三星电子公布第三季度营收为 195 万亿韩元，营业利润为 10.74 万亿韩元，超出市场预期。营业利润环比增长 20%，同比飙升 782%。证券分析师将这一强劲表现归因于存储半导体价格持续上涨，抵消了汇率不利因素。尽管当前股价为 263,500 韩元，三家主要机构仍维持 40 万至 60 万韩元的目标价。分析师指出，延续的存储半导体上行周期是主要驱动力，DRAM 和 NAND 闪存价格走强抵消了韩元升值对出口收入造成的压力。
三星电子第三季度业绩超出分析师预期
在 8 日公布第三季度初步业绩后，三家韩国国内证券公司维持高于三星电子当前股价的目标价。该公司 10.74 万亿韩元的营业利润超过了因近期汇率波动和拨备调整而下调的共识预期。
三星证券团队负责人李钟旭表示：“DRAM 价格上涨周期正在延长。”他并指出：“明年 DRAM 和 NAND 进一步涨价的趋势已逐渐明朗。”李钟旭估计，明年 DRAM 的平均销售价格（ASP）将上涨 40%，季度价格上涨趋势将贯穿全年。
KB证券研究部负责人金东元将业绩评价为“超出因近期汇率波动和拨备反映而下调的市场共识的强劲表现”。金东元补充称：“据估计，三星电子 HBM 的销售价格同比上涨了超过 100%。”
Meritz Securities 研究员金善宇表示：“尽管韩元快速升值造成了不利的经营环境，但我们判断，持续强劲的定价表现推动了业绩增长。”
三星电子水原总部
分析师预测 DRAM 价格上涨周期将延续至 2027 年
在第三季度业绩确认后，分析师给出了乐观预测，认为 DRAM 价格明年将继续上行。金东元指出：“三星电子第三季度营业利润（80.3 亿美元）据评估已超过英伟达预期的营业利润（71.7 亿美元），按季度计算位居全球第一。”
金善宇补充称：“尽管近期持续存在对存储周期改善速度的模糊担忧，但考虑到未来 1—2 个月内对 2027 年盈利预期的上调，以及基于巨额现金流的股东回报政策，‘增长、低估值和股东回报吸引力’预计将同时实现。”
证券公司强调市盈率为 4 倍时存在极端低估
金东元表示：“当前市盈率维持在 4 倍属于极端低估，很难找到估值折价的合理依据。”三星电子目前股价为 263,500 韩元，较前一交易日下跌 1.86%。三星证券、Meritz Securities 和 KB Securities 分别为三星电子设定了 40 万韩元、50 万韩元和 60 万韩元的目标价。
三星电子各业务部门利润预期变化（三星证券）
常见问题
是什么推动三星电子第三季度营业利润同比增长 782%？
此次增长主要由存储半导体价格上涨推动，尤其是 DRAM 和 HBM 领域的价格上涨抵消了韩元升值带来的汇率不利因素。分析师指出，强劲的定价表现以及存储市场持续旺盛的需求，使公司得以超出市场预期。
为什么分析师认为三星电子股票在市盈率为 4 倍时被低估？
证券分析师认为，鉴于存储行业上行周期延长、预计盈利将增长至 2027 年，以及强劲现金流支持的可观股东回报政策，目前 4 倍的市盈率属于极端低估。三家主要机构维持 40 万至 60 万韩元的目标价，而当前股价为 263,500 韩元。
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