沙特阿拉伯恢复东西部管道运营，布伦特原油跌至102美元

布伦特原油于 2026 年 9 月 18 日跌至每桶 102.41 美元，下跌 2.30%，连续第三个交易日走低。WTI 跌至每桶 100.04 美元，下跌 1.84%。此次下跌发生在沙特阿拉伯宣布将在数日内恢复其受损东西向管道约一半的输送能力，并在约六周内恢复整条管线之后。该管道可让沙特原油出口绕过霍尔木兹海峡，上周曾在无人机袭击中受损。尽管连续三日回落，布伦特原油目前仍比美国能源信息署预计的 2026 年下半年每桶 90 美元的水平高出约 12 美元。

沙特阿拉伯将在数日内恢复东西向管道一半输送能力

沙特阿拉伯正努力在数日内恢复东西向管道约一半的输送能力，并计划在约六周内完全恢复。该管道将原油从东部油田输送至红海沿岸，使出口能够绕过霍尔木兹海峡。美国能源部长 Chris Wright 于 9 月 15 日向 CNBC 表示，此次中断是一次“短暂且临时的中断”，“持续时间将以天计算”。在此期间，沙特阿拉伯一直利用穿梭油轮和船对船转运，通过霍尔木兹海峡重新调运原油。这虽然恢复了运输量，却也重新暴露于该管道原本旨在规避的咽喉要道风险之下。特朗普总统表示，他正在考虑在下周于纽约举行海湾国家领导人会议前恢复对伊朗的打击。

修复时间缩短后，市场重新评估停运持续时间

市场定价的不是停运本身，而是停运将持续多久。上周无人机袭击发生后，布伦特原油一度逼近 108 美元，分析师报告中重新出现 120 美元的情景。该轮上涨基于这样的假设：绕过霍尔木兹海峡的替代路线将中断数周，而当时伊朗正威胁关闭霍尔木兹海峡。

此后有两项进展削弱了这一逻辑。首先，沙特阿美开始通过海路调运原油，因此实际出口量并未像头条所暗示的那样大幅下降。其次，修复时间表有所缩短：数日内恢复一半输送能力，约六周内恢复全部能力。在首次传出重新启动的消息后，布伦特原油结算价为 105.83 美元，随后收于 104.82 美元，如今已跌至 102.41 美元。每个交易日都削减了一部分风险溢价，而不是重新评估整个事件。

剩余风险具有不对称性：一条恢复一半输送能力的管道并不意味着风险减半，因为通过穿梭油轮经霍尔木兹海峡运输的那一半原油，正是伊朗局势恶化时暴露在风险中的部分。

美联储于 9 月 16 日加息 25 个基点至 3.75%至 4.00%

9 月 16 日，联邦公开市场委员会一致投票决定将联邦基金利率上调 25 个基点至 3.75%至 4.00%。这是自 2023 年以来首次加息，并将 2026 年年底利率中值预测从 3.8%上调至 4.1%。更高的政策利率路径利好美元，而美元走强会机械性地给以美元计价的原油带来压力。

美联储加息是因为能源推动了通胀，这意味着目前油价是利率路径的一个输入因素，而不只是该路径的受害者。布伦特原油持续回落至 90 美元附近，将减轻 10 月和 12 月决策面临的压力；若重新测试 108 美元，则会加剧当前针对美国经济提出的滞胀担忧。9 月 17 日和 18 日原油下跌，推动美国国债收益率从决策后的飙升水平回落，这也是黄金和白银在这两个交易日同步上涨的原因。

情景分析：2026 年第四季度布伦特原油范围为 88至120 美元

如果东西向管道按照公布的时间表恢复运行，穿梭油轮改道运输得以持续，并且纽约会议前伊朗问题降温，看跌情景预计布伦特原油将处于 88至92 美元。美国能源信息署的《短期能源展望》预计，布伦特原油在 2026 年下半年平均约为每桶 90 美元，这一预测本身也比上月估计值高出 8 美元。

基准情景预计布伦特原油将处于 98至106 美元，前提是输送能力按计划恢复一半，但剩余部分的恢复时间超过六周，同时霍尔木兹海峡的头条风险使数美元的溢价持续存在。

看涨情景预计布伦特原油将处于 115至120 美元，前提是维修出现重大延误，或恢复对伊朗的打击，且通过霍尔木兹海峡的穿梭油轮替代运输变得无法维持。正是这一情景于 9 月 14 日让 120 美元重新出现在分析师报告中。

高盛公布的 2026 年第四季度布伦特原油预测一直为 80 美元，摩根大通对第四季度和第三季度的预测分别为 80 美元和 86 美元。这两项预测均是在 7 月、管道遭袭之前制定的。这些数字甚至低于看跌情景的区间下限。模型预测的第四季度 80 美元与现货价格 102 美元之间的差距，就是当前全部的地缘政治溢价。

常见问题

2026 年 9 月 18 日的布伦特原油价格是多少？

据 Trading Economics，2026 年 9 月 18 日布伦特原油报每桶 102.41 美元，当日下跌 2.41 美元或 2.30%。Investing.com 的近月合约报 102.50 美元，较前一交易日 104.82 美元的收盘价下跌 2.21%。

如果沙特管道仍然受损，为什么油价还会下跌？

预计停运时间已经缩短。沙特阿拉伯已表示，可以在数日内恢复东西向管道约一半的输送能力，并在约六周内恢复整条管线，同时正在通过海路运输原油。市场重新定价的是持续时间，而不是供应量。

什么是东西向管道，为什么它很重要？

该管道将沙特原油从东部油田横跨全国输送至红海沿岸，使出口能够在不经过霍尔木兹海峡的情况下抵达买家。管道停运时，更多沙特原油必须经过霍尔木兹海峡，而伊朗曾多次威胁要封锁这一咽喉要道。