韩国债券收益率上升，长线利率于 9 月 7 日攀升

韩国政府债券收益率于 9 月 7 日上升，长期收益率涨幅超过短期收益率，收益率曲线趋陡。3 年期基准收益率上升 1.6 个基点至 3.900%，10 年期收益率上升 2.5 个基点，30 年期收益率下降 0.5 个基点。澳大利亚和日本债券收益率在亚洲交易时段上升，加之韩国股市大幅上涨并强化了风险偏好情绪，推动债券市场走弱。不过，韩元兑美元汇率大幅下跌，以及外国投资者净买入债券期货，限制了收益率的进一步上升。

9 月 4 日美国就业数据推高美国国债收益率

美国 8 月非农就业数据超出预期后，债券市场开盘走弱。美国就业人数环比增加 162,000 人，远超市场 56,000 人的共识。对此，美国 2 年期国债收益率于当地时间 9 月 4 日上升 2.80 个基点至 4.3680%，10 年期收益率上升 1.50 个基点至 4.7840%，而 30 年期收益率下降 0.40 个基点。市场参与者指出，本周晚些时候即将公布的通胀数据，相较于就业数据，将对联邦公开市场委员会下周的利率决定产生更大影响。

韩元走强和外国买盘扭转早盘弱势

韩元兑美元汇率大幅下跌、外国投资者增加对 3 年期债券期货的买入后，市场在盘中转强。汇率于上午 9:59 跌至 1,334.70 韩元。韩国股市也大幅上涨，呈现股市、债券和韩元三方面走强的局面。3 年期债券期货下跌 5 个跳至 103.12，外国投资者净买入约 14,000 份合约，银行净卖出约 13,000 份合约。10 年期债券期货下跌 27 个跳至 105.17，外国投资者买入约 3,000 份合约，金融投资公司卖出约 2,000 份合约。3 年期政府债券拍卖最终以 3.875% 的收益率配售，规模为 3.2 万亿韩元，投标总额为 8.806 万亿韩元。

韩国开发研究院在 9 月展望中报告消费温和改善

韩国开发研究院发布 9 月《经济趋势》报告，称“韩国经济正维持以与 AI 投资密切相关的行业为中心的改善趋势”。这与上月“改善正以半导体相关行业为中心扩大”的评估相比有所变化。关于消费，韩国开发研究院指出，“由于经济改善尚未充分扩展至整体家庭收入，消费改善的步伐仍然温和”，并修正了此前消费“以耐用品为中心扩大”的看法。该报告未对债券市场产生实质性影响。

银行卖盘和韩元反弹推动午后抛售

午后，在银行主导卖压的情况下，尽管外国投资者持续买入 3 年期债券期货，债券市场走弱仍进一步加剧。韩元兑美元汇率部分反弹也给市场带来压力。3 年期债券期货成交量达到约 166,000 份合约，未平仓合约减少 4,300 份；10 年期债券期货成交量约为 60,000 份合约，未平仓合约减少约 3,600 份。

市场参与者预计区间震荡

一家资产管理公司的债券经理表示：“市场几乎完全跟随全球利率走势。汇率大幅下跌及债券市场对此作出的反应，是具有实际意义的因素。”一家商业银行的债券交易员表示：“股价上涨而利率上升，这一点值得注意。如果半导体股价再次开始反映超级繁荣阶段，债券市场的看跌情绪可能会加剧。”

9 月 7 日最终买入收益率（韩国金融投资协会）

| 期限 | 前值 (%) | 当前值 (%) | 涨跌幅 (基点) |
|———-|————–|————-|————-|
| KTB 2Y | 3.707 | 3.720 | +1.3 |
| KTB 3Y | 3.884 | 3.900 | +1.6 |
| KTB 5Y | 4.101 | 4.120 | +1.9 |
| KTB 10Y | 4.360 | 4.385 | +2.5 |
| KTB 20Y | 4.573 | 4.567 | -0.6 |
| KTB 30Y | 4.636 | 4.631 | -0.5 |
| KTB 50Y | 4.542 | 4.540 | -0.2 |
| MSB 91D | 3.016 | 3.018 | +0.2 |
| MSB 1Y | 3.278 | 3.284 | +0.6 |
| MSB 2Y | 3.767 | 3.782 | +1.5 |
| Corp AA- 3Y | 4.567 | 4.575 | +0.8 |
| Corp BBB- 3Y | 10.374 | 10.382 | +0.8 |
| CD 91D | 3.120 | 3.120 | 0.0 |
| CP 91D | 3.220 | 3.220 | 0.0 |

常见问题

是什么原因导致韩国债券收益率在 9 月 7 日上升？

韩国政府债券收益率在 9 月 7 日上升，原因包括亚洲债券市场走弱，尤其是澳大利亚和日本债券市场走弱，以及韩国股市大幅上涨并强化了风险偏好情绪。长期收益率涨幅超过短期收益率，导致收益率曲线趋陡。不过，韩元兑美元汇率大幅下跌以及外国投资者净买入债券期货，限制了抛售幅度。

9 月 4 日的美国就业数据如何影响韩国债券？

美国 8 月非农就业数据于 9 月 4 日公布，显示就业人数增加 162,000 人，远超市场 56,000 人的共识。这一超预期结果推高了美国国债收益率。当地时间 9 月 4 日，2 年期收益率上升 2.80 个基点至 4.3680%，10 年期收益率上升 1.50 个基点至 4.7840%。韩国债券市场因此开盘走弱，不过市场参与者指出，即将公布的通胀数据将对美联储下周的利率决定产生更大影响。

根据市场参与者的看法，韩国债券收益率前景如何？

市场参与者预计短期内将区间震荡。一家资产管理公司的债券经理指出，市场紧密跟随全球利率走势，并对韩元兑美元汇率大幅下跌作出反应。一家商业银行的债券交易员表示，如果半导体股价再次开始反映超级繁荣阶段，债券市场的看跌情绪可能会加剧，但目前没有给出具体时间表。