分析师李柱完继续看跌三星和 SK 海力士的目标股价

半导体行业分析师李柱完于 10 月 16 日重申了对三星电子和 SK 海力士的看跌目标价。尽管近期市场波动剧烈，他仍分别将两者的目标价维持在 70,000 韩元和 200,000 韩元。这位前 SK 海力士高级研究员被誉为半导体市场的“末日博士”。他表示，三星电子和 SK 海力士前一日分别下跌 9% 和 11%，代表了由投资者情绪驱动、且处于早期阶段的修正，市场正在提前反映预期中的存储器价格恶化。李柱完的分析重点在于，人为削减供应推高了近期业绩；他警告称，随着包括长鑫科技在内的中国制造商扩大产能，生产水平恢复正常将暴露出结构性供过于求。

李柱完维持三星电子 70,000 韩元和 SK 海力士 200,000 韩元的目标价

李柱完向《联合通讯》Infomax 表示，他对三星电子和 SK 海力士分别给出 70,000 韩元和 200,000 韩元的目标价，与过去一年发布的预测相比没有变化。这位分析师拥有首尔国立大学冶金工程学士、硕士和博士学位，曾任 SK 海力士高级研究员、浦项制铁管理研究院和韩亚金融研究院研究员，以及科学技术部官员。他当前给出的目标价较两只股票 6 月的高点大幅折价，当时三星电子为 374,500 韩元，SK 海力士为 2,987,000 韩元。

李柱完在电话采访中表示：“三星电子 70,000 韩元和 SK 海力士 200,000 韩元，是对合理股价的判断。过去大约一年来一直如此，目前也没有变化。由于企业价值没有改变，剔除价格上涨的影响后，股价将回到原来的位置。”

分析师称人为削减供应是暂时推高业绩的驱动因素

李柱完认为，近期利润增长是由存储器价格上涨而非销量增长推动的，并表示暂时性的业绩改善已被过度反映在股票估值中。他向《联合通讯》Infomax 表示：“昨天的暴跌是投资者情绪先于存储器价格全面下跌作出的反应。半导体股票的下跌仍处于早期阶段。”

这位分析师将当前局势描述为“异常状态的正常化过程”，并表示：“存储器价格下跌时，业绩也将迅速收缩。”李柱完的观点挑战了将当前强劲业绩解读为需求驱动型繁荣的看法，转而认为业绩增长源于韩国存储器企业有意削减产量，从而造成供应短缺并推高价格。

预计中国制造商扩产将触发供应过剩

李柱完将供过于求风险视为其看跌观点的核心，并预计中国制造商将率先引发价格下跌，韩国本土生产商则会加速这一趋势。他解释道：“当长鑫科技（CXMT）等中国企业增产，导致存储器价格开始下跌时，韩国本土企业也会增加产量。中国企业需要建设工厂，但韩国本土企业可以通过提高现有设施的利用率，更快地增加供应。”

这位分析师继续表示：“最终，向供应过剩的转型将由中国引领，但在价格真正下跌后，三星电子和 SK 海力士将引领供应过剩。”这一预测意味着，一旦中国竞争者确立市场地位，韩国制造商快速扩大现有产能的能力将加剧价格下行压力。

第三季度被确定为存储器周期峰值，预计第四季度利润率收窄

李柱完将第三季度确定为当前存储器周期的峰值，并将这一周期定义为“连接存储器企业营业利润率的一条线”。他预计，即使存储器价格企稳，第四季度利润率也会因汇率带来的不利影响而恶化：“即使存储器价格保持不变，由于汇率下跌，换算成韩元的销售额也会减少，因此预计第四季度营业利润率将降低。”

这一展望意味着，两只股票进入第四季度后将面临更大的下行压力。截至 10 月 16 日上午 10:00 的交易，三星电子和 SK 海力士均反弹约 2%；前一日收盘价分别为 210,000 韩元和 1,262,000 韩元，创下自 7 月 28 日以来的最大跌幅。

预计 KOSPI 指数将在半导体股票下跌期间处于 2,800-3,000 区间

李柱完将 2,800 点视为 KOSPI 指数的中长期下限，并表示：“我认为，当三星电子跌至 70,000 韩元、SK 海力士跌至 200,000 韩元时，KOSPI 将跌破 3,000 点。”这位分析师承认时间存在不确定性——“这会是在大约一年后，还是会更快到来”——同时提醒投资者“要警惕暂时性反弹”。

这一预测将更广泛的指数表现与两只半导体股票的走势直接联系起来，反映出它们在 KOSPI 基准指数中占有较大权重。

常见问题

分析师李柱完在 10 月 16 日维持的三星电子和 SK 海力士股票目标价是多少？

李柱完维持三星电子 70,000 韩元和 SK 海力士 200,000 韩元的目标价，与过去一年发布的预测相比没有变化。这些目标价较两只股票 6 月的高点大幅折价，当时三星电子为 374,500 韩元，SK 海力士为 2,987,000 韩元。

李柱完为何预计半导体股票将进一步下跌？

李柱完认为，近期盈利增长源于人为的供应限制和存储器价格上涨，而不是基本面需求强劲。他预计，中国制造商扩产，尤其是 CXMT 扩产，将触发价格下跌；韩国生产商则会通过提高现有设施的利用率来加速这一趋势，导致供应过剩，并从第四季度开始造成利润率收窄。

李柱完预计半导体股票下跌时 KOSPI 指数将达到什么水平？

李柱完将 2,800 点视为 KOSPI 指数的中长期下限，并表示，当三星电子跌至 70,000 韩元、SK 海力士跌至 200,000 韩元时，该基准指数将跌破 3,000 点，但他承认这一情景的具体发生时间存在不确定性。