受AI带动的货运需求和旅游业繁荣推动，大韩航空第三季度营业利润激增18%至37%

尽管汇率高企且油价上涨，大韩航空在第三季度仍展现出强劲的盈利韧性。据国内证券公司（Sangsangin、iM、Hana、KB Securities）预测，其营业利润将达到4460亿至5170亿韩元，同比增长18%至37%。该航空公司的盈利防御能力源于K文化热潮推动外国游客数量激增，以及全球人工智能半导体运输需求催生的货运繁荣。历史上，汇率上涨会增加航空公司的美元计价航空燃油和飞机租赁付款成本，燃油费用约占营业成本的30%；但大韩航空通过客运和货运两大领域的结构性变化，抵消了这些传统不利因素。

外国游客需求推动客公里收益增长，尽管汇率高企

据证券公司预测，大韩航空第三季度国际客运客公里收益预计将达到142至143韩元，同比增长17%至18%。预计该季度客座率将维持在85%至87%的历史高位。韩国旅游发展局报告称，美国游客访问韩国的偏好已从2022年的22.1%升至2025年的32.4%，而外国游客赴韩人均日消费在过去十年中增长至原来的三倍。传统上，当汇率上涨且国内出境需求减弱时，航空公司会降低境外发行机票的价格以提高上座率；但受K-pop、K-food和K-beauty热潮推动的外国游客需求激增，已消除了对境外发行机票进行票价折扣的必要性。KB Securities研究员Kang Sung-jin表示，境外发行机票折扣因素减少，增强了大韩航空的汇率韧性；尽管汇率高企，客运客公里收益仍保持强劲。

人工智能半导体货运热潮推动货运收益率同比上涨25%至39%

受全球人工智能基础设施投资推动，大韩航空第三季度货运收益率预计同比大幅上涨25%至39%。国际航空运输协会（IATA）报告称，约56%的人工智能服务器、68%的数据存储设备以及近100%的存储芯片通过航空运输。这些货物对冲击以及温度、湿度变化高度敏感，且数据中心建设对时效要求严格，因此即使空运费率上涨，以海运替代空运也很困难。人工智能投资相关货物的单位重量价值是其他货物类型的15.3倍，因此客户对空运费率上涨的抵触情绪较低。由于波音和空客生产延迟，全球新货运飞机供应短缺持续存在；随着货运量激增而可用飞机运力仍受限，定价权因此转向航空公司。Hana Securities研究员Ahn Do-hyun表示，第四季度是航空货运旺季，市场短期内仍将由航空货运承运商占据主导地位。

韩亚航空合并将于12月完成，协同效应预计显现

旗下韩亚航空的整合已接近完成，合并计划于12月最终完成。证券公司预计，一旦韩亚航空的订座和票价系统统一至大韩航空标准，从明年起每年将新增3000亿至4000亿韩元甚至更多的营业利润。主要证券公司预测，合并后大韩航空明年的合并营业利润将介于2.1万亿至2.74万亿韩元之间。大韩航空第二季度业绩展现出韧性，即使平均航空燃油价格达到每桶159美元、季度平均美元兑韩元汇率达到1502韩元，客运和货运领域的结构性变化仍支撑了其盈利防御能力。

常见问题

大韩航空第三季度营业利润的预计增长率是多少？

据包括Sangsangin、iM、Hana和KB Securities在内的国内证券公司预测，大韩航空第三季度营业利润将达到4460亿至5170亿韩元，同比增长18%至37%。

大韩航空第三季度货运收益率为何大幅上涨？

由于全球人工智能基础设施投资推动半导体航空运输需求增长，加上波音和空客生产延迟导致新货运飞机供应短缺，定价权转向航空公司，大韩航空第三季度货运收益率预计同比大幅上涨25%至39%。

大韩航空与韩亚航空的合并何时完成？

大韩航空与韩亚航空的合并计划于12月最终完成。证券公司预计，一旦订座和票价系统完成统一，从明年起每年将新增3000亿至4000亿韩元甚至更多的营业利润。