高盛调查：尽管分配款延迟到账，84%的全球有限合伙人仍维持投资计划

高盛另类投资部门发布的调查结果显示，尽管基金分配款支付延迟，84% 的全球机构投资者仍计划维持或增加另类投资配置。调查于 6 月至 8 月期间进行，涵盖全球 225 家机构投资者，其中包括韩国参与者。调查发现，47% 的受访者打算维持当前投资配置节奏，37% 计划增加配置。基金分配款不足成为主要限制因素，35% 的受访者认为这是影响资本配置计划的最大因素。调查结果反映出，有限合伙人（LP）正将资本集中投向业绩得到验证的基金管理人，同时在持续的私人市场流动性压力下，对新的普通合伙人采取更严格的筛选标准。

高盛调查涵盖全球 225 家机构投资者

高盛另类投资部门于 6 月至 8 月开展了“2026 年全球另类投资调查：有限合伙人观点”。调查涵盖全球 225 家机构投资者。据全球投资银行业人士透露，韩国机构投资者也参与了调查。

84% 的有限合伙人计划维持或增加投资配置

受访者对另类投资表现出持续投入意愿。47% 的参与者计划将投资配置节奏维持在与上一年相近的水平，37% 预计会扩大配置规模。计划维持或增加配置的受访者合计占 84%，与上一年调查记录的 83% 相当。

基金分配款不足制约 35% 的受访者

流动性成为限制投资配置的首要因素。35% 的受访者认为，基金分配款不足是影响资本配置计划的最大因素，较上一年上升 4 个百分点。这一比例高于认为“目标资产配置比例变化”是最大因素的受访者占比，后者为 29%。在资本回报延迟之际，有限合伙人积极通过二级市场交易现有基金份额，以此作为流动性管理工具。

高盛资产管理和财富管理全球主管 Mark Nachmann 表示，有限合伙人并未退出市场，而是在重新调整策略，考虑将资本投向何处、与谁合作以及在何种条件下配置资本。他补充说，尽管有限合伙人对私人市场仍有坚定信心，但他们正采取更具选择性的投资方式，将资金集中投向能够创造实质价值、实现目标回报的管理人。

各类资产中，私人信贷的负面情绪最为明显

对私人信贷的谨慎态度显著加剧。35% 的受访者表示，与一年前相比，私人信贷的投资机会有所恶化，这是各类资产中负面展望同比增幅最大的一项。不过，其余 65% 的受访者认为，投资机会与上一年相当或有所改善。

基础设施和二级市场的展望相对乐观。43% 的受访者表示，基础设施投资前景有所改善。对二级市场持正面展望的受访者占 44%，约为持负面展望者比例（15%）的三倍。

82% 的受访者将地缘政治紧张局势列为五大投资风险之一

地缘政治紧张局势是被提及最多的重大投资风险。82% 的受访者将这一因素列入五大风险。其次是通胀，占 67%；美国经济放缓或衰退占 63%。36% 的受访者将地缘政治紧张局势列为最大的单一风险。

AI 成为行业变革驱动力，也带来岗位被取代的风险

受访者对 AI 的评价兼具两面性，既将其视为风险因素，也视为另类投资行业的变革驱动力。28% 的受访者将技术进步导致岗位被取代列入五大风险。与此同时，34% 的受访者认为，AI 是未来五年推动另类投资行业转型的最重要力量。

高盛解释称，有限合伙人对 AI 的关注正从投资 AI 相关主题，转向选择能够利用 AI 改善投资决策、提升被投企业价值的管理人。

常见问题

全球机构投资者中，有多少计划维持或增加另类投资配置？

接受调查的机构投资者中，84% 计划维持或增加投资配置，其中 47% 计划维持当前配置节奏，37% 计划扩大配置规模。

根据高盛调查，限制有限合伙人投资配置的最大因素是什么？

基金分配款不足是最大的限制因素，35% 的受访者认为这是影响资本配置计划的首要因素，较上一年上升 4 个百分点。

82% 的机构投资者将哪项投资风险列入五大关注事项？

82% 的受访者将地缘政治紧张局势列为五大投资风险之一，其中 36% 将其列为投资组合面临的最大单一风险。