日本央行的 Masu 呼吁在伊朗危机期间将政策利率上调至中性范围

日本央行董事会成员增田一之表示，应进一步上调政策利率，使其稳定处于中性利率范围内。在 10 日与福井地区领导人举行的会议上，增田警告称，如果日本国内通胀加速，日本央行可能被迫大幅加息。他强调，有必要将政策利率置于中性范围内，以便根据经济状况灵活、迅速地进行双向调整。与欧洲和美国不同，由于日本疫情后的通胀水平相对较低，其政策利率仍低于估计的中性范围。不过，增田指出，受伊朗危机引发的通胀担忧影响，全球加息趋势正在蔓延，许多央行已经开始加息。

日本央行增田呼吁将政策利率提高至中性范围

增田解释称，与欧洲和美国相比，日本的政策利率仍低于中性利率范围。他将此归因于新冠疫情之后，日本的通胀水平较西方经济体更为温和。增田表示：“如果日本国内的通胀加速，日本央行可能会被迫大幅上调政策利率。”他强调，将政策利率稳定在中性范围内十分重要，这能够确保日本央行“根据经济状况，迅速向上或向下调整政策利率”。

伊朗危机构成的通胀威胁大于 1970 年代石油危机

增田强调，伊朗危机是一个重要的通胀风险因素。他指出，尽管目前通过释放战略石油储备以及从替代来源采购原油和原材料，必要的燃料和化学品供应得以维持，但“石油短缺的影响可能比 1970 年代石油危机期间更为严重”。增田表示，日本央行将“根据经济活动、价格和金融状况的变化，继续上调政策利率并调整货币宽松程度”。他强调，“最重要的是进行管理，确保潜在通胀率不超过 2%”。

增田警告称，伊朗危机导致的燃料和化学品价格上涨“可能仍是暂时性冲击，但也可能导致成本进一步上升，并产生广泛影响，例如分销成本，这同样适用于食品”。他担心，“这些商品的价格上涨可能不会停留在暂时性冲击的层面，而可能演变为更持久的趋势，进而引发整体价格上涨”。

汇率和 AI 需求带来通胀上行风险

增田将汇率和与 AI 相关的需求列为影响价格的风险因素。他表示，“汇率政策属于政府事务，日本央行不会为了直接应对汇率波动而决定政策利率”，但他也承认，“日元贬值对价格的影响已比过去更加明显，需要密切观察”。

关于与 AI 相关的需求，增田指出，需求增加不仅推高了半导体本身的价格，也推高了半导体制造设备、铜和发电设施的价格。不过，他表示，由于与 AI 相关的需求能够缓解高油价带来的负面影响，需求下降“并不像高油价或日元贬值那样必然是有利的”。

增田提到，在确定调整时机和步伐时，日本央行将仔细评估 7 月经济展望报告中提出的情景是否可行，以及与油价、AI 相关需求和汇率波动有关的风险。他还指出，近期消费者价格指数（CPI）增速因大米价格趋于稳定和政府政策措施而放缓，但警告称，“消费者支付的价格下降并刺激需求，最终可能成为推高整体价格的因素”。

必须迅速解决负实际利率问题

增田警告称，期限为 1 至 2 年的短期实际利率仍为负值。他表示：“通过借款融资购房带来的资产价值上涨可能超过贷款利息成本，从而可能导致房地产价格激增；此外，企业也可能进行超出必要程度的投资，或者家庭储蓄的实际价值可能下降。”增田认为，“由于日本经济已不再处于通缩状态，这种负实际利率状况必须得到及时解决”。

日本央行持有的债券预计将逐步减少

关于 6 月会议上宣布暂停缩减购债，增田表示：“预计日本央行持有的债券规模今后将稳步下降。”他指出，“日本央行应持有哪种期限的债券，将逐渐成为一个重要的讨论议题。”不过，他澄清说，“这并不一定意味着必须将整个资产负债表缩减至实施前所未有的货币宽松政策之前的水平”。

常见问题

为什么日本央行董事会成员增田希望进一步上调政策利率？

增田表示，将政策利率提高至中性范围，将赋予日本央行根据经济状况双向调整利率的灵活性。他警告称，如果不预先加息而通胀加速，日本央行可能被迫大幅、突然加息。

增田在 10 日的演讲中指出了哪些通胀风险？

增田指出，伊朗危机是主要风险，并表示石油短缺的影响可能超过 1970 年代石油危机。他还提到，与 AI 相关的需求推高了半导体、制造设备和铜的价格，同时日元贬值对价格的影响也比过去更加明显。

增田对日本负实际利率持什么立场？

增田警告称，期限为 1 至 2 年的短期实际利率仍为负值，这可能导致房地产价格激增、企业过度投资，或家庭储蓄实际价值下降。他认为，由于日本已不再处于通缩状态，这一状况必须及时得到解决。