VARA对冲基金遭强制平仓的传闻凸显AI股票的杠杆风险

10 月 15 日，美国社交媒体和投资者论坛流传着一则传闻，称专注于 AI 的对冲基金 VARA 在无法吸收不断扩大的亏损后正在清算持仓，但目前没有可信报道证实这一说法。这些传闻重新引发了人们对集中押注 AI 相关股票的杠杆交易风险的关注，尤其是在 VARA 的主要持仓与对冲基金更广泛的撤退同步下跌之际。VARA 即 Value Aligned Research Advisors，是一家专注于 AI 的对冲基金，由前 BlackRock 高管 Ben Hoskin 和前 Hudson River Trading 高管 David Field 于去年创立。截至 6 月底，该基金在 123 只普通股和期权中持有约 401亿美元的仓位。仅 7 月，该基金就录得 44% 的亏损；其主要持仓股下跌——包括 Bloom Energy、Nebius、CoreWeave，以及 Micron、闪迪和 Seagate 等 AI 硬件公司——引发了人们的担忧，即一家基金的亏损可能触发强制抛售，并将压力传导给持有相同股票的其他投资者。杠杆交易会放大这一风险：股价下跌会降低抵押品价值，并可能迫使投资者追加保证金，进而导致资产出售，将亏损扩散至整个市场。

截至 6 月底，VARA 持有横跨 AI 股票的 401亿美元仓位

由 Ben Hoskin 和 David Field 于去年创立的 VARA，截至 6 月底在 123 只普通股和期权中持有约 401亿美元的仓位。其最大的普通股持仓包括 Bloom Energy 和 Nebius，各约 17 亿美元，以及 CoreWeave，约 11 亿美元。包括 Micron、闪迪和 Seagate 在内的 AI 硬件公司也位列其主要投资之中。该基金在 7 月录得 44% 的亏损。

近期股票下跌引发对强制抛售的担忧

这些股票近期均承压，引发了人们对一家基金的亏损可能触发额外抛售的担忧。在杠杆交易中，股价下跌会降低抵押品价值，并可能迫使投资者追加保证金。为满足追加保证金要求而出售资产，可能将亏损和抛售压力传导给持有相同股票的其他投资者。

高盛：过去一年 AI 股票净卖出规模位居第二

除围绕任何单一基金的传闻外，对冲基金整体降低 AI 敞口的趋势已经显现。高盛的对冲基金交易部门表示，10 月 8 日至 10 月 14 日期间，全球 AI 股票篮子的净卖出规模为过去一年中第二大。此举还抹去了自去年年初以来累积的全部净买入。交易主要由平仓现有多仓主导，而不是新建空仓；资金则转向医疗保健和必需消费品等防御性行业。

高盛高管称高昂资本成本对 AI 投资构成压力

融资条件也在给市场情绪带来压力。高盛高管 Rich Privorotsky 表示，高昂的资本成本可能阻止需求转化为实际资本投资。在最坏情况下，半导体供应链可能在 2027 年和 2028 年面临“订单缺口”。即使 AI 需求保持不变，更高的借贷成本也可能推迟数据中心建设和设备订单。

巴克莱和 AWS CFO 认为 AI 需求仍然稳固

与此同时，一些市场参与者认为，现在就断定整个 AI 行业的需求正在崩溃还为时过早。巴克莱表示，近期的疲软主要由仓位调整驱动，并援引了 ASML Holding NV 和 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. 的需求展望。亚马逊云科技首席财务官表示，AWS 能在不到三年的时间内收回其在 AI 服务器上的投资，并补充称 AI 需求是真实存在的，AI 支出具有可持续性。

城堡证券分析师等待未来几周的财报考验

下一轮财报将重点检验大型云计算公司能否将更大规模的投资转化为利润和现金流。城堡证券的 Scott Rubner 表示，他仍然看好第四季度的美国股票，但补充称，未来几周将考验市场基本面。

常见问题

10 月 15 日的传闻对 VARA 作何宣称？
10 月 15 日，美国社交媒体和投资者论坛流传着一则传闻，称 VARA 在无法吸收不断扩大的亏损后正在抛售持仓。目前没有可信报道支持这一说法，也没有关于任何潜在清算规模的具体细节浮出水面。

截至 6 月底，VARA 持有多少资产？
截至 6 月底，VARA 在 123 只普通股和期权中持有约 401亿美元的仓位。其最大的普通股持仓包括 Bloom Energy 和 Nebius，各约 17 亿美元，以及 CoreWeave，约 11 亿美元。

高盛对 10 月 8 日至 10 月 14 日期间对冲基金的 AI 股票交易有何报告？
高盛的对冲基金交易部门表示，10 月 8 日至 10 月 14 日期间，全球 AI 股票篮子的净卖出规模为过去一年中第二大。此举还抹去了自去年年初以来累积的全部净买入。