运输成本飙升之际，德国商业银行预测年底油价将达每桶85美元

德国商业银行预测，尽管中东原油出口正在恢复至战前水平，国际原油价格仍将于年底前降至每桶 85 美元。德国商业银行研究部研究员文森特·斯塔默博士在 16 日（当地时间）发布的一份报告中表示，尽管通过霍尔木兹海峡的油轮运输量正在增加，但石油及石油产品价格将逐步下降。价格调整之所以缓慢，是因为航运运费和保险成本大幅飙升：从阿拉伯海驶往中国的超大型原油运输船（VLCC）每日租船费率已从年初的 10 万美元升至报告发布时的 90 万美元。德国商业银行预计，即使能源价格下降，由于企业会将累积的成本转嫁给消费者，欧元区通胀率可能要到 2027 年年中才会显著放缓。

中东原油出口通过霍尔木兹海峡的暗航行动恢复

根据德国商业银行报告，截至 9 月下旬，中东原油出口量已接近战前水平。出口量包括经由红海延布港和阿曼湾富查伊拉港运输的原油。斯塔默博士指出：“随着中东原油出口恢复，通过霍尔木兹海峡的油轮运输量正在增加。”

报告强调，近期“暗航”行动有所增加，即油轮在夜间编队通过霍尔木兹海峡，或关闭位置发送讯号。斯塔默博士表示：“如果原油出口继续通过暗航方式增加，油价将很快开始下跌。”但他同时指出，“期货市场上的油价约为每桶 104 美元，仍处于高位。”

当前风险因素包括也门胡塞武装可能进行干预，以及红海南端的航行风险。如果伊朗恢复在波斯湾发动袭击，或将目标对准沙特阿拉伯的主要输油管道，也可能进一步推高价格溢价。斯塔默博士预计，“这些风险将随着时间推移而缓解”，并且“油价将在年底前跌至每桶约 85 美元”。

阿拉伯海至中国 VLCC 航线每日租船费率飙升至 90 万美元

尽管原油出口正在恢复，但包括柴油在内的石油产品价格预计将因运输成本激增而缓慢下降。根据德国商业银行数据，从阿拉伯海驶往中国的 VLCC 每日租船费率已从年初的 10 万美元飙升至报告发布时的 90 万美元。

斯塔默博士估计，“考虑到保险费和船员危险津贴，额外的原油运输成本可能达到每桶 20 至 30 美元”，并补充称，“在特殊情况下，成本可能还会更高。”

报告指出，石油产品价格的下降将尤其缓慢，因为这些高昂的运输成本会直接推高精炼产品的运输费用，从而产生不同于原油价格走势的滞后效应。

德国商业银行预计欧元区通胀将持续至 2027 年年中

德国商业银行预计，受能源成本压力持续影响，欧元区通胀率不会立即下降。报告称，企业已经承受高能源价格超过六个月，并且可能会将这些成本转嫁给消费者。

金融市场的通胀预期高于德国商业银行的预测。报告显示，通胀互换市场反映出，2027 年 1 月欧元区通胀预期为 4.5%。报告分析称，“市场正在反映能源价格进一步上涨的可能性。”

报告总结称，“如果逐步降级的情景成为现实，石油产品价格可能会下降”，并补充称，“这也可能至少暂时缓解政府债券市场的压力。”

常见问题

德国商业银行对年底油价的预测是什么？
德国商业银行预测，油价将在年底前降至每桶约 85 美元。文森特·斯塔默博士在 16 日（当地时间）发布的一份报告中表示，尽管期货市场目前交易的油价约为每桶 104 美元，但随着中东原油出口恢复以及通过霍尔木兹海峡的油轮运输量增加，价格将会下跌。

尽管原油出口恢复，为什么石油产品价格仍在缓慢下降？
石油产品价格逐步下降，是因为航运成本大幅飙升。德国商业银行数据显示，从阿拉伯海驶往中国的超大型原油运输船每日租船费率已从年初的 10 万美元升至报告发布时的 90 万美元。斯塔默博士估计，包括保险费和船员危险津贴在内的额外原油运输成本可能达到每桶 20 至 30 美元。

德国商业银行预计欧元区通胀何时会显著放缓？
德国商业银行预计，欧元区通胀率可能要到 2027 年年中才会显著放缓。报告称，企业已经承受高能源价格超过六个月，并且可能会将这些成本转嫁给消费者，因此即使能源价格下降，通胀也不会立即回落。