Meta 股票：截至 2026 年 12 月 31 日，看涨 $902.18，看跌 $543.18

Meta Platforms 于 2026 年 10 月 26 日在纳斯达克收于 630.56 美元。根据截至该日的最近 90 个日对数收益率，46 个交易日后的目标价分别为看涨情景 902.18 美元、基准情景 665.40 美元和看跌情景 543.18 美元，期限截至 2026 年 12 月 31 日。这些目标价基于 Meta 10 月 21 日发布的 2026 年第三季度财报，该财报显示营收为 646.01 亿美元，同比增长 26%，广告收入为 630.61 亿美元。10 月 26 日，Meta 将 2.5 亿份存托股份定价为每股 50 美元，并将 4000 万股 A 类股票远期交易定价为每股 625.00 美元，合计融资约 374 亿美元。看涨目标只有在第四季度营收维持在 730 亿至 760 亿美元的指引区间内时，才代表广告业务表现；C 类股票要到 2027 年 1 月 19 日才生效。

Meta 公布 2026 年第三季度营收 646.01 亿美元

Meta Platforms 于 2026 年 10 月 21 日收盘后发布 2026 年第三季度业绩。营收为 646.01 亿美元，同比增长 26%。广告收入为 630.61 亿美元，占总营收的 97.62%。广告展示量增长 10%，单条广告价格上涨 14%。每股收益为 3.83 美元；若剔除一项依据协议计提的 98.9 亿美元费用（协议金额最高约为 185.9 亿美元），则每股收益为 7.40 美元。营业利润率为 20%，而此前为 40%。自由现金流为负 21.2 亿美元。公司预计 2026 年第四季度营收为 730 亿至 760 亿美元，2026 全年资本支出为 1350 亿至 1450 亿美元。

在 10 月 21 日的财报电话会上，首席财务官苏珊·李表示，公司当时没有可宣布的具体融资计划。创始人兼首席执行官马克·扎克伯格在公告中表示：“本季度，我们在为所有人提供个人超级智能方面实现了重要里程碑——包括推出 Muse 和 Muse Wonder，这是我们的首个前沿模型。”他还补充道：“我们的投资正在取得成效，核心业务表现强劲，各方面都在加速推进。”

财报发布后的首个交易日是 10 月 22 日，当日收于 648.85 美元，较 10 月 21 日收盘价 697.52 美元下跌 48.67 美元，跌幅为 6.98%。10 月 23 日收于 642.62 美元。截至 2026 年 9 月 30 日，Meta 报告现金及有价证券为 824.5 亿美元，长期债务为 809.22 亿美元。员工人数为 66,775 人，减少 15%。Reality Labs 报告亏损 41.29 亿美元，营收为 4.43 亿美元；公司预计 2026 全年 Reality Labs 亏损为 180 亿至 190 亿美元。

Meta 于 10 月 26 日定价 374 亿美元融资

2026 年 10 月 26 日，Meta 宣布将 2.5 亿份存托股份定价为每股 50 美元，预计净募资约 125 亿美元，并预计于 10 月 29 日完成发行，股票代码为 METAM。公司还将 4000 万股 A 类股票远期交易定价为每股 625.00 美元，预计于 2027 年 11 月 19 日或之前募集约 249 亿美元；若一项 30 天期权增加最高 37.5 亿美元，则预计募集约 287 亿美元。Morgan Stanley Capital Services LLC 和 Goldman Sachs & Co. LLC 签署了远期协议。Meta 预计远期交易不会带来初始所得款项，资金将在 2027 年 11 月 19 日或之前到账。

10 月 26 日，该股在 627.80 美元至 647.69 美元之间交易，收于 630.56 美元，比 625.00 美元的远期出售价格高 5.56 美元。收盘价比 20 日均线 713.40 美元低 82.84 美元，跌幅为 11.61%；比 50 日均线 664.63 美元低 34.07 美元，跌幅为 5.13%。与 10 月 19 日至 23 日的区间相比，收盘价比 633.27 美元的低点低 2.71 美元。

Meta 还宣布将启动约 600 亿美元的 C 类股票按市价发行计划，但尚未签署协议。英伟达、AMD 和博通表示有意合计认购最高 50 亿美元，但这不具约束力。C 类股票将于 2027 年 1 月 19 日生效，晚于 2026 年 12 月 31 日的目标日期。2027 年 1 月 19 日之后，每股 A 类或 B 类股票将获派一股 C 类股票作为股息。

