韩国政府的 8·13 房地产措施提振建筑股

韩国政府于 8 月 13 日宣布“8·13 房地产供应措施”。证券分析师预计，近期该措施对建筑股的影响将大于对房价的影响。现代汽车证券的 Shin Dong-hyun 表示，鉴于需要修订相关法律，且从开工到入住之间存在时间滞后，供应措施对房价的即时影响有限。根据 14 日发布的券商研究报告，该措施旨在通过加快建设进度和扩大民间参与公共住房建设来稳定房地产市场，中型建筑公司和水泥制造商被确定为主要受益者。

分析师预计建筑股表现将优于房价影响

现代汽车证券认为，该政策对建筑股的影响将比对房价的影响更快显现。Shin Dong-hyun 在 14 日发布的行业报告中表示，“对建筑股的影响将大于对房价的影响”，并称“这些供应措施对房价的即时影响预计微乎其微”。该分析师指出，缩短开工流程需要修订相关法律，而房地产政策本身的效果具有较高不确定性。现代汽车证券表示，私人建筑公司参与度的提升可以更快得到确认，随着整体建设规模扩大，建筑订单总额预计也将增加。该券商给予建筑行业“超配”评级。

中型建筑公司和水泥制造商被确定为主要受益者

预计中型建筑公司将从公共住房项目扩张和金融支持中获得最大收益。现代汽车证券表示，这些公司可以作为总承包商参与中小型项目，也可以以非总承包商身份参与大型项目。新韩投资证券的 Kim Sun-mi 表示，“政府坚定承诺扩大开工量，对建筑行业是积极因素”，但同时指出，“行业内的商业机会已经拓展至核电、LNG、AI 数据中心和大型项目等多个领域，因此应关注行业改善的方向，而不是受益规模。”新韩投资证券维持对建筑行业的“超配”评级。

预计水泥制造商将直接受益于开工量增加。新韩投资证券表示，无论项目地点或规模如何，开工量增加都会直接转化为 PHC 管桩和水泥出货量增加。因此，受成本负担影响、迫切需要恢复出货量的水泥公司，有望从 2027 年起实现全面出货复苏。

LH 项目自 2025 年起采用价格调整条款

公共住房建设项目历来采用较为保守的合同条款，由建筑公司承担成本上涨，导致投资吸引力较低。现代汽车证券表示，自 2025 年起，在与 LH 合作的私人参与项目中，获准采用反映价格上涨的价格调整条款的案例有所增加，从而为建筑公司实现正常利润率创造了条件。该进展被认为是吸引私人建筑公司参与公共住房项目的关键因素。

政策包含建筑行业四项利好

新韩投资证券确定了供应扩张计划对建筑行业的四项积极影响：扩大建设规模；通过为提前开工提供金融激励来加快开工；改善城市再开发项目进度；以及通过减轻项目运营商的融资成本负担来改善住房项目的可行性。该券商指出，与开工量相关的建筑材料行业将比装修材料行业受益更多，中型建筑公司将比大型建筑公司受益更多。

对于中型建筑公司而言，积极因素包括：1,000 户以下中小型项目占比较高；PF 利率改善和担保条款带来的影响相对更大；以及尽管对住房行业依赖度较高且项目工地较少，建设规模扩大仍将带来显著的业绩改善。

对于大型建筑公司而言，城市再开发项目的搬迁贷款支持是积极因素，但其影响仅限于管理处分获批前后阶段的项目。此外，由于项目可行性恶化，工会成员追加出资增加的问题仍未得到解决。

常见问题

韩国政府于 8 月 13 日宣布了什么？

韩国政府宣布了“8·13 房地产供应措施”，旨在通过加快建设进度和扩大民间参与公共住房建设来稳定房地产市场。

预计哪些公司将最受益于 8·13 措施？

据证券分析师称，中型建筑公司和水泥制造商被确定为主要受益者。中型建筑公司可以作为总承包商参与中小型项目，也可以以非总承包商身份参与大型项目；水泥制造商则将因开工量扩大而直接增加出货量，增幅预计从 2027 年起显现。

自 2025 年起，LH 公共住房合同发生了哪些变化？

自 2025 年起，在与 LH 合作的私人参与项目中，获准采用反映价格上涨的价格调整条款的案例有所增加。建筑公司因此可以预期获得正常利润率，而不必像此前采用保守合同条款时那样承担全部成本上涨。