（IPO）发行价，韩国太空ETF下跌26%至29%

持有 SpaceX 的美国太空与航空航天交易所交易基金（ETF）大幅下跌，此前该公司股价在 6 月上市后跌破 135 美元的首次公开募股（IPO）发行价。SpaceX 在发布第二季度财报后于 8 月 5 日下跌 14%，触及 52 周低点 108.27 美元，尽管其营收同比增长 91.94%。持有大量 SpaceX 仓位的韩国 ETF——包括 SpaceX 持仓比例为 20% 至 25% 的 ACE、TIGER、SOL 和 KODEX 相关产品——在 7 月 6 日至 8 月 6 日期间的一个月跌幅介于 26.48% 至 29.54% 之间。市场分析师将此轮下跌归因于投资者对财报披露的资本支出增加的担忧，以及科技板块调整期间对成长股普遍升温的避险情绪。随着该行业在半导体股票持仓集中度较高、科技股走弱的背景下经历 IPO 后估值调整，这一表现凸显了太空产业投资面临的挑战。

韩国太空 ETF 一个月跌幅达 26% 至 29%

根据韩国交易所 8 月 7 日的数据，持有 SpaceX 的主要美国太空与航空航天 ETF 一个月回报率大多处于 -20% 区间。7 月 6 日至 8 月 6 日期间，按 SpaceX 持仓权重从高到低排列，这些 ETF 的表现分别为：ACE US Space Tech Active 下跌 26.48%、TIGER US Space Tech 下跌 27.62%、SOL US Space & Aerospace TOP10 下跌 28.48%，以及 KODEX US Space & Aerospace 下跌 29.54%。

这些 ETF 对 SpaceX 的持仓占比均超过其组合的 20%。截至 8 月 7 日，ACE US Space Tech Active 的 SpaceX 持仓比例为 25.48%，TIGER US Space Tech 为 21.39%，SOL US Space & Aerospace TOP10 为 21.26%，KODEX US Space & Aerospace 为 20.05%。

SpaceX 上市后股价跌破 IPO 发行价

SpaceX 上市后的股价表现拖累了相关 ETF。6 月上市后，该股收盘价曾达到 201.80 美元，盘中最高触及 225.64 美元，但到 7 月 10 日——上市一个月后——跌破 135 美元的 IPO 发行价，一个月跌幅达到 28.36%。

上市后的首份财报曾被视为潜在的反弹契机，但未能扭转下跌趋势。8 月 4 日（当地时间），SpaceX 发布的第二季度财报显示，营收同比增长 91.94%，经营亏损减少 85.26%；然而，该股在次日即 8 月 5 日的常规交易时段进一步下跌 14%，触及 52 周低点 108.27 美元。

负责运营 ACE US Space Tech Active 的韩国投资信托管理公司首席经理 Kim Hyun-tae 表示：“SpaceX 的财报超出市场对增长的预期，营收增速达到 92%，每股亏损也低于预期。然而，在第二季度财报季，市场对企业扩大资本投资持谨慎态度，因此资本支出成为负面因素。”

更广泛的太空股与 SpaceX 一同下跌

投资组合中除 SpaceX 外的美国太空与航空航天股票表现也不佳。Rocket Lab 近一个月下跌 18.71%，AST SpaceMobile 下跌 16.47%。Intuitive Machines 下跌 20.96%，Planet Labs 下跌 26.38%，太空相关股票整体下跌近 20%。

分析师将此解读为 SpaceX IPO 这一重大事件之后的“再平衡”过程。太空产业是典型的成长型行业，更重视未来表现而非当前业绩，这一特征放大了股价快速上涨后的回调反应。

三星资产管理公司一名官员解释道：“SpaceX IPO 是上半年太空产业最大的事件，因此相关股票的估值自年初以来就已被推高。尤其是由于太空产业高度反映企业未来价值，SpaceX 上市后市场对各家公司的重新评估，以及资金撤出，都推动了股价下跌。”

半导体持仓集中度和科技板块调整影响太空股

半导体股票先上涨、随后科技股下跌，也对美国太空与航空航天 ETF 产生了负面影响。6 月资金集中流入半导体股票，而 7 月科技股普遍下跌时，投资者对成长股等风险资产的情绪转弱。

首席经理 Kim 表示：“6 月之后，资金集中流入存储半导体领域，随后获利了结的需求增加，导致成长股整体调整。太空公司基于未来高增长预期享有估值溢价，因此在调整期间，投资者情绪恶化也对其产生了影响。”

分析师维持增长展望，尽管短期表现疲软

尽管股价下跌，市场仍期待其反弹。虽然资本支出令人担忧，但盈利增长仍在持续。Hana Securities 研究员 Kim Jae-im 评估称：“SpaceX 表示，按当前盈利所对应的年度化营收运行率计算，营收将达到 1000 亿美元。IPO 后首份财报中的营收和盈利均超过市场预期，这是积极因素。”

首席经理 Kim 还预测：“SpaceX 正依托 Starlink 实现高速增长，并将达到 1 万亿美元营收的时间表提前一年至 2030 年。其他太空公司仍显示出两位数的平均年度营收增长率，增长前景依然稳固。因此，当避险情绪缓解时，机会将再次出现。”

常见问题

为什么美国太空与航空航天 ETF 一个月下跌超过 26%？

这些 ETF 下跌的主要原因是，作为其最大持仓、占组合权重 20% 至 25% 的 SpaceX 股价跌破 135 美元的 IPO 发行价，并在 8 月 5 日公布第二季度财报后下跌 14%。7 月 6 日至 8 月 6 日期间，韩国太空 ETF 的跌幅介于 26.48% 至 29.54% 之间；SpaceX 股价触及 108.27 美元的 52 周低点，尽管其营收增长强劲。

SpaceX 公布强劲的第二季度财报后，是什么导致其股价下跌？

尽管 SpaceX 报告第二季度营收同比增长 91.94%，经营亏损减少 85.26%，但该股仍于 8 月 5 日下跌 14%，原因在于市场关注资本支出问题。据分析师称，在第二季度财报季，投资者对企业扩大资本投资持谨慎态度，因此，尽管 SpaceX 的其他财务表现强劲，资本支出增加仍成为负面因素。