特斯拉 Roadster 计划 2028 年量产：新技术能否成为 TSLA 的增长催化剂？

北京时间 10 月 16 日上午，特斯拉在得克萨斯州麦格雷戈 SpaceX 测试场正式揭晓第二代 Roadster 电动跑车。这场发布会距 2017 年首次亮相已过去近九年，期间量产计划从 2020 年一再推迟至 2028 年。现场演示中，原型车借助 SpaceX 联合开发的冷气推进系统完成了倒立行驶、空中翻滚与短暂离地飞行，官方宣称 0-60 英里/小时（约 0-96 公里/小时）加速最快可达 0.81 秒。

Roadster 发布会于美东时间 10 月 15 日（周四）晚间举行，属于美股盘后活动。发布会当日的常规交易时段，据 Gate 股票行情数据显示，特斯拉（NASDAQ: TSLA）收盘报 362.44 美元，当日下跌 1.29%，市值约 1.43 万亿美元。发布会结束后的盘后交易中，TSLA 股价一度上涨近 3%，但这一盘后涨幅在次日开盘后的持续性仍有待观察。这一市场反应本身已透露出投资者的某种判断：短期情绪催化确实存在，但力度有限且难以持续。本文试图回答一个核心问题：Roadster 的技术突破，究竟是特斯拉新的商业增长信号，还是短期市场情绪催化剂？$TSLA

发布会展示了什么

此次发布会最引人注目的技术突破在于名为 A71 的冷气推进系统。该系统由特斯拉与 SpaceX 联合研发，借鉴火箭姿态控制原理，通过高压惰性气体定向喷射产生可控推力，全程无燃烧、无明火、无高温排放。工程副总裁拉尔斯·莫拉维透露，系统推力超过 80 千牛，车内可用空间几乎被碳纤维缠绕压力容器填满，气罐可再充。

特斯拉公布了三个配置版本。性能版适合公路行驶，配备主动气动和多模式吸附系统，零百加速低于 1.6 秒；推力版可上赛道，双座布局，增加后置冷气推进器，零百加速低于 0.9 秒；火箭版可飞行，单座布局，周身约 10 个推进器支持前向、上向加速与横向旋转，零百加速低于 0.59 秒。所有版本续航均超过 300 英里（约 483 公里），极速超过 230 英里/小时（约 370 公里/小时）。

值得关注的是，马斯克将此次发布定位为特斯拉“最后一辆人类驾驶汽车”的亮相，公司战略重心已明确转向自动驾驶与 Optimus 人形机器人。这意味着 Roadster 在特斯拉产品矩阵中的角色，更接近于一个技术旗舰与品牌图腾，而非大规模走量的销量主力。

技术创新离商业化还有多远

冷气推进系统从演示走向量产，面临多重可验证的障碍。

安全性是首要考量。发布会展示的推进系统工作时产生的噪音极大，现场演示中主办方在 Roadster 前方数十米处竖立了一块透明的防爆屏蔽板，足见其潜在风险之高。高压气体储存与定向喷射对车辆的结构强度和碰撞安全提出了远超常规电动汽车的要求。

法规层面的挑战同样不容忽视。火箭版明确标注“未获公共道路使用批准”。马斯克本人也在发布会上承认“不确定在所有司法管辖区都合法”。全球范围内尚无成熟法规对兼具汽车与飞行属性的产品进行约束，适航认证、空域管控与地面交通法规均有待解决。

时间表的不确定性则源自历史先例。第二代 Roadster 于 2017 年 11 月首次亮相，原计划 2020 年交付，此后多次延期，成为特斯拉史上跳票时间最长的车型。2028 年的量产目标距离当下仍有近两年时间，且特斯拉尚未公布最终售价。

Roadster 关键时间线——九年延期与 2028 量产目标

Roadster 能为特斯拉带来多少实际价值

从预订数据看，市场对 Roadster 的兴趣确实存在。美国官网 Performance 版本订金 5 万美元，Thrust 版本订金 25 万美元，Rocket 版本仅限邀请预订。中国官网目前开放 Performance 版本预订，意向金为 33.2 万元人民币，订金支持全额退款。

独立研究机构 Battle Road Research 测算，若 Roadster 投产首年销售 7,000 辆，以均价 28 万美元计算，将为特斯拉带来近 20 亿美元的年化营收，并使市场预期的 2027 年营收提升约 2%，这一数字在绝对量上“相当可观”。但这一预测需要放在特斯拉的整体营收框架中审视。The Information 的测算更为保守：即便按 1 万辆、均价 25 万美元计算，约 25 亿美元的收入也仅相当于特斯拉 2026 年营收一致预期（约 1,052 亿美元）的 2.4%。晨星分析师 Seth Goldstein 的估算则更为谨慎，预计特斯拉每年约销售 2,000 辆 Roadster，按原始起售价 20 万美元计算，年收入约 4 亿美元。

