德意志银行扩大了合成风险转移（SRT）的使用，以管理与 AI 相关的贷款集中度风险，保留的 SRT 敞口从前一年的 337 亿欧元增至 2025 年末的 387 亿欧元。这一 15% 的增长反映了该行对不断扩大的 AI 基础设施贷款组合进行对冲的策略，其中包括向瑞典数据中心运营商 EcoDataCenter 和加拿大 5C 提供的总额超过 $1B 的债务融资。该行正利用 SRT 释放监管资本，同时维持与包括 Alphabet、微软和 Amazon 在内的超大规模云服务商的贷款关系。预计到 2026 年年中，欧洲 SRT 市场将覆盖约 5000 亿欧元的受保护贷款，这主要得益于监管部门的认可，以及对需要对冲的集中度较高的贷款敞口的需求。
SRT 机制为集中度较高的贷款组合提供资本缓释
合成风险转移是一种金融工具，银行将贷款组合中的信用风险打包，并将潜在损失转移给外部投资者。银行将贷款保留在资产负债表上，并继续为其提供服务，而下行风险则转移给 SRT 买方。这种结构使银行能够释放原本需要作为潜在损失缓冲的监管资本，从而将释放出的资本投入新的贷款活动。
德意志银行在 2025 年完成了一笔 SRT 交易，涉及约 69 亿美元的企业贷款。该行规模更大的 AI 基础设施贷款组合服务于竞相建设数据中心计算能力的超大规模云服务商。预计到 2030 年，超大规模云服务商的基础设施支出将达到 3 万亿美元。德意志银行还探索了包括做空 AI 相关股票在内的对冲策略，以抵消其对资本密集型、长周期数据中心资产的敞口。
摩根大通和摩根士丹利探索数据中心贷款的 SRT 技术
摩根大通和摩根士丹利正在研究将 SRT 技术用于各自的数据中心贷款组合。欧洲 SRT 市场的扩张部分得益于监管鼓励，因为欧洲银行监管机构已更加认可 SRT 是一种正当的资本管理工具；同时，市场扩张也受到需要对冲的集中度较高的贷款敞口的推动。
购买 SRT 交易风险部分的投资者包括对冲基金、保险公司和专业信贷基金。这些投资者受到分层信贷风险所提供收益率的吸引，并可根据自身模型对这些风险进行评估和定价，从而形成银行信用风险的二级市场。
常见问题
德意志银行用于 AI 贷款的合成风险转移敞口是多少？
德意志银行保留的 SRT 敞口在 2025 年末达到 387 亿欧元，高于前一年的 337 亿欧元，增幅为 15%，这由其 AI 基础设施贷款组合的对冲策略推动。
合成风险转移如何服务于银行贷款？
SRT 允许银行将贷款组合中的信用风险打包，并将潜在损失转移给外部投资者，同时将贷款保留在账面上并继续为其提供服务，从而释放监管资本用于新的贷款。
还有哪些银行在使用 SRT 技术开展与 AI 相关的贷款？
摩根大通和摩根士丹利正在研究将 SRT 技术用于各自的数据中心贷款组合，这是欧洲 SRT 市场扩张的一部分。
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