Bitplanet 警告称，Strive 的 SATS 固定股息可能增加金融风险

Bitplanet Research Lab 表示，SATS 的固定股息结构可能增加 Strive 的长期财务负担。在 10 月 21 日发布的一份题为《Strive 的 SATS 永续优先股发行及固定股息结构的陷阱》的报告中，Bitplanet 将 Strive 对外部融资的依赖确定为一个关键风险因素。Strive 于 10 月 15 日将 SATS 公开发行规模定为 700 万股，发行价为每股 90 美元，总额为 6.3 亿美元。SATS 的每股面值为 100 美元，固定年股息率为 15%。该公司今年上半年经营活动产生的现金净流出约为 3940 万美元，而融资活动产生的现金净流入约为 7.0274 亿美元，这表明该公司主要依靠外部筹资而非自身运营来获得现金。

Strive 于 10 月 15 日将 SATS 发行规模定为 6.3 亿美元

Strive 于 10 月 15 日将 SATS 公开发行规模定为 700 万股，发行价为每股 90 美元，总额为 6.3 亿美元。SATS 的每股面值为 100 美元，固定年股息率为 15%。按实际发行价计算，其年度现金股息收益率约为 16.67%。

Bitplanet 表示，Strive 正试图吸引偏好固定股息的投资者，同时利用所得款项购买 Bitcoin，并最大化普通股股东的收益。即使 Bitcoin 上涨并产生未实现收益，该公司仍需要额外筹集现金来支付股息。

Strive 上半年经营活动现金净流出 3940 万美元

Bitplanet 将 Strive 对外部融资的依赖确定为一个关键风险因素。报告称，Strive 今年上半年经营活动产生的现金净流出约为 3940 万美元。相比之下，包括发行股票及其他证券在内的融资活动产生的现金净流入约为 7.0274 亿美元。换句话说，该公司一直依靠外部筹资而非自身运营来获得现金。

报告称，仅凭经营活动产生的现金，Strive 目前尚不足以覆盖股息支付和新投资。如果外部筹资变得更加困难，该公司可能不得不出售 Bitcoin 等持仓来维持股息支付。

Bitplanet 计算价格下跌情景下的 Bitcoin 出售需求

Bitplanet 警告称，Bitcoin 价格下跌会带来相关风险。如果现有浮动股息优先股 SATA 和 SATS 的条款保持不变，Strive 每年的优先股股息负担将达到约 2.874 亿美元。假设全部金额均通过出售 Bitcoin 筹集，该公司在 Bitcoin 价格为 82,500 美元时需要出售约 3,484 枚 Bitcoin；如果价格跌至 41,250 美元，则需要出售约 6,967 枚 Bitcoin。

如果 Bitcoin 价格腰斩，公司为支付相同股息而需要出售的 Bitcoin 数量将翻倍。出售核心资产来维持股息支付，也可能削弱其从 Bitcoin 未来上涨中获益的能力。

Bitplanet 补充称，在评估永续优先股的吸引力时，比发行规模更重要的是发行方能否实际筹集资金来支付股息。该机构表示，投资者应全面关注经营现金流、新增融资规模以及 Bitcoin 净出售趋势。

常见问题

Bitplanet 对 Strive 的 SATS 永续优先股发出了什么警告？

Bitplanet Research Lab 表示，SATS 的固定股息结构可能增加 Strive 的长期财务负担。在 10 月 21 日发布的一份报告中，Bitplanet 将 Strive 对外部融资的依赖确定为一个关键风险因素，并指出该公司今年上半年经营活动产生的现金净流出约为 3940 万美元，同时通过融资活动筹集了 7.0274 亿美元。

Strive 需要出售多少 Bitcoin 才能覆盖其年度股息负担？

根据 Bitplanet 的报告，如果现有浮动股息优先股 SATA 和 SATS 的条款保持不变，Strive 每年的优先股股息负担将达到约 2.874 亿美元。假设全部金额均通过出售 Bitcoin 筹集，该公司在 Bitcoin 价格为 82,500 美元时需要出售约 3,484 枚 Bitcoin；如果价格跌至 41,250 美元，则需要出售约 6,967 枚 Bitcoin。