Roadster 年化营收贡献 vs 特斯拉整体营收规模

更关键的是，高价值版本（Thrust 和 Rocket）的交付能力和法规许可仍存重大不确定性。摩根士丹利在其特斯拉估值模型中将 Robotaxi 业务占比设定为超过 30%，FSD 软件订阅接近 20%，Optimus 人形机器人销售及订阅软件接近 30%。在这一框架下，Roadster 对特斯拉整体估值的边际影响有限，其更重要的角色是展示特斯拉与 SpaceX 在跨领域技术整合上的能力，为机器人、自动驾驶等核心业务的想象空间提供工程验证背书。Deepwater Asset Management 管理合伙人 Gene Munster 将此次发布会定性为“engineering flex”（工程实力展示），并直言其“超越让传统车企难堪之外，并无商业价值”。

投资者应关注哪些股价变量

发布会后的股价表现提供了一个重要参照。美东时间 10 月 15 日常规交易时段，据 Gate 股票行情数据显示，TSLA 收盘报 362.44 美元，当日下跌 1.29%，成交价从开盘 360.57 美元到最高 363.75 美元，波动幅度有限。发布会后的盘后交易中，股价一度上涨近 3%，但这一涨幅能否在次日交易中延续，仍需观察。

来源：Gate 股票行情

更具实质意义的变量出现在 10 月 21 日。特斯拉将于当日美股盘后发布第三季度财报。从已公布的交付数据看，特斯拉第三季度交付 486,532 辆，同比下降 2.1%，环比增长 1.3%，高于市场预期的约 46 万辆。投资者需要关注的是：在交付量同比下滑的背景下，特斯拉的自由现金流能否覆盖因 AI 基础设施和 Optimus 产线扩张而大幅增加的资本开支。特斯拉 2026 年资本支出预期高达 250 亿美元，用于建设 Cybercab 无人驾驶出租车生产线、Optimus 人形机器人产线以及电池制造设备。

Robotaxi 与 FSD 的进展是中期估值的核心变量。Robotaxi 已覆盖美国多座城市，无监督行驶里程以每周超过 10% 的速度增长。FSD v15 被管理层定性为性能上的阶跃式升级，共涵盖七项核心技术，目前约 40% 已在 Robotaxi 车队中测试。摩根大通维持对特斯拉的中性评级，目标价 445 美元，判断 Robotaxi 车队扩张将在 2026 年底至 2027 年初迎来明显加速。

Optimus 方面，Gen 3 设计已完成定稿，供应链已基本锁定，生产线正在弗里蒙特工厂安装中，量产启动后初步部署目标为 2026 年下半年进入“Optimus Academy”训练阶段，最早 2027 年下半年实现对外商业销售。考虑到特斯拉当前市盈率高达 376 倍，Robotaxi、FSD 和 Optimus 的执行进展越来越成为支撑其估值的必要条件。

FAQ

特斯拉 Roadster 什么时候开始量产？

特斯拉官方在 2026 年 10 月 16 日的发布会上宣布，第二代 Roadster 计划于 2028 年启动量产，预计在得克萨斯超级工厂生产。但该车型最早于 2017 年亮相，原计划 2020 年交付，已多次延期，实际量产时间仍存在不确定性。

Roadster 的飞行功能合法吗？

特斯拉官网明确标注，具备飞行能力的火箭版“未获公共道路使用批准”。马斯克本人也在发布会上表示“不确定在所有司法管辖区都合法”。全球道路交通法规尚未对兼具汽车与飞行属性的产品建立成熟监管框架，相关审批路径尚不明确。

Roadster 能为特斯拉带来多少收入？

据独立研究机构 Battle Road Research 测算，若首年销售 7,000 辆、均价 28 万美元，年化营收约 20 亿美元。但 The Information 的测算显示，即便按 1 万辆、均价 25 万美元计算，约 25 亿美元收入也仅相当于特斯拉 2026 年营收预期（约 1,052 亿美元）的 2.4%，直接收入贡献相对有限。

TSLA 当前估值合理吗？

截至 10 月 16 日，TSLA 市盈率（TTM）为 376.31 倍。摩根大通维持中性评级，目标价 445 美元；晨星给予 450 美元合理估值但不确定性评级为“极高”。特斯拉估值的主要支撑来自 Robotaxi、FSD 软件和 Optimus 机器人，传统汽车业务对估值的驱动力正在弱化。

投资者近期应关注特斯拉哪些事件？

最近的关键节点是 10 月 21 日特斯拉第三季度财报。投资者应重点关注：自由现金流能否覆盖 AI 与 Optimus 相关资本开支（2026 年资本支出预期约 250 亿美元）、Robotaxi 在新城市的部署进展、Optimus 产线量产启动时间，以及 FSD v15 的推出节奏。这些指标比 Roadster 的发布更能影响 TSLA 的中期股价走势。