尽管有DRAM预测和产能扩张，Applied Materials股价仍下跌5%

Applied Materials 股价延续财报后的跌势，周四盘后交易中下跌 5%，尽管这家半导体设备制造商预计动态随机存取存储器（DRAM）收入将“大幅增长”，并宣布计划到 2028 年将制造产出翻倍。该股在周四常规交易时段也下跌了逾 2%。CFO Brice Hill 将 DRAM 的乐观预期归因于高带宽内存封装需求，而 CEO Gary Dickerson 则表示，AI 从训练扩展到推理，正在推动内存需求。产能扩张公告发布之际，Applied Materials 报告了创纪录的第三季度业绩并超出华尔街预期，但由于该股此前涨幅接近 100%，分析师开始质疑市场是否已经计入了这些利好因素。

Applied Materials 预计 DRAM 收入将大幅增长

包括高带宽内存封装在内的 DRAM 收入第三季度同比增长 52%，创下纪录。“展望日历年的下半年，我们预计 DRAM 收入将大幅增长，”CFO Brice Hill 在公司近期的财报电话会上表示。

CEO Gary Dickerson 表示，随着 AI 从“训练扩展到推理，再到智能体 AI 和实体 AI”，内存需求应会继续攀升。Applied Materials 预计，先进逻辑、DRAM 和先进封装将在 2026 年和 2027 年贡献晶圆制造设备增长的约 80%。

预计先进封装收入今年将增长逾 70%，而工艺诊断与控制业务预计将增长超过 50%。Applied Materials 还第三次上调了其半导体系统业务增长展望——最初预计增长超过 20%，5 月上调至超过 30%，如今进一步上调。“我们将其上调至超过 30%，现在我们表示增幅还会更高，”Hill 说。

公司宣布到 2028 年将制造产出翻倍的计划

Applied 表示，限制交付能力的是洁净室可用性，而非需求。公司称，客户正在建设额外空间并提前下达设备订单；本季度，公司还新增了超过 10 个晶圆厂项目。

Hill 表示，在近年来几乎将制造足迹扩大一倍后，公司计划建设足够的制造产能，到 2028 年将季度系统产出翻倍。Applied Materials 本季度还新增了超过 1,500 名制造和客户支持员工。Hill 表示，客户正在提供滚动八季度预测，其中一些谈判已延伸至 2030 年。Dickerson 表示，增强的可见性支持“2027 年再创强劲纪录”。

Applied Materials 报告第三季度创纪录业绩，上调第四季度指引

Applied Materials 报告调整后每股收益为 $3.50，超过 $3.39 的共识预期。收入增长 25% 至 91.2 亿美元，超过 90 亿美元的预期，并创下公司纪录，环比增长 15%。公司预计第四季度调整后每股收益（EPS）为 $4.02，上下浮动 $0.20，高于 $3.68 的共识预期。其收入指引中值为 102.5 亿美元，也超过华尔街 95.4 亿美元的预期。

分析师强调需求信号，质疑现金流增长

Moor Insights & Strategy 首席分析师 Patrick Moorhead 在 X 上表示，Applied Materials“每一项指标都超出预期，包括指引”，但财报电话会才是“真正的头条”。他称产能翻倍计划是“设备制造商能够发出的最强烈需求信号，比任何指引都更响亮”。

Moorhead 还强调了物联网、通信、汽车、电力和传感器（ICAPS）业务前景的改善，该业务已转为预计今年和明年实现增长。“90 天前还不是这个看法，”他说。“故事中的疲软环节刚刚发生了转变。”

Creative Strategies CEO Ben Bajarin 称，这次电话会对 AI 计算基础设施建设而言十分乐观，并指出 Applied Materials 的可见性达到八个季度，而历史上约为两个月。“是时候让所有人上调晶圆制造设备（WFE）预期了，”Bajarin 说。

Moorhead 对自由现金流表示担忧。自由现金流增长 14% 至 23.3 亿美元，落后于 25% 的收入增长，而产能扩张仍需要资金支持。他表示，在 AMAT 股价接近 100% 的涨幅之后，其第三次指引上调“引发了抛售”：“现在的关键在于市场定位。”

Stocktwits 上散户情绪转为极度看涨

在 24 小时消息量激增 2,373% 的背景下，Stocktwits 上散户对 AMAT 的情绪从一周前的“中性”跃升至“极度看涨”。

一位用户预计，$AMAT 将在下周结束前回到 $600 上方，就像上次财报之后一样。

另一位用户推测，$AMAT 能源板块周五一直不利于半导体股票。我预计明天还会下跌 4%，周一可能还会再跌 3% 至 4%。

AMAT 股价过去一年上涨了 183%。

常见问题

Applied Materials 对 DRAM 收入做出了什么预测？
CFO Brice Hill 在公司财报电话会上表示，Applied Materials 预计日历年下半年 DRAM 收入将“大幅增长”。包括高带宽内存封装在内的 DRAM 收入第三季度同比增长 52%，创下纪录。

Applied Materials 业绩超过预期后，股价为何下跌？
尽管 Applied Materials 报告调整后每股收益为 $3.50，高于 $3.39 的共识预期，收入为 91.2 亿美元，高于 90 亿美元的预期，AMAT 股价周四盘后仍下跌 5%，常规交易时段下跌超过 2%。分析师 Patrick Moorhead 指出，在该股接近 100% 的涨幅之后，第三次指引上调“引发了抛售”，“现在的关键在于市场定位”。

Applied Materials 宣布了哪些产能扩张计划？
CFO Brice Hill 表示，在近年来几乎将制造足迹扩大一倍后，公司计划建设足够的制造产能，到 2028 年将季度系统产出翻倍。公司本季度还新增了超过 1,500 名制造和客户支持员工。