Moderna股价因癌症疫苗消息大涨后下跌24%，分析师等待ESMO数据

根据链上数据，Moderna 周四下跌约 24% 至 $133.32，回吐了前一日历史性 177% 涨幅中的很大一部分。此前，该公司的 mRNA 癌症疫苗首次取得积极的 3 期结果。该股周五盘前交易趋于稳定，在 $134 附近小幅走高。此次回调反映了获利了结，以及临床公告未披露风险比等数据，而非市场对这一突破性进展重要性的否定。即使经历周四的下跌，Moderna 本周仍上涨超过 110%，年内涨幅超过 300%。市场重新校准了周三涨幅的规模，但推动该公司摆脱后疫情时代估值低迷的重估逻辑仍然存在。

Moderna 周四蒸发 158 亿美元市值

周四的下跌抹去了 Moderna 约 158 亿美元的市值，使其市值降至约 515 亿美元，不过周三约 287 亿美元的市值增幅仍得以保留。从百分比来看，此次涨幅约有四分之一被回吐。此前一日因受到市场追捧而上涨的合作伙伴和同业公司也受到波及：合作伙伴默克下跌约 2%，BioNTech 在周五盘前交易中下跌约 2%，回吐了各自在突破性进展公布当日涨幅的一部分。

大幅下跌后股价仍远高于一周前，这一组合特征概括了此次回调。涨幅过度，跟随上涨的交易者选择获利了结，但推动 Moderna 摆脱后疫情时代低迷的重估逻辑基本保持不变。

数据公布后分析师目标价范围为 $60 至 $170

分析师针对数据做出了上调评级的回应，但大多数新的目标价都低于当时的股价。美国银行和 Jefferies 将评级上调至中性，并给出华尔街最高的 $170 目标价，称这一结果是一个里程碑时刻。摩根士丹利将目标价调至 $89，高盛调至 $120，RBC 调至 $130，瑞银调至 $150，而花旗的目标价处于低端，为 $60。共识目标价稳定在约 $85。

在数据公布后的评级调整中，只有美国银行给出的 $170 目标价高于周三收盘价。评级上调是真实的，科学数据也说服了华尔街，但这同时也是一个警告，表明单日涨幅已经领先于即使是更乐观的修订后估值。数据公布后的六个目标价中，有四个低于当前价格。

JPMorgan 分析师 Jessica Fye 告诉 Yahoo Finance，黑色素瘤方面的成功基本已在预期之中。她写道，在消息公布前，Moderna 的估值已接近 250 亿美元，且黑色素瘤成功的概率已经按 85% 计入模型，因此数据公布本身可能仅为估值增加约 3%。不过，该行认为这一结果对其他适应症具有至关重要的外推意义。换句话说，黑色素瘤单一适应症从未足以支撑估值翻倍；整个看涨逻辑都取决于该平台能否在其他领域奏效。

Moderna 在 3 期公告中未披露风险比和 P 值

目标价之所以差异如此之大，是因为公司向市场公布了结果，却没有公布其幅度。3 期公告称，该组合疗法在无复发生存期和无远处转移生存期方面取得了具有统计学意义和临床意义的改善，但未披露风险比和 P 值，因此获益的实际规模仍然未知。正是这一数据缺口，导致一项真正的突破仍可能让分析师给出相差 $110 的目标价。

Moderna 目前的交易价格介于涨幅峰值和华尔街约 $85 的共识目标价之间，这意味着接下来的数据，而非上周的盘面表现，将决定谁是正确的。该公司上季度净亏损 7.82 亿美元，营收同比下降 28%，因此当前估值已经假设公司将在未来数年成功执行其战略。

预计完整数据将于 10 月 23 日至 27 日的 ESMO 大会上公布

最终结论将在马德里举行的欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会上揭晓，会议时间为 10 月 23 日至 27 日。预计 Moderna 和默克将在会上展示完整的 intismeran 数据集，届时风险比终于会公开。分析师已经设定了标准：Jefferies 表示预计无复发生存期风险比低于 0.80，低于 0.70 才能增强信心，而此前 2 期研究中的数值为 0.561。

强劲的数据将验证此次涨幅，而疲软的数据则会证明此次回调是合理的。除黑色素瘤外，该平台还在肺癌、膀胱癌和肾癌领域开展九项试验。这一更长期的发展轨迹将决定这是一场单一胜利，还是一个产品系列的开端。

常见问题

为什么 Moderna 股票在前一日暴涨 177% 后，于周四下跌 24%？

Moderna 周四下跌约 24% 至 $133.32，原因是在历史性 177% 涨幅后出现获利了结，同时 3 期公告未披露风险比或 P 值，使临床获益的实际规模仍然未知。JPMorgan 指出，黑色素瘤成功的概率已经按 85% 计入模型，因此数据公布本身可能仅为估值增加约 3%。

分析师在等待 Moderna 的癌症疫苗数据公布什么内容？

分析师正在等待完整的 intismeran 数据集于 10 月 23 日至 27 日在马德里举行的欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会上公布，届时风险比将公开。Jefferies 预计无复发生存期风险比低于 0.80，低于 0.70 才能增强信心，而此前 2 期研究中的数值为 0.561。

癌症疫苗数据公布后，分析师对 Moderna 股票给出的目标价范围是多少？

数据公布后，分析师目标价范围为 $60（花旗）至 $170（美国银行和 Jefferies），共识目标价约为 $85。相关评级调整中，只有美国银行给出的 $170 目标价高于周三收盘价，这意味着六个目标价中有四个低于当前约 $133 至 $134 的价格。