据10月1日接受采访的多家金融机构交易员称，韩国债券市场参与者近期在交易时段对油价波动的敏感度有所下降。随着与美伊冲突相关的高油价持续超过7个月，市场出现了这一转变。债券交易员指出，与早期相比，如今每日油价波动引发的市场反应有所减弱，市场注意力转向政府债券发行计划和美国通胀数据等其他经济指标。业内人士将当前情况与俄乌战争时期相提并论：当时国际油价在2022年2月冲突开始后约7个月达到峰值，但通胀影响持续的时间明显更长。
债券交易员称近期交易时段对油价的反应减弱
一家未具名证券公司的债券交易员表示：“从本周开始，市场对油价的敏感度明显下降。即使油价有所下跌，也没有转化为美国国债收益率下降，韩国国内市场的走势也类似。”9月30日，国际油价在交易时段小幅反弹，但韩国国债收益率却呈下降走势，这反映的是政府债券发行量可能减少，而非油价变动。
在纽约隔夜债券交易中，市场主要关注8月PCE（个人消费支出）通胀指数和美国第二季度GDP最终数据，而不是油价走势。B银行的一名交易员表示：“在高油价持续半年多后，二次和三次通胀效应可能已经显现。随着高油价持续时间延长，市场对油价的敏感度似乎正在下降。”
持续7个月的高油价时期与俄乌战争时间线相似
美伊冲突如今已持续超过7个月，与俄乌战争爆发后最初油价上涨持续的时间相当。在2022年的那场冲突中，国际油价在2月入侵约7个月后趋于稳定，但通胀影响持续了更长时间。核心通胀（不包括食品和能源）一直到2023年11月仍高于3%。
B银行的交易员补充道：“俄乌战争期间，油价在几个月后下跌，但通胀影响仍持续了很长时间。”该交易员指出，二次和三次价格效应更多取决于高油价持续的时间，而不是绝对价格水平。
交易员称若美伊达成解决方案，市场可能迅速转变
尽管市场担忧通胀影响将持续较长时间，但市场参与者表示，如果美伊之间达成明确的解决方案，市场动态可能迅速改变。C外资银行的一名交易员表示：“二次溢出效应会在更长时间内显现，但如果油价在短期内大幅下跌，影响将会很大。如果美国和伊朗找到解决方案，许多问题都会消失。”
D证券公司的一名交易员表示：“相较于原油，成品油价格涨幅更大，即使原油价格下跌，也可能降低债券价格的敏感度。”不过，该交易员提到了8月中旬的交易情况，当时WTI跌破$85，引发外资投资者在合约市场大举买入：“考虑到8月中旬WTI跌破$85时外资买盘显著增加，如果油价大幅下跌，市场情绪可能发生重大转变。”
常见问题
为什么债券市场对油价变化的敏感度降低了？
债券交易员将敏感度下降归因于高油价持续时间延长。自美伊冲突升级以来，高油价已持续超过7个月。市场参与者已将注意力转向政府债券发行计划和通胀数据等其他经济指标，因为每日油价波动已不再产生早期那种明显的市场反应。
当前情况与俄乌战争对油价和通胀的影响相比如何？
俄乌战争期间，国际油价在2022年2月入侵约7个月后趋于稳定，这与美伊冲突发生后高油价持续至今约7个月的情况相似。然而，那场冲突带来的通胀影响持续时间明显更长，核心通胀一直到2023年11月仍高于3%，表明通胀影响可能远远超出最初油价上涨时期。
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