The Leuthold Group 前首席投资策略师 Jim Paulson 于 10 月 22 日（当地时间）在 Substack 上发表分析称，尽管近期大幅攀升，美国10年期国债收益率可能已接近峰值。本月，收益率升至24年来的最高水平，加剧了金融市场的焦虑。Paulson 对155年来利率数据的分析显示，目前的10年期国债收益率高于自1871年以来76%的月度观测值，表明其处于历史高位。
Paulson 表示，尽管财政担忧以及大规模发行公司债券和政府债券可能对利率施加上行压力，但从历史位置来看，收益率进一步上升的空间有限。据 Business Insider 报道，他指出：“美国国债收益率可能比预期更接近峰值”，并强调：“一个简单但或许更重要的原因是，目前的10年期国债收益率在历史上处于相当高的水平。”
他质疑了将当前利率与1980年代等特定历史时期进行比较、并据此认为当前利率表现不佳的观点，认为这类比较忽视了更广泛的历史背景。
Paulson 对155年历史数据的分析显示收益率处于第76百分位
Paulson 考察了跨越155年的利率走势后发现，目前的10年期国债收益率高于自1871年以来76%的月度观测值。他承认，利率处于历史高位本身并不能排除进一步上升的可能性。
分析指出，财政担忧以及大量新发行的公司债券和美国国债，都是可能推动收益率上行的因素。不过，Paulson 指出，历史数据为评估收益率持续上升的可能性提供了背景。
当前经济状况不同于1970年代的通胀危机
Paulson 指出，当今经济环境与1970年代通胀危机之间的差异，是限制收益率进一步上升的一个因素。他表示，当前状况表明通胀可能放缓，这可能降低美联储进一步加息的必要性。
在1970年代，强劲且持续的需求使物价居高不下，令政策制定者难以控制通胀。Paulson 指出，尽管美国通胀近期再次加速，但背后的原因与那个时期不同。
他表示：“如今的通胀问题主要源于可以解决的供给侧制约因素。”Paulson 补充道：“美国出现类似1970年代至1980年代那样的爆发性通胀的可能性似乎很低。如果这种情况不再重演，目前的10年期国债收益率就处于美国历史上的高位区间。”
常见问题
Jim Paulson 的分析揭示了当前美国国债收益率的哪些情况？
Jim Paulson 对155年数据的分析显示，目前的美国10年期国债收益率高于自1871年以来76%的月度观测值，处于历史高位。
Paulson 为什么认为当前经济状况限制了收益率进一步上升？
Paulson 表示，如今的通胀主要源于供给侧制约因素，而非1970年代至1980年代由需求推动的通胀。这表明，随着经济状况显示通胀可能放缓，美联储进一步加息的必要性或已降低。
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