策略师：美联储应学习格林斯潘的灵活性，标普 500 指数可能触及 10,000

Wellington-Altus首席市场策略师詹姆斯·圣奥班于13日（当地时间）在社交媒体平台X上表示，美联储主席凯文·瓦尔许应学习前美联储主席艾伦·格林斯潘灵活的货币政策方法，而不是僵化地照搬过去的决策。圣奥班以格林斯潘1994年至1995年的加息周期为例指出，尽管当时实际通胀率较低，美联储仍在1994年2月至1995年2月期间将联邦基金利率从3%上调至6%，原因在于过度担忧未来通胀风险以及债券市场的预期。

圣奥班认为，当前美国经济正面临能源价格冲击，这将推高企业成本并削弱家庭购买力，而加息无法解决石油产量等供给侧限制。他还提到了20世纪90年代的先例：格林斯潘在通胀担忧消退后调整政策方向，使美国经济避免衰退，并推动标普500指数在1995年上涨约34%。这证明了根据不断变化的经济状况调整政策的重要性。

格林斯潘在1994年至1995年间将利率从3%上调至6%，尽管通胀率较低

圣奥班以艾伦·格林斯潘任内的20世纪90年代作为历史案例。当时，美联储维持低利率以支持经济复苏，但随着经济增长走强，央行因担心潜在通胀再次上升，在1994年2月至1995年2月期间将联邦基金利率从3%上调至6%。

圣奥班认为，当时实际通胀并未明显加速，但美联储过度防范未来通胀风险。他指出，随后出现了一个反馈循环：随着债券市场开始反映加息预期，美联储又将这些市场走势解读为收紧政策的依据。

圣奥班表示，美联储当时只关注经济增长带来的需求增加，却忽视了生产率提升可能扩大供给能力，而这有助于在不推高价格的情况下维持高增长。后来，随着通胀担忧缓解，格林斯潘转向降息。美国经济避免了衰退，标普500指数在1995年上涨约34%。

圣奥班强调，这一案例表明，根据不断变化的经济状况灵活调整货币政策十分重要。

詹姆斯·圣奥班在X平台发布的动态截图

美国经济面临能源价格冲击，削弱购买力

圣奥班认为，当前美国经济正面临能源价格飙升带来的冲击，这将增加企业的成本负担并削弱家庭购买力。他表示：“加息无法生产石油。”他指出，针对能源供应冲击过度加息，可能在无法解决价格上涨根本原因的情况下进一步拖累经济。

美伊协议可能降低油价并为美联储降息创造条件

圣奥班表示，如果美国和伊朗达成协议，局势可能发生变化。他解释称，两国达成协议可能降低国际油价，缓解市场对能源驱动型通胀的担忧，并为美联储降息提供空间。他预计，这一情景将对包括股票在内的风险资产产生积极影响。

人工智能技术和供给侧政策或可在不引发通胀的情况下支持增长

圣奥班认为，人工智能（AI）技术的发展以及唐纳德·特朗普政府的供给侧经济政策，可能成为推动经济增长而不刺激价格上涨的因素。他强调，经济快速增长并不一定会导致价格上涨。如果企业投资扩大、技术进步提高生产率，经济生产商品和服务的能力就会增强，这意味着更高的增长率实际上可能缓解通胀压力。

圣奥班表示，美联储不能犯下将生产率驱动型增长误判为经济过热，并据此加息的错误。他强调：“瓦尔许必须区分20世纪70年代通胀的阴影与当今生产率扩张的潜力。”

圣奥班预计标普500指数到2027年可能达到10,000点

圣奥班预测，如果国际油价下跌、生产率提高、降息以及企业利润增长形成合力，标普500指数到2027年可能达到10,000点。

常见问题

詹姆斯·圣奥班在13日对美联储政策提出了什么观点？
詹姆斯·圣奥班于13日（当地时间）在X平台上表示，美联储主席凯文·瓦尔许应学习艾伦·格林斯潘灵活的货币政策方法，而不是僵化地照搬过去的决策。他以1994年至1995年的加息周期为例，指出格林斯潘后来调整了政策方向，从而避免了经济衰退。

美联储为何在1994年至1995年间将利率从3%上调至6%？
根据圣奥班的分析，随着经济增长走强，美联储因担心潜在通胀再次上升，在1994年2月至1995年2月期间将联邦基金利率从3%上调至6%，尽管当时实际通胀率仍然较低。

圣奥班对标普500指数有何预测？
圣奥班预测，如果油价下跌、生产率提高、美联储降息以及企业利润增长形成合力，标普500指数到2027年可能达到10,000点。