调查显示，韩国股市预计将在半导体带动下于第四季度反弹

据17日开展的一项调查，Mirae Asset、Korea Investment、Samsung、Shinhan Investment和LS Securities五家韩国主要证券公司的研究中心负责人预测，韩国股市在消化中秋节后的短期不确定性后，将尝试在第四季度反弹。分析师将预期中的上涨归因于人工智能行业的结构性增长和稳健的企业盈利，并表示，尽管长期高利率和中东地缘政治风险构成阻力，但上述因素仍将支撑指数水平。共识观点认为，年末前市场将呈现由半导体引领的差异化行情。

宏观环境稳定后，人工智能基本面有望重新成为焦点

研究中心负责人表示，一旦地缘政治风险和利率变量趋于稳定，人工智能基本面将重新受到关注。Shinhan Investment Securities研究中心负责人Yoon Chang-yong指出：“与人工智能相关的增长预期依然有效，但美国长期利率和油价等宏观变量带来的压力也同时存在。”

Korea Investment Securities研究中心负责人Yoo Jong-woo分析称：“预计今年第四季度KOSPI将在10月初受半导体盈利和股票回购推动而上涨，随后由于Anthropic上市后的供应担忧而进入调整期，并在11月之后随着美国大选不确定性消除以及市场对中东冲突缓和的预期升温而呈现逐步上行趋势。”

Yoo预计，第四季度KOSPI将在6200至7600之间波动。

美国-伊朗冲突和利率被确定为关键变量

研究中心负责人认为，美国-伊朗冲突、美国利率以及半导体盈利改善能否持续，是影响韩国股市的关键变量。LS Securities研究中心负责人Shin Jung-ho指出：“如果中东局势持续，不仅较低的油价区间将上移，带来通胀和货币紧缩压力，还可能导致欧洲和亚洲经济基本面受损，并因全球国防支出增加而引发政府债券发行上升等宏观经济冲击。”

Shin补充称：“随着半导体扩张全面展开、各国政府层面的干预不断加强，需要关注迫使企业赴美投资的半导体关税等政策噪音。”

韩国股市投资建议聚焦半导体和银行

研究中心负责人普遍建议关注韩国股市中的半导体、电力设备等人工智能价值链环节以及银行股。他们建议采取选择性策略，重点关注大盘半导体股以及电力和基础设施行业，因为这些领域不仅具备增长潜力，在利率上升环境下还拥有较高的盈利可见性和现金创造能力。

银行股被分析为一个有望通过高利率环境下的结构性利好提供防御力的行业。Mirae Asset Securities研究中心负责人Park Yeon-joo将半导体和人工智能价值链列为最看好的KOSPI行业，并表示：“随着利率上升导致行业差异化加剧，具备大规模现金创造能力的韩国半导体企业的全球竞争力，将在人工智能创新引领的半导体周期中进一步增强。”

Yoo Jong-woo建议：“半导体、银行和保险适合维持配置，而化工和机械则应从轮动角度采取逢低买入策略。”

美国市场选择包括人工智能基础设施和网络安全

对于美国股票，研究中心负责人建议关注人工智能半导体和电力基础设施。他们预测，鉴于大型科技公司减少人工智能投资的可能性极低，人工智能加速器和存储器等已经解决供应瓶颈并具备定价能力的半导体行业将继续保持强势。

预计将受益于数据中心电力瓶颈的电力基础设施行业，也被选为具有前景的方向。Samsung Securities研究中心负责人Yoon Seok-mo将网络安全和太空相关股票，与人工智能基础设施行业一同列为看好的美国市场行业。

Yoon表示：“随着市场出现人工智能发展速度放缓的观点，由于对齐失败导致的智能体攻击风险扩大，控制这一风险的安全需求将增加。”他还表示：“太空相关股票目前的估值压力已显著缓解，同时随着安全和商业需求持续增加，其基本面仍然稳健。”

外国投资者回归取决于宏观稳定和盈利增长

研究中心负责人表示，宏观经济变量稳定以及企业盈利改善趋势，是外国投资者抛售压力减弱的条件。今年以来，外国投资者持续对KOSPI施加强劲的卖压，累计净卖出额已超过180万亿韩元。

研究中心负责人预测，当美国长期利率上限得到确认、汇率波动减小且人工智能资本支出的持续性得到证明后，外资流出将转为净流入。

常见问题

根据Korea Investment Securities的预测，第四季度KOSPI的区间是多少？
Korea Investment Securities研究中心负责人Yoo Jong-woo预测，第四季度KOSPI将在6200至7600之间波动。

研究中心负责人建议关注哪些韩国股票行业？
五位研究中心负责人普遍建议关注韩国股市中的半导体、电力设备等人工智能价值链环节以及银行股，理由是这些领域具备增长潜力、盈利可见性和现金创造能力。