USDC 稳定币发行商 Circle 的商务负责人 Kash Razzaghi 于 10 月 16 日在官方博客中公开了 Circle 上半年的营收结构：总营收约 14 亿美元，其中约 8.19 亿美元支付给帮助 USDC 进入钱包、交易所、银行、金融科技公司和支付网络的分销合作伙伴，约 4.73 亿美元用于牌照、合规等运营成本。
Razzaghi 博客：Circle 每 1 美元营收的分配比例
根据 Razzaghi 于 2026 年 10 月 16 日发布的官方博客，Circle 上半年每 1 美元营收的分配如下：
约 59 美分：支付给 USDC 的分销合作伙伴（钱包、交易所、银行、金融科技公司和支付网络），合计约 8.19 亿美元。
约 34 美分：用于牌照、银行关系、结算流动性、合规、新产品和区块链整合，合计约 4.73 亿美元。
7 美分：净利润，即净利率约为 7%。
Coinbase Q2 USDC 持仓达 200 亿美元新高，币安 9 月投资 1 亿美元并签署五年协议
Razzaghi 在文中以 Coinbase 为最大合作伙伴的案例：Coinbase 的 Q2 财报显示，其旗下产品平均持有的 USDC 达到 200 亿美元，创历史新高，同比增长 44%。币安则于 2026 年 9 月与 Circle 签署五年商业协议，并投资 1 亿美元。
Circle 表示，目前已有超过 150 家合作伙伴分享 USDC 增长带来的收益。
Razzaghi：赎回成本不会因发行商拒绝支付而消失，CPN 客户现可免费即时赎回
Razzaghi 在文中表示，近期有新进入者声称能够打造更“有用”的稳定币，认为发行商拿走了过多收益、赎回成本过高。但他认为，这种说法误解了 USDC 的运作方式。他指出：“赎回、合规和韧性的成本，不会因为发行商拒绝支付就消失。”
Circle 的赎回条件为：所有客户均可通过普通银行渠道免费赎回，通常最多两个工作日即可完成结算；通过 Circle 支付网络（CPN）处理资金流，或在 Circle 平台上进行开发的客户，则可全年无休、免费且近乎即时地完成赎回。Circle 在文中并未点名任何竞争对手。
Open USD 与 USDG 分享储备收益
CoinDesk 指出，Coinbase 虽然是 Circle 最大的 USDC 合作伙伴，同时也支持由 Stripe、BlackRock 等参与的 Open USD。Open USD 于 2026 年 6 月宣布推出，主打企业可免手续费铸造和赎回，并将储备收益扣除管理费后分配给参与者；其代币 OUSD 已正式上线。
由 Paxos 主导的全球美元网络（USDG）也采取分享储备收益的模式。根据链新闻此前的报道，Open USD 宣布推出当天，Circle 股价单日下跌 17%。
USDC 上半年链上结算额超过 36 万亿美元
根据 Circle 公布的数据，USDC 今年上半年的链上结算额超过 36 万亿美元，铸造和赎回总额超过 3150 亿美元，平均每天约 17 亿美元。截至 2026 年 6 月，USDC 约占全球稳定币交易量的 77%，较一年前的 60% 明显提升。
Circle 目前持有超过 55 张牌照和注册资质，其中包括美国货币监理署（OCC）颁发的全国性信托银行牌照，以及符合欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）的相关资质；其合作银行超过 25 家。USDC 储备资产存放于由 BlackRock 管理、纽约梅隆银行（BNY Mellon）托管的政府货币市场基金中，并按月出具证明。
常见问题
Circle 上半年每 1 美元营收中，分销合作伙伴、运营成本和净利润各占多少？
根据 Razzaghi 于 2026 年 10 月 16 日发布的博客，Circle 每 1 美元营收中，约 59 美分支付给分销合作伙伴（合计约 8.19 亿美元），约 34 美分用于牌照、合规等运营成本（合计约 4.73 亿美元），剩余 7 美分为净利润，净利率约为 7%；上半年总营收约 14 亿美元。
Open USD 的公告对 Circle 股价有何影响？Open USD 的商业模式是什么？
根据链新闻的报道，Open USD 于 2026 年 6 月宣布推出当天，Circle 股价单日下跌 17%。Open USD 由 Stripe、BlackRock 等机构参与，主打零手续费铸造和赎回，并将储备收益扣除管理费后分配给参与者；其代币 OUSD 已正式上线。
USDC 上半年的链上结算规模及全球市场占比是多少？
根据 Circle 的数据，USDC 今年上半年的链上结算额超过 36 万亿美元，铸造和赎回总额超过 3150 亿美元，平均每天约 17 亿美元；截至 2026 年 6 月，USDC 约占全球稳定币交易量的 77%，一年前为 60%。
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