Robinhood 股票代币业务的交易量接近 SEC 创新豁免规定的上限

据该公司加密业务及国际业务高级副总裁兼总经理 Johann Kerbrat 称，Robinhood 的股票代币计划正接近美国证券交易委员会（SEC）创新豁免设定的交易量上限。Kerbrat 在 Korea Blockchain Week 2026 上表示，Robinhood 仍在研究 SEC 豁免的具体参数。该豁免于 2026 年 9 月 17 日授予，而该公司的境外股票代币交易量已经高到接近豁免设定的上限。这项为期五年的豁免允许某些美国交易场所无需注册为交易所即可交易上市股票的代币化版本，但须遵守有关股票代码、交易量和权利等同性的限制。Robinhood 的股票代币由一家总部位于泽西岛的实体作为债务证券发行，并通过 Robinhood Wallet 面向 120 多个国家和地区提供，但不包括美国用户。

Robinhood 研究 SEC 针对股票代币的创新豁免

SEC 于 2026 年 9 月 17 日发布了一项为期五年的豁免，允许某些美国交易场所无需注册为完整交易所即可交易上市股票的代币化版本。该豁免包含多项条件，例如限制可被代币化的股票代码、设定交易量上限，以及要求代币赋予与其所代表股份相同的权利。Kerbrat 在 Korea Blockchain Week 2026 期间接受 The Block 采访时表示，Robinhood 仍在解读监管文本，以确定公司可以将股票代币业务推进到什么程度。“我们仍在努力了解其中的所有参数，”Kerbrat 说。“交易量以及我们可以代币化的资产类型都有限制。如果你看看我们的股票代币交易量，就会发现它已经相当高，很快会触及其中一些上限。”

Kerbrat 总体上将这项豁免视为积极的监管信号，尽管它也限制了 Robinhood 的扩张空间。“综合来看，我认为这一豁免所释放的信号中真正重要的一点是，SEC 希望推动代币化，并了解其优势，”Kerbrat 说。“因此，我们会继续推动股票代币获得更广泛的采用，同时扩大美国股票和 ETF 的覆盖范围。”SEC 的命令明确涵盖代币化的全国市场系统股票，这些代币须反映标的股份的权利；同时，命令要求交易场所通知发行方，而发行方随后有权提出异议。

交易量上限限制 Robinhood 股票代币交易的扩张

SEC 设定的交易量上限意味着，Robinhood 在股票代币领域的动能可能会与旨在使该市场合法化的规则发生冲突。Kerbrat 表示，Robinhood 的境外股票代币交易量已经高到接近豁免设定的上限。矛盾显而易见：Robinhood 希望扩大覆盖范围，但在当前框架下，豁免对交易量和资产类型的限制可能会限制扩张速度。如果这家股票代币交易最活跃的公司已经在测试豁免的上限，那么这就引发了一个问题：SEC 当前的框架是否是在考虑当今需求的情况下制定的。

Robinhood 的股票代币由一家总部位于泽西岛的实体作为债务证券发行，并可通过 Robinhood Wallet 在 120 多个国家和地区使用。美国用户仍无法使用这些代币，因此即使国内监管讨论日益升温，这项业务仍然属于境外业务。

Robinhood 计划为股票代币引入实物赎回和投票权

本月早些时候，Kerbrat 和 Robinhood CEO Vlad Tenev 均确认，公司计划为股票代币引入实物赎回和投票权。Kerbrat 告诉 The Block，这些计划早于与 AMC Entertainment CEO Adam Aron 的公开争议，并指出，公司在 2026 年 7 月 1 日于伦敦举行的一场活动中就讨论过实物赎回，远早于 AMC 争议出现。Aron 上个月曾批评 Robinhood 的股票代币，称其为非法发行，并表示 AMC 从未同意发行这些代币。Kerbrat 对此予以坚决反驳。“如果你仔细看看 AMC CEO 的部分批评，就会发现那主要是一场营销噱头，”他说。“我们支持自身系统的法律结构。”

常见问题

SEC 于 2026 年 9 月 17 日向 Robinhood 授予了什么？

SEC 于 2026 年 9 月 17 日授予了一项为期五年的豁免，允许某些美国交易场所无需注册为完整交易所即可交易上市股票的代币化版本，但须遵守有关股票代码、交易量和权利等同性的限制。

为什么 Robinhood 的股票代币交易量正接近上限？

Johann Kerbrat 在 Korea Blockchain Week 2026 上表示，Robinhood 的境外股票代币交易量已经高到接近 SEC 创新豁免设定的上限，而该豁免对交易量和资产类型进行了限制。

Robinhood 将为股票代币增加哪些功能？

Robinhood 已确认将为其股票代币引入实物赎回和投票权。Johann Kerbrat 表示，这些计划曾在 2026 年 7 月 1 日于伦敦举行的一场公司活动中进行讨论。