韩国国民年金公团暂停购买美元，美元兑韩元汇率触及 1,370 韩元

尽管美元兑韩元汇率跌至1,370韩元区间并创下年内新低，韩国国民年金公团尚未在现货外汇市场主动买入美元。25日，据知情人士透露，政策制定者和市场参与者普遍认为，至少目前，国民年金公团不会激进买入美元。一位消息人士表示，预计国民年金公团今年将继续进行货币对冲，但不会在现货市场买入美元，而是通过融资或外汇掉期获取海外投资所需的外币。前一日，美元兑韩元盘中一度跌至1,376.50韩元，为自去年7月25日以来13个月的最低水平。企业缴纳月末税款带来的韩元需求、月末谈判以及离岸投资者抛售美元等因素叠加，而市场预期中的国民年金公团美元买盘支撑并未出现。

国民年金公团延长战略对冲期限，但不在现货市场买入美元

国民年金公团将战略性货币对冲的操作期限延长至今年年底，并根据市场状况灵活管理对冲比例，同时利用其与货币当局开展的外汇掉期交易。该机构不披露具体的对冲执行规模或解除对冲标准。市场参与者此前预计，当汇率接近1,400韩元时，国民年金公团将解除在高汇率水平建立的对冲头寸，并大举买入美元。一位外资对冲基金负责人表示，国民年金公团尚未启动美元买入这一信号具有重要意义，并指出如果国民年金公团开始买入美元，汇率可能大幅飙升。

解除对冲延迟之际，汇率跌破1,390韩元关口

近期汇率走势快于市场预期。韩国花旗银行于20日预测，如果美元兑韩元汇率持续低于1,390韩元，国民年金公团可能会停止提高对冲比例，并在下半年逐步恢复在现货市场买入美元。国民年金公团于4月将海外投资战略对冲比例目标上调至15%，花旗估计截至7月实际对冲比例为4%至6%。在该评估之后，美元兑韩元汇率先后跌破1,390韩元、1,380韩元以及1,370韩元，但市场参与者表示，尚未看到明显由国民年金公团推动的美元买盘活动迹象。

解除对冲风险仍低于去年年底的对冲水平

国民年金公团解除对冲的可能性仍是下半年外汇市场的关键变量。一些市场观察人士指出，鉴于美元兑韩元汇率已显著低于去年年底约1,460韩元的水平——当时战略对冲和“新框架”的讨论日益升温——市场对潜在解除对冲的关注度应逐步提高。月中，随着本地银行买盘吸收离岸及托管账户的大规模美元抛售，尾盘交易中出现强劲的空头回补。部分市场参与者猜测，这可能与国民年金公团相关需求有关，但这一点尚未得到证实。一位证券公司外汇交易员表示，当前汇率远低于去年“新框架”和战略对冲讨论开始升温时的1,460韩元水平，并估计部分商业银行可能正在悄然解除现有对冲头寸。

常见问题

25日，韩国国民年金公团在美元买入方面采取了什么行动？
尽管美元兑韩元汇率跌至1,370韩元区间，国民年金公团仍未在现货外汇市场主动买入美元。消息人士表示，该机构计划今年继续进行货币对冲，但不在现货市场买入美元，而是通过融资或外汇掉期获取外币。

为什么美元兑韩元汇率跌至13个月低点？
前一日，汇率盘中触及1,376.50韩元，原因在于多项因素叠加：企业缴纳月末税款带来的韩元需求、月末谈判、离岸投资者抛售美元，以及原本预计在1,400韩元附近提供支撑的国民年金公团美元买盘缺失。

国民年金公团如何管理其战略货币对冲？
国民年金公团将战略对冲操作期限延长至今年年底，根据市场状况灵活调整对冲比例，并利用其与货币当局开展的外汇掉期交易。该机构于4月将对冲比例目标上调至15%，截至7月的实际比例估计为4%至6%，但不披露具体执行规模或解除对冲标准。