韩国风险投资专家在资本市场研究院研讨会上呼吁将退出市场改革列为首要任务

资本市场研究院专家在18日于汝矣岛康莱德酒店大宴会厅举行的研究院成立29周年纪念小组讨论会上指出，盘活退出市场是生产性金融的首要任务。来自政策投资机构、风险投资行业和学术界的小组成员强调，尽管在生产性金融框架下，政府对风险投资的资金投入大幅增加，但要实现市场可持续增长，除了初始投资之外，还必须建立有效的退出机制。Stick Investment首席执行官Kang Shin-woo表示，韩国风险投资生态系统面临结构性挑战：韩国80%的退出通过首次公开募股（IPO）实现，而美国超过70%的退出通过企业并购实现，从而给KOSDAQ市场带来依赖风险。KOSDAQ拥有超过1,800家上市公司，但这些公司在流动性和分析师覆盖方面面临困难。

专家认为，退出市场多元化应优先于扩大资金规模

韩国风险投资协会政策业务部部长Lee Ki-baek表示，迄今为止，政府的政策指标一直侧重于基金设立规模和投资金额。“对于可持续发展的市场而言，关键在于投入了多少资金、回收了多少资金，并以此形成良性循环，”Lee表示。“到了那时，政府支持或许就不再是必要条件。如果能够获得回报，风险投资就会以民间资本为主导发展。”小组成员达成共识，生产性金融的成效取决于是否完成从投资到退出的完整周期，而不能仅以资金投入规模来衡量。

韩国80%的IPO退出依赖与美国企业并购主导形成对比

Stick Investment首席执行官Kang Shin-woo表示，退出路径是衡量市场健康状况的关键因素。“大量资金正在通过国家增长基金进入市场，但我们需要实现退出方式多元化——除风险投资和私募股权投资外，最需要发展的就是并购，”Kang表示。他指出，在美国，超过70%的退出通过企业并购实现，而韩国80%的退出依赖IPO。“通过实现退出路径多元化，让韩国初创企业不再完全依赖IPO，KOSPI和KOSDAQ市场就能得到盘活，”Kang补充道。这种结构性失衡给公开市场带来了压力，迫使其吸收风险投资支持的企业，无论这些企业是否已经做好满足上市要求的准备。

KOSDAQ市场显示，62%的上市公司缺乏分析师覆盖

仁荷大学金融与工商管理学教授、国家经济咨询委员会顾问Han Jae-jun强调了国家增长基金规模从最初承诺的100万亿韩元扩大至200万亿韩元所带来的风险。“投资金额正在增加，但市场筛选功能尚未得到验证，这是一个危险的局面，”Han表示。他指出，KOSDAQ拥有1,800多家上市公司，其中“超过62%、即1,000多家公司，每年甚至无法获得一份研究报告”。Lee Ki-baek强调：“对KOSDAQ公司而言，最重要的是在这一体系内成长，使上市公司获得合理估值，并提升整个KOSDAQ市场的市值。如今，KOSDAQ市场必须发挥成长型市场的作用，而不仅仅是上市市场。”

韩国成长金融公布成立十年基金的表现

韩国成长金融投资管理部部长Lee Min-woo透露，10年前设立的基金正在进入成熟期，以子基金为单位计算的投资组合回报率约为13.6%。“其基准回报率高于全球私募股权投资和风险投资的平均水平，这表明其在韩国市场的表现并不逊色，”Lee表示。他补充道：“过去10年的成效已经得到验证，我相信，随着制度不断改进和完善，一个持续成长的生态系统能够在未来10年建立起来。”延世大学工商管理学教授Shin Jin-young指出，金融的固有功能是连接资金盈余方与资金需求方，并表示：“金融的基本功能即使不冠以‘生产性金融’之名，也应当具备生产性。但这一表述反映出金融未能妥善履行原有职能的痛苦现实。”

常见问题

18日，资本市场研究院专家认为生产性金融的首要任务是什么？
资本市场研究院成立29周年纪念小组讨论会上的专家认为，首要任务是盘活退出市场，并强调，要实现市场可持续增长，就必须实现退出路径多元化，摆脱韩国目前对IPO的80%依赖。相比之下，美国超过70%的退出通过企业并购实现。

为什么仁荷大学教授Han Jae-jun对国家增长基金扩容表示担忧？
仁荷大学教授Han Jae-jun表示，国家增长基金规模从100万亿韩元扩大至200万亿韩元，形成了“投资金额不断增加，但市场筛选功能尚未得到验证的危险局面”。尤其是，KOSDAQ拥有1,800多家上市公司，其中超过62%的公司每年无法获得分析师研究报告覆盖。

韩国成长金融公布的成立十年基金投资组合回报率是多少？
韩国成长金融投资管理部部长Lee Min-woo透露，成立10年的基金以子基金为单位计算，投资组合回报率约为13.6%。其基准回报率高于全球私募股权投资和风险投资的平均水平，表明过去10年韩国市场的表现具有竞争力。