摩根大通：主动型 ETF 到 2030 年将占据全球市场的 20%

摩根大通预测，到 2030 年，主动型 ETF 将在全球 ETF 市场中的占比从 12%（2.8 万亿美元）升至 20%（6 万亿美元）。据该公司亚太区 ETF 负责人 Philip El Asmar 介绍，截至 6 月底，韩国主动型 ETF 占其 3300 亿美元 ETF 管理资产的 21%，在亚太地区排名第一、全球排名第二。美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔会议上发表了一篇时长 30 分钟、长达 3500 字的鹰派演讲，随后美联储上调利率，释放出新一轮紧缩周期的信号，使韩国陷入捍卫汇率的需求与超过 2000 万亿韩元的家庭债务之间。随着货币政策分化、人工智能行业估值不确定性，以及中国加速推进存储半导体和机器人数据基础设施建设，全球投资格局也随之发生变化。

摩根大通预测主动型 ETF 市占率到 2030 年将达到 20%

目前，主动型 ETF 约占全球 ETF 市场的 12%，管理资产规模为 2.8 万亿美元；摩根大通预计，到 2030 年这一占比将扩大至 20%（6 万亿美元）。摩根大通亚太区 ETF 负责人 Philip El Asmar 在接受《首尔经济日报》采访时表示，主动型 ETF 允许投资者追求超越指数表现的阿尔法收益，同时接触更广泛的资产类别，包括抵押贷款支持证券和高收益债券，尽管其管理费相对较高。

截至 6 月底，韩国 ETF 管理资产总额为 3300 亿美元，其中主动型 ETF 占 700 亿美元，约为 21%，使韩国在亚太地区排名第一、全球排名第二。El Asmar 表示，摩根大通资产管理公司尚未推出单只股票杠杆或反向产品，也没有推出此类产品的计划，并称波动性问题要求投资者保持谨慎。

美联储主席沃什发表鹰派杰克逊霍尔演讲后加息

美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔会议上发表了一篇时长 30 分钟、超过 3500 字的主题演讲，强调其控制通胀的承诺并展现出鹰派立场。据报道，他随后致电美国总统唐纳德·特朗普，解释委员会的立场并争取其理解，之后美联储上调利率，以应对政治压力。美联储官员公布的点阵图显示，年末和明年年末的利率均为 4.1%，但分析师指出，围绕通胀的重大不确定性可能阻止利率在较长时期内维持不变。

韩国面临政策困境：汇率稳定和防止资本外流支持采取防御性紧缩，而超过 2000 万亿韩元的家庭债务、超过 7% 的抵押贷款利率，以及明年 821 万亿韩元的预算安排使决策更加复杂。美国货币紧缩与韩国国内金融压力之间的分化，加剧了政策制定者的担忧。

Anthropic 因估值不确定性将 IPO 推迟至 11 月

据《华尔街日报》报道，被《金融时报》称为历史上增长最快的公司 Anthropic 已将首次公开募股从 10 月推迟至 11 月。据《金融时报》报道，截至 7 月，该公司的年化收入已达到 650 亿美元，预计到年底将超过 1200 亿美元。然而，投资者对其进一步增长潜力的怀疑日益加剧，使其 IPO 后估值预期区间扩大至 1.5 万亿至 4 万亿美元。

OpenAI 于 7 月推出 GPT-5.6，并通过具有竞争力的定价积极争取企业客户，首次在 OpenRouter 平台的每周客户支出额方面超越 Anthropic，结束了长达两年半的落后局面。包括 Moonshot AI 和 DeepSeek 在内的中国竞争对手，凭借低成本开源模型加剧了价格竞争，进一步对 Anthropic 上市前的市场地位施加压力。

长鑫科技开始量产第五代 DRAM 平台

长鑫科技（CXMT）正式宣布开始使用其第五代 DRAM 技术平台 G5 进行量产。该公司表示，8Gb 产品的每片晶圆潜在晶粒数量较第四代至少增加 50%，但这一数字代表缺陷筛选前的晶粒总数，与决定实际出货量的良率不同。CXMT 未披露良率或月产能。

第二季度，CXMT 以 9.5% 的全球 DRAM 收入市场份额排名第四，落后于三星电子、SK 海力士和美光。据报道，该公司已开始试产其第五代高带宽存储器产品 HBM3E。花旗预测，全球 DRAM 需求将在 2027 年增长 30%，2028 年增长 35%；供应增幅预计分别为 19% 和 22%，表明供需平衡趋紧。

一个月内美国推出四只 MLCC ETF

一个月内，美国市场推出了四只专注于多层陶瓷电容器（MLCC）的 ETF。MLCC 有助于稳定人工智能数据中心的供电。Themes ETF 的 PSOX 首先上市，随后是 Defiance 的 CAPA、Roundhill Investments 的 CCML 和 Global X 的 MLCC。核心持仓包括三星电机和村田制作所，其中三星电机占 CAPA 基础指数的 21.55%，是四只基金中权重最高的成分股。

Kiwoom Securities 估计，英伟达 H100 GPU 的 MLCC 用量将从约 200 个增至 B200 的 500 个、GB200 的 1500 个，以及下一代 Rubin 芯片的约 5000 个。人工智能服务器 MLCC 市场预计将从去年的 13 亿美元扩大至 2030 年的 58 亿美元。客户认证需要两至三年，新生产线爬坡需要 12 至 24 个月，由此形成供应瓶颈，投资者将其视为机遇。

Scale AI 称中国掌握全球 90% 的商业机器人 AI 数据

在工业和信息化部于 2023 年 10 月发布人形机器人发展路线图后的 14 个月内，中国在全国建成了 22 个人形机器人创新中心。这一速度明显快于电动汽车和半导体首批中心建设所需的两至三年，但由于数据销售需求不足，对过度投资的担忧已经出现。

美国数据标注公司 Scale AI 报告称，中国约占全球商业可用机器人 AI 数据的 90%，相关生产成本比美国低 60%。复旦大学深度学习研究院院长陈涛强调，目前机器人视觉—语言—动作（VLA）模型面临的最大挑战，是成功数据充足而失败数据稀缺。他表示，真正的自我进化要求机器人自主纠正错误，并将错误转化为经验学习。

常见问题

摩根大通预计到 2030 年主动型 ETF 的市场份额将达到多少？
据该公司亚太区 ETF 负责人 Philip El Asmar 介绍，摩根大通预计，到 2030 年，主动型 ETF 将在全球 ETF 市场中的占比从当前的 12%（2.8 万亿美元）增长至 20%（6 万亿美元）。

美联储主席凯文·沃什为何在杰克逊霍尔会议后上调利率？
凯文·沃什在杰克逊霍尔发表了一篇时长 30 分钟、超过 3500 字的鹰派演讲，强调其控制通胀的承诺，并在政治压力下释放出可能开启新一轮紧缩周期的信号，随后美联储上调了利率。

Anthropic 为何将 IPO 从 10 月推迟至 11 月？
《华尔街日报》报道称，Anthropic 将 IPO 推迟至 11 月，原因是其估值预期区间扩大至 1.5 万亿至 4 万亿美元，投资者对其进一步增长潜力的怀疑加剧，同时 OpenAI 和中国竞争对手也加剧了价格竞争。