KB Securities：住宅和数据中心推动建筑类股释放上涨潜力

KB Securities 分析师 Jang Moon-jun 和 Kang Min-chang 于10日发布报告称，建筑行业已进入上涨潜力超过下行风险的阶段。分析师将这一转变归因于住宅成本率正常化、数据中心增长以及海外核电和工厂项目机遇。报告称，国内和海外业务在此前交替成为拖累因素后，目前正同时转变为投资亮点。

KB Securities 指出住宅成本率改善和数据中心增长是国内驱动因素

分析师将住宅成本率正常化视为国内市场的核心变化。报告称，近期主要建筑公司的住宅成本率改善趋势，已经达到表明其属于结构性正常化而非暂时性反弹的水平。尽管与未售库存拨备相关的额外成本负担尚未完全消失，但分析师指出，鉴于住宅业务是大多数建筑公司最大的收入来源，成本稳定具有重要意义。

报告表示，如果在政府扩大住房供应的政策立场下，住房供应量转向逐步复苏，那么这一趋势与成本改善相结合后，可能形成新的投资亮点。分析师表示，供应量比利润率更能推动股价。

报告称，数据中心代表了抬高国内业务底部的另一条主线。分析师指出，随着开发商和投资者扩大项目开发，主要建筑公司正将数据中心定位为核心增长领域。报告认为，项目许可和电力接入是最大的瓶颈，但同时表示，政策支持正在加强，项目推进和开工速度仍有加快空间。

分析师写道，如果住房供应量逐步复苏，且数据中心新增项目能够推动住宅利润率改善，那么仅凭国内业务，中期增长的可见度就可能提高。报告称，如果未来数据中心业务向海外市场扩张，这可能影响市场对增长的评估和估值倍数。

分析师预计下半年海外项目机遇增加

报告将海外业务定位为能够丰富增长故事并提升行业估值倍数的因素。分析师提到，预计美国核电项目将加速推进，中东大型项目订单将恢复，LNG和能源工厂订单也将从下半年开始取得成果。

分析师表示，行业内所有公司都有理由被视为可投资标的。报告指出，基于国内业务的中长期盈利增长潜力将抬高股价底部，而各家公司持有的海外增长期权将决定额外的上涨潜力。

KB Securities 指定四只建筑股及目标价

KB Securities 将 Hyundai Engineering & Construction 和 Samsung E&A 指定为首选股，将 GS E&C 和 IPARK Hyundai E&C 指定为次选股。报告分别将目标价设定为170,000韩元、71,000韩元、43,000韩元和30,000韩元。

常见问题

KB Securities 分析师在10日对建筑股发表了什么看法？

KB Securities 分析师 Jang Moon-jun 和 Kang Min-chang 在10日发布的报告中表示，在住宅成本率正常化、数据中心增长和海外项目机遇的推动下，建筑行业已进入上涨潜力超过下行风险的阶段。

KB Securities 推荐了哪些带有目标价的建筑股？

KB Securities 将 Hyundai Engineering & Construction（目标价170,000韩元）和 Samsung E&A（目标价71,000韩元）列为首选股，将 GS E&C（目标价43,000韩元）和 IPARK Hyundai E&C（目标价30,000韩元）列为次选股。