韩国股市：KSD 与 KSFC 于 5 月 28 日签署 1 万亿韩元贷款协议

韩国证券存管与韩国证券金融于 5 月 28 日签署了一项最高 1 万亿韩元的证券担保贷款协议。当机构投资者或外国参与者未能履行股票机构结算系统中的付款义务时，该协议可立即提供流动性。该措施支持将于 5 月 29 日启动的“证券支付结算促进资金”制度，允许参与者提交股票和债券作为抵押品，而非现金，以应对 KOSPI 日均交易额从 2025 年的 12.4 万亿韩元飙升至本年度第二季度 42.8 万亿韩元所带来的现金流动性负担增加。

韩国证券存管与韩国证券金融建立 1 万亿韩元流动性机制

韩国证券存管负责证券公司与机构投资者或外国客户之间上市证券经纪交易的清算和结算。当参与者未能完成结算时，韩国证券存管会调配结算履约资金以完成结算。应韩国证券存管的要求，韩国证券金融以参与者提交的证券作为抵押品，提供最高 1 万亿韩元的流动性。

证券支付结算制度旨在应对这一难题：证券抵押品在结算违约期间需要经过耗时的处置程序，难以在同日转换为现金。结算促进资金是存入韩国证券存管的现金抵押存款，用于在股票机构结算中预先取得股票，主要由外国证券公司和托管银行提交。

KOSPI 交易量自 2025 年以来增长三倍

KOSPI 日均交易额从 2025 年的 12.4 万亿韩元增加至本年度第一季度的 29.4 万亿韩元和第二季度的 42.8 万亿韩元。同期，国内会员的日均结算促进资金从 106.1 亿韩元增至 418.4 亿韩元，外国会员的资金则从 1148.6 亿韩元增至 2699.2 亿韩元。

政府债券适用 98% 抵押比例

该制度根据剩余期限、类型和信用评级，对包括政府债券和货币稳定债券在内的债券适用相应的抵押品认可比例。政府债券最高按 98% 计入抵押品价值，股票也被纳入抵押品范围，主要包括 KOSPI 大盘股。

协议落实 8 月 MSCI 工作组建议

该协议落实了 8 月举行的政府联合“MSCI 发达市场指数纳入工作组会议”提出的后续措施。工作组于 9 月提出制度改进任务，允许结算促进资金除现金外还可通过股票和债券支付；并于 10 月提出，将预计在交易所市场收到的证券认定为抵押品。

韩国证券存管此前于 4 月实施了技术措施，以减轻结算促进资金负担，包括将结算操作时间从上午 9 点提前至上午 7 点，将结算数据划分标准从 50 亿韩元下调至 10 亿韩元，并发布相关指南。韩国证券存管计划在第四季度推进其他结构性改革。

常见问题

韩国证券存管与韩国证券金融于 5 月 28 日做了什么？

韩国证券存管与韩国证券金融于 5 月 28 日签署了一项最高 1 万亿韩元的证券担保贷款协议，以便在股票机构结算参与者未能履行付款义务时立即提供流动性。

韩国证券市场为何建立这一证券抵押品制度？

该制度旨在应对现金流动性负担增加的问题：KOSPI 日均交易额从 2025 年的 12.4 万亿韩元飙升至本年度第二季度的 42.8 万亿韩元；同期，外国会员的日均结算促进资金也从 1148.6 亿韩元增至 2699.2 亿韩元。

5 月 29 日制度下政府债券适用哪些抵押比例？

政府债券最高按 98% 的抵押比例认可；包括货币稳定债券在内的债券根据剩余期限、类型和信用评级适用相应比例，同时 KOSPI 大盘股也被纳入抵押品范围。