NH Investment & Securities 预计，尽管市场持续担忧美联储进一步收紧政策，金价仍将在年底前回升至每盎司 5000 美元。上周，S&P GSCI 综合商品指数上涨 0.22%，原因是投资者认为对美联储政策的担忧已被市场消化，并重新逢低买入贵金属。美联储于 9 月 16 日上调利率，推动美国 2 年期国债收益率升至约 4.75%——这一水平反映出市场预计还会加息三次——但在央行和散户投资者持续需求的支撑下，分析师认为当前价格低估了黄金，金价在下行压力下仍表现出韧性。
商品市场消化美联储加息
上周，S&P GSCI 综合商品指数上涨 0.22%，市场消化了美联储 9 月 16 日加息以及国际油价波动的影响。美联储释放出年内进一步加息的信号，推动美国 2 年期国债收益率升至约 4.75%。贵金属和工业金属板块将此视为已经被市场定价的利空因素，吸引了逢低买入资金。
当前金价反映了市场对美联储进一步收紧政策的担忧。美国 2 年期国债收益率突破 4.75% 关口，已反映出市场对基准利率再上调三次的预期。市场参与者指出，市场对收紧政策的担忧可能过度，从而使金价在下行压力下仍表现出韧性。
央行和散户投资者推动黄金需求
供需动态支撑金价。由于美国政府财政赤字规模庞大且政策存在不确定性，全球央行正在分散外汇储备配置并增加黄金持有量。散户投资者上个月也转为净买入，主要买入金条、金币和交易所交易产品（ETP）。
ETP 中的实物黄金持仓持续录得净流入。与过去周期不同，短期实际利率的上行压力仍然有限。
NH Investment & Securities 维持 5000 美元年末目标
NH Investment & Securities FICC 研究主管 Hwang Byung-jin 表示：“与过去不同，短期实际利率的上行压力有限，而黄金 ETP 实物持仓仍持续获得净流入。我们维持对黄金的‘增持’投资评级，金价年内回升至每盎司 5000 美元水平的目标仍然有效。”
文章配图显示，9 月 23 日，首尔钟路区韩国金交易所总部的一名员工正在整理金条。当日，由于美联储降息以及中东紧张局势加剧，金价首次突破每盎司 2600 美元。
常见问题
NH Investment & Securities 对今年金价的目标是多少？
NH Investment & Securities 预计金价将在年底前回升至每盎司 5000 美元，尽管市场担忧美联储收紧政策，但仍维持“增持”投资评级。
为什么 S&P GSCI 综合商品指数上周上涨？
上周该指数上涨 0.22%，因为贵金属和工业金属板块将美联储 9 月 16 日加息视为已被市场定价的因素，在美国 2 年期国债收益率达到约 4.75% 的情况下，仍吸引了逢低买入资金。
根据消息来源，哪些因素支撑了黄金需求？
在美国财政赤字和政策不确定性的背景下，全球央行正在增加黄金储备，以分散外汇持仓；与此同时，散户投资者上个月通过金条、金币和 ETP 恢复净买入，ETP 实物持仓也持续获得资金流入。
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