穆迪将 Ripple 的 26 亿美元 RLUSD 评为投资级，但提示破产风险

Ripple 的 RLUSD 稳定币于 10 月 27 日获得穆迪的投资级评级，比 Ripple 获得成立美国国家信托银行的最终批准晚一天。穆迪给予 RLUSD A2 长期存款评级和 P-1 短期评级，提升了该代币的机构认可度，其市值已超过 25 亿美元。这些评级反映了对 RLUSD 储备质量、流动性、赎回安排、托管结构和运营保障措施的评估，不过穆迪指出，破产保护仍是一项短板。

穆迪给予 RLUSD A2 和 P-1 评级，储备覆盖率目标为 103%

穆迪于 10 月 27 日给予 RLUSD A2 长期存款评级和 P-1 短期评级。A2 代表中上等级的信用质量，而 P-1 是穆迪最高的短期评级。评级机构评估了 RLUSD 的储备质量、流动性、赎回安排、托管结构和运营保障措施。

这款稳定币由 Ripple 子公司 Standard Custody & Trust Company 在 XRP Ledger 和 Ethereum 上发行。其储备主要由短期美国国债、其他高流动性政府资产以及现金构成。Standard Custody 的储备覆盖率目标为 103%，也就是说，该公司旨在为每 100 美元的流通 RLUSD 保持 103 美元的储备。这是一个目标，并不保证储备始终精确维持在这一水平。

大部分储备资产由 BNY 托管，BNY 通过新增 XRP 和 RLUSD 托管服务扩大了与 Ripple 的合作关系。穆迪还审查了赎回安排。符合条件的机构持有人可以按面值直接赎回 RLUSD，提交合规申请后通常可在两个工作日内完成结算。不过，并非所有零售持有人都能自动享有这些直接赎回安排。

Ripple 获得 OCC 银行批准并扩大机构采用

此次评级紧随 Ripple 于 10 月 26 日获得 OCC 批准成立 Ripple National Trust Bank。根据获批的架构，Standard Custody 仍是 RLUSD 的发行方，而受联邦监管的信托银行将管理隔离储备，并担任代币持有者的抵押品受托人。这一进展为 Ripple 的稳定币基础设施增添了联邦监管，但并不会使 RLUSD 成为受 FDIC 保险保障的银行存款。

Standard Chartered 推出与拟议交易抵押品安排相关的 RLUSD 托管服务，也推动了机构采用率的提升。Coinbase 最近在其交易所、机构和零售平台上线了 RLUSD，扩大了 Ripple 现有银行合作关系之外的分发渠道。

穆迪指出因缺乏法律保护而存在破产风险

尽管获得了投资级评级，穆迪仍指出法律保护是有待改善的领域。Standard Custody 并未被设立为破产隔离实体，RLUSD 持有者目前也不直接拥有储备资产的所有权权益。如果发行方进入破产程序，这可能引发潜在问题，包括资金获取延迟。

穆迪表示，更强有力的法律保护，包括预计于 2027 年生效的 GENIUS Act 条款，可能有助于提升评级。相反，储备质量恶化、流动性减弱或运营故障都可能导致评级下调。该评级也不保证 RLUSD 始终以恰好 1 美元的价格交易，也不保证每位持有者都能立即赎回。

对 XRP 投资者而言，这一区别仍然重要。RLUSD 的扩张增强了 Ripple 的金融基础设施，但稳定币增长并不会自动带来与之成比例的 XRP 需求。此前对 RLUSD 支付活动的分析也表明，必须分别评估代币流通、交易笔数和实际经济用途。

常见问题

穆迪给予 Ripple 的 RLUSD 稳定币什么评级？
穆迪于 10 月 27 日给予 RLUSD A2 长期存款评级和 P-1 短期评级。A2 代表中上等级的信用质量，而 P-1 是穆迪最高的短期评级。

Standard Custody 为 RLUSD 设定的储备覆盖率目标是多少？
Standard Custody 的储备覆盖率目标为 103%，旨在为每 100 美元的流通 RLUSD 保持 103 美元的储备。储备主要由短期美国国债、其他高流动性政府资产以及现金构成，大部分储备资产由 BNY 托管。

为什么穆迪指出 RLUSD 持有者面临破产风险？
Standard Custody 并未被设立为破产隔离实体，RLUSD 持有者目前也不直接拥有储备资产的所有权权益。如果发行方进入破产程序，这可能引发潜在问题，包括资金获取延迟。