NH投资将第一企划目标股价下调至23,000韩元，以股东回报为由

NH Investment & Securities 于 10 月 6 日将 Cheil Worldwide 股票的目标价格从 24,000 韩元下调至 23,000 韩元，同时维持“买入”评级，并预计股东回报政策将抵消盈利表现疲软的影响。分析师 Lee Hwa-jeong 将全年盈利预期下调 16%，理由是代理广告客户持续控制营销预算，但指出定于 15 日注销 12% 的库存股，将部分抵消每股收益的下滑。此次下调反映了核心广告客户持续受到预算限制，不过该公司强调，激进的股东回报措施——包括截至 2026 年底累计 400 亿韩元的额外回购计划，以及截至 2027 年 9 月累计 1,000 亿韩元的计划——将为股价提供有力支撑。

NH Investment & Securities 将 Cheil Worldwide 股票目标价格调整至 23,000 韩元

NH Investment & Securities 于 10 月 6 日将 Cheil Worldwide 的目标价格从 24,000 韩元下调至 23,000 韩元，同时维持“买入”评级。分析师 Lee Hwa-jeong 表示，全年盈利预期下调 16%，以反映代理广告客户持续控制营销预算的影响。该分析师指出，定于 15 日注销 12% 的库存股将减少流通股数量，预计这将大幅抵消盈利疲软导致的每股收益下降。

Cheil Worldwide 于上月底宣布全面注销现有库存股（12%），并公布额外库存股回购及注销计划。额外回购及注销将分阶段进行，截至 2026 年底累计 400 亿韩元，截至 2027 年 9 月底累计 1,000 亿韩元。Lee 表示，应关注流通股数量大幅减少对提升每股价值的影响。尽管今年盈利疲软，但预计全年每股股息将维持在上年 1,230 韩元的水平。该分析师称，2026 年预期股息收益率为 6.5%，激进的股东回报政策将成为股价强有力的下行支撑因素。

Cheil Worldwide 第三季度盈利预测低于市场预期

预计 Cheil Worldwide 第三季度盈利将低于市场预期。Lee 预计，第三季度合并毛利润将同比增长 1% 至 4,604 亿韩元，而营业利润将下降 15% 至 819 亿韩元，明显跑输共识预期（证券公司预测的平均值）。该分析师将此归因于核心广告客户持续进行预算执行管控，持续时间长于最初预期，以及存储芯片价格上涨导致营销成本削减，尽管可折叠旗舰产品已经上市。

分析师预计 Cheil Worldwide 2027 年预算正常化

Lee 表示，盈利持续疲软预计不会长期延续。该分析师预计，2027 年核心广告客户的预算执行将恢复正常，且与欧洲和中国表现不佳的海外子公司相关的成本效率改善将开始真正显现。

常见问题

NH Investment & Securities 为何在 10 月 6 日下调 Cheil Worldwide 的目标价格？
由于全年盈利预期下调 16%，反映代理广告客户持续控制营销预算的影响，NH Investment & Securities 将目标价格从 24,000 韩元下调至 23,000 韩元。

Cheil Worldwide 宣布了哪些股东回报措施？
Cheil Worldwide 宣布于 15 日全面注销 12% 的库存股，并公布额外回购及注销计划：截至 2026 年底累计 400 亿韩元，截至 2027 年 9 月累计 1,000 亿韩元。尽管盈利疲软，预计全年每股股息仍将维持在 1,230 韩元。