韩国股市：分析师上调评级报告数量自7月以来首次超过下调评级报告数量

证券公司在最近一周（8 月 22-28 日）调整了对韩国股票的展望，上调目标价格报告（47）首次超过下调报告（42），这是自上月市场下跌以来的首次。KOSPI 于 28 日收于 6788.88 点，下跌 1.79%，仍低于 7 月 23 日达到的 7000 点关口，当日收于 7096.89 点。分析师情绪的转变发生之际，该指数未来 12 个月预期每股收益较上月底上涨约 6%，受半导体出口增长和 DRAM 现货价格上涨推动。这一逆转发生在上月显著的下调周期之后，当时市场大幅下跌后，下调目标价格报告（827）以 2 比 1 的比例超过上调报告（411）。本月总数仍显示下调报告为 562 份，上调报告为 355 份，但最近一周的趋势表明，在市场波动性降低和企业盈利预测改善的背景下，分析师预期正在趋于稳定。

证券公司在最近一周逆转目标价格调整趋势

根据 FnGuide 28 日的数据，证券公司本月发布了 355 份上调目标价格报告和 562 份下调报告。在最近一周（8 月 22-28 日），上调报告（47）超过下调报告（42），标志着自上月以来占主导地位的下调趋势发生逆转。上月数据显示，下调报告为 827 份，上调报告为 411 份，比例超过 2 比 1。这与今年上半年的情况形成鲜明对比，当时每月上调报告数量是下调报告的 2.2 至 9.7 倍。本月 KOSPI 一直处于交易区间内，自 7 月 23 日以来未能收于 7000 点上方（7096.89）。在最近一周，维持现有目标价格的报告有 150 份，显著超过上调（47）和下调（42）报告。

尽管指数停滞，KOSPI 未来 12 个月预期每股收益上涨 6%

KOSPI 的未来 12 个月预期每股收益较上月底上涨约 6%，受到以半导体为中心的出口增长和 DRAM 现货价格上涨的支持。在同一时期，该指数未来 12 个月预期市盈率下降，因为指数涨幅未能跟上每股收益的增长速度。在 26 个行业中，上月有 22 个下跌，但最近的交易显示中小盘股跑赢大盘股，表明资金从半导体转向其他行业。三星电子和 SK 海力士宣布了大规模股东回报政策，推动半导体行业投资者情绪改善。

市场波动率降至 4 月中旬水平

KOSPI 200 波动率指数（VKOSPI）在上月单股杠杆 ETF 推出后市场下跌期间飙升至超过 2008 年金融危机的水平，近期已降至 4 月中旬的水平。三星期货研究员 Jung Hee-chan 表示，目前的 VKOSPI 水平仍显著高于长期平均值，因此现在断言市场已进入正常化阶段还为时过早。Jung 强调，包括扩大股东回报和外国投资者资金流入恢复在内的市场基本面进一步改善，仍是重要因素。