KB国民银行预计，9月份美元兑韩元汇率将在1,350至1,420韩元区间内波动。

KB国民银行于9月1日发布分析称，尽管美元兑韩元汇率创下年内新低，但与基本面相比并未过度偏低。该行发布的《9月全球经济与金融市场展望》报告估计，8月公允汇率为1,405韩元，较前一日1,365韩元的收盘价高出约40韩元，并预测9月交易区间为1,350—1,420韩元。分析显示，目前的偏离幅度仅处于历史分布的底部25%，表明与以往时期相比，汇率超调程度有限。KB国民银行经济学家李敏赫表示，如果下行动能持续，汇率可能进一步跌至1,350韩元区间；如果韩元升值势头进一步增强，短期底部可能位于1,345—1,350韩元。近期下跌既反映了暂时性的美元供应因素，也反映了韩元基本面的改善，包括韩国央行加息后美韩利差收窄，以及强劲的半导体出口推动经常账户顺差。

KB国民银行估计8月公允汇率为1,405韩元

KB国民银行利用包含美元指数、美韩10年期国债收益率差以及结构性美元供需因素的模型，计算得出8月美元兑韩元公允汇率为1,405韩元。该模型的解释力约为95%。公允汇率估计值与前一日1,365韩元的收盘价之间相差约40韩元，按报告计算为负39韩元。

李敏赫指出，目前约为负39韩元的偏离幅度，以过去各月最低汇率与公允汇率估计值之间的差距衡量，仅处于整个历史分布的底部25%。他表示，尽管近期汇率快速下跌，但与历史案例相比，超调程度仍然有限。该经济学家解释称，如果下行动能持续，汇率可能进一步跌至1,350韩元区间，对应历史分布的底部10%—15%；如果韩元升值进一步加剧，则短期底部可能下探至1,345—1,350韩元，对应底部5%的水平。

技术分析确定1,380韩元为长期趋势转折点

该行确定1,380韩元为关键技术位，因为美元兑韩元200周移动平均线位于这一水平。若汇率持续在1,380韩元下方交易，自2021年以来持续的长期上升趋势将受到严重破坏，并进一步强化美元兑韩元已进入新的长期下行阶段这一判断。

报告指出，全球机构对韩国的增长预测已从年初约2%上调至近期的3.3%，而对美国的增长预测一直维持在2%出头。这种增长前景的分化推高了韩元的均衡价值。KB国民银行预计，如果全球美元走弱、美韩利差收窄以及强劲出口持续，美元兑韩元公允汇率到年底可能进一步跌至1,300韩元区间的后段。

基本面因素推动韩元走强

分析认为，近期美元兑韩元汇率下跌既归因于暂时性的美元供应增加，也归因于韩元基本面的改善。美元指数8月平均为99.5，低于7月的100.9。韩国央行加息缩小了美韩利率倒挂幅度。强劲的半导体出口维持了商品贸易顺差，而韩国国内投资者对海外股票的净买入额从7月的45亿美元降至8月的23亿美元。

这一组合增加了区域美元供应，同时减少了海外投资带来的美元需求，改善了结构性供需状况。报告指出，经常账户顺差以及出口企业的美元出售能力仍然强劲，这意味着场外等待成交的协议卖出量将限制汇率升至1,400韩元上方后的上行空间。

潜在趋势转变前预计出现短期反弹

KB国民银行观察到，9月初汇率可能暂时反弹，因为SK海力士ADR相关基金换汇和企业预缴税款等主要美元供应事件结束后，市场可能出现逢低买入。该行将其定性为短期节奏调整，而非趋势反转。

李敏赫表示，9月将成为确认美元兑韩元是否进入新的长期下行阶段的转折点，而不仅仅是创下年内新低。他指出，即使未来汇率反弹，上方区间也可能低于此前水平。该经济学家强调，未来反弹时的上方区间可能下移，这代表汇率环境正在发生结构性转变。

常见问题

KB国民银行预测9月美元兑韩元的区间是多少？

KB国民银行在9月1日的报告中预测，9月交易区间为1,350—1,420韩元。该行估计8月公允汇率为1,405韩元，较前一日1,365韩元的收盘价高出约40韩元。

为什么KB国民银行将1,380韩元确定为关键水平？

该行确定1,380韩元为关键水平，因为美元兑韩元200周移动平均线位于这一位置。若汇率持续在该水平下方交易，自2021年以来持续的长期上升趋势将受到严重破坏，并进一步强化美元兑韩元已进入新的长期下行阶段这一判断。

根据报告，哪些基本面因素正在推动韩元走强？

报告提到，美元指数从7月的100.9降至8月的99.5，韩国央行加息后美韩利差收窄，强劲的半导体出口维持了商品贸易顺差，以及韩国国内投资者对海外股票的净买入额从7月的45亿美元降至8月的23亿美元。