尽管资金流入达18.1亿美元，XRP ETF仍持有14.8亿美元，但价格下跌侵蚀其价值

美国现货 XRP 交易所交易基金自 2025 年 11 月推出以来，累计净流入约 18.1 亿美元，但截至 10 月 23 日，其持仓市值已降至仅 14.8 亿美元。约 3.3 亿美元的差额源于 XRP 价格下跌，侵蚀了机构敞口的价值，尽管投资者仍在持续向受监管的加密货币产品投入资金。根据 CryptoETF Today 的 10 月 23 日数据，追踪的五只基金当天均未出现新的净申购或赎回，而 XRP 收盘价接近 1.26 美元。

价格下跌导致 XRP ETF 资产规模低于 18 亿美元的累计净流入额

累计净流入衡量的是进入交易所交易基金的资金减去通过赎回取出的资金。管理资产规模则代表这些基金按当前市场价格持有的资产。二者的区别很重要，因为 ETF 份额创建后，XRP 的价值仍可能下跌。例如，如果投资者向一只 XRP 基金投入 1 亿美元，而之后这种加密货币价值下跌 20%，这笔投资的价值就不会继续保持在 1 亿美元。目前累计资金流与基金资产之间的差额，反映了市场波动和基金层面变化的影响。

CryptoETF Today 的另一项模型估算，这些基金的 XRP 平均买入价约为 1.72 美元，而 10 月 23 日的收盘价为 1.26 美元。估算的未实现亏损达到 4.74 亿美元，不过这一计算依据的是历史申购和赎回数据，而非个人投资者的实际交易记录。模型估算的亏损在 10 月 20 日约为 3.75 亿美元。

XRP ETF 需求在机构强劲买入后放缓

2026 年早些时候，新增投资流入的速度要快得多。10 月 23 日，追踪的五只 XRP ETF 净流量为零；前一天，约有 350 万美元流入 Franklin Templeton 的 XRPZ 基金。此次放缓发生在连续 13 周每周资金流入为正的势头结束之后；在 10 月 12 日至 16 日期间，XRP 基金录得约 184 万美元的资金流出。在此前持续流入的阶段，即便 XRP 价格下跌，机构投资仍保持净流入。

这种情况表明，仅靠 ETF 买入并不能保证价格上涨。基金资金流只是加密货币市场的一部分。通过交易所进行的卖出、衍生品活动以及更广泛的投资者情绪，都可能抵消 ETF 需求的增量。

尽管市值下跌，机构参与度仍然可观

机构参与度仍然可观。此前的文件显示，高盛、Jane Street 和 Millennium 均出现在 XRP ETF 持仓申报中，不过部分持仓可能用于对冲或做市，而非长线投资。灰度近期扩大了 ETF 实物申购与赎回的适用范围，允许符合条件的参与者直接用加密货币申购或赎回基金份额。

若价格回升至 1.40 美元，现有 ETF 持仓的价值将有所改善；而若价格持续下跌，即使没有大量赎回，基金资产仍会承受进一步压力。

常见问题

为什么 XRP ETF 资产价值低于总流入额？

XRP ETF 资产规模为 14.8 亿美元，而累计流入约为 18.1 亿美元，这是因为投资者购买基金份额后，XRP 价格出现下跌。约 3.3 亿美元的差额反映的是市场波动，而非赎回。CryptoETF Today 估算的平均买入价约为 1.72 美元，而 10 月 23 日的收盘价为 1.26 美元。

10 月 XRP ETF 的资金流入情况如何？

10 月 XRP ETF 的资金流入大幅放缓。10 月 23 日，追踪的五只基金净流量为零；前一天，约有 350 万美元流入 Franklin Templeton 的 XRPZ 基金。连续 13 周资金流入为正的势头在 10 月 12 日至 16 日期间结束，当时基金录得约 184 万美元的资金流出。

哪些机构持有 XRP ETF 份额？

此前的文件显示，高盛、Jane Street 和 Millennium 均出现在 XRP ETF 持仓申报中，不过部分持仓可能用于对冲或做市，而非长线投资。灰度近期扩大了 ETF 实物申购与赎回的适用范围，允许符合条件的参与者直接用加密货币申购或赎回基金份额。