尽管油价飙升，韩国航空第二季度业绩仍好于预期

韩国航空公司公布好于预期的第二季度业绩，尽管美伊紧张局势引发油价飙升。上市航空公司的燃油成本合计同比增加1.6万亿韩元，但营业利润仅减少6000亿韩元。大韩航空录得2618亿韩元营业利润，是唯一实现营业盈利的航空公司；济州航空录得524亿韩元营业亏损，与上年同期基本持平。业绩之所以展现出韧性，主要得益于国际客运票价和航空货运价格大幅上涨：国际客运票价上涨11%（全服务航空公司）至30%—40%（低成本航空公司），货运价格上涨约40%，抵消了燃油成本上升带来的负担。韩国投资证券分析师Choi Go-woon指出，尽管中东冲突放大了成本风险，但对需求基本面的影响仍然有限。

韩国航空公司公布第二季度经营业绩

尽管燃油成本（占收入的30%）较上年翻番，大韩航空第二季度仍录得2618亿韩元营业利润。该公司是韩国上市航空公司中唯一实现营业盈利的航空公司。济州航空报告营业亏损524亿韩元，与去年同期基本持平。上市航空公司的燃油成本合计同比增加1.6万亿韩元，而营业利润合计减少6000亿韩元。

国际票价和货运价格抵消燃油成本飙升

大韩航空和韩亚航空的国际客运票价上涨11%，低成本航空公司的票价上涨30%—40%，这主要受到航线结构偏向短途目的地以及上年低基数效应的推动。财富效应提振消费者情绪，赴日韩国游客人数增加；赴韩中国游客人数增至10年来最高水平。航空货运价格上涨约40%，涨幅超过油价，需求增长主要集中在人工智能和半导体零部件，以及韩国美妆产品。

韩国投资证券强调低成本航空公司的投资机会

韩国投资证券分析师Choi Go-woon表示，受益于半导体航空货运，以及日本旅游、入境旅游和中转旅客的强劲需求，这些利好因素预计将持续。该分析师指出，自去年年底务安事故以来，低成本航空公司一直被市场忽视，因此供给压力较小。Choi补充称，第二季度业绩表明行业已经触底；尽管油价近期反弹，但汇率走势相反。济州航空正处于扭亏为盈转型的最前沿，预计将早于市场预期实现全年营业盈利。

分析师指出低成本航空公司市值低于收入规模

Choi Go-woon强调，低成本航空公司目前在市场上被低估。该分析师表示，尽管低成本航空行业受外部变量影响，盈利能力难以维持，但随着海外旅游需求结构性增长，行业规模持续扩大，合计收入接近10万亿韩元。目前，四大低成本航空公司的市值各约为3000亿韩元。该分析师认为，相对于未来的市场机会而言，这一水平过低。济州航空股价在冲突爆发后下跌30%，预计2027年市盈率约为5倍。