看涨 902.18 美元、基准 665.40 美元、看跌 543.18 美元：截至 2026 年 12 月 31 日的计算结果

看涨、基准和看跌目标价根据 2026 年 6 月 18 日至 2026 年 10 月 26 日最近 90 个日对数收益率计算得出。平均对数收益率为 0.00116918，样本标准差为 0.02992291。N 为截至 2026 年 12 月 31 日的 46 个交易日：10 月 27 日至 30 日的 4 个交易日、剔除 11 月 26 日后的 20 个 11 月工作日，以及剔除 12 月 25 日后的 22 个 12 月工作日。

基准价为 630.56 美元乘以 e 的 0.05378249 次方，即 665.40 美元，较 10 月 26 日收盘价高 34.84 美元，涨幅为 5.53%。看涨情景使用 0.358203 的指数，得出 902.18 美元，上涨 271.62 美元，涨幅为 43.08%。看跌情景使用负 0.149165 的指数，得出 543.18 美元，下跌 87.38 美元，跌幅为 13.86%。看跌目标价比 3 月 27 日的收盘价 525.72 美元高 17.46 美元。

只有在第四季度营收保持在 730 亿至 760 亿美元的指引区间内时，看涨情景才代表业务表现。按 97.62% 的广告收入占比计算，营收为 730 亿美元时，广告收入约为 713 亿美元；营收为 760 亿美元时，广告收入约为 742 亿美元。C 类股票在这 46 个交易日内不会交易。即便收盘价仍达到 902.18 美元，若公司下调业绩指引，或在 2026 年签署按市价发行协议，也足以推翻这一解读。

10 月 26 日的收盘价比 10 月 19 日至 23 日的高点 713.22 美元低 82.66 美元。2026 年 9 月 24 日的高点为 779.82 美元，收盘价为 777.59 美元。10 月 26 日的收盘价比该收盘价低 147.03 美元，跌幅为 18.91%。9 月 21 日，股价收盘价从 665.75 美元升至 741.25 美元，对数收益率为 0.10742，约为 sigma 的 3.6 倍，涨幅为 11.34%。该交易日仍计入计算所用的 90 个收益率中。

关键日期：2026 年 12 月 31 日目标日与 2027 年 1 月 19 日 C 类股票生效日

存托股份发行预计于 2026 年 10 月 29 日完成。若如期完成，将有约 125 亿美元到账，股票代码为 METAM。若未完成，这笔现金将延后到账，而远期交易仍不会带来现金。2026 年 12 月 31 日是看涨、基准和看跌价格的目标日。N 为 46 个交易日。看涨目标价代表漂移最终高出 1.5 个样本标准差。届时季度业绩尚未公布，因此若股价达到 902.18 美元，之后公司又下调业绩指引，这只能说明价格走势符合分布，并不能证明广告业务带来了这一表现。

2027 年 1 月 19 日，修订后的公司章程生效，C 类股票可作为股息派发。交易及任何 600 亿美元的按市价发行计划都将在该日期之后进行。若在 12 月 31 日之前宣布签署协议，年末看涨情景就会变成一则融资新闻。将于 2027 年 11 月 19 日或之前到账的远期交易资金，无法让 902.18 美元在 2026 年 12 月 31 日成为事实。

第三季度自由现金流为负 21.2 亿美元，而去年同期为正 106.25 亿美元。前九个月的物业及设备购置支出加融资租赁本金为 858.24 亿美元。在 1350 亿至 1450 亿美元的资本支出区间中，仍有 491.76 亿至 591.76 亿美元尚待支出。在 10 月 21 日的电话会上，李将 C 类股票称为一种公开交易的无投票权股票，可用于融资、薪酬和收购，同时保留 A 类和 B 类股票的投票权。她表示：“我们目前没有可宣布的具体融资计划。”这句话描述的是 10 月 21 日的电话会。五天后，也就是 10 月 26 日，公司为存托股份和 250 亿美元的远期交易定价。

常见问题

为什么看涨目标价是 902.18 美元，而不是 910.82 美元？

910.82 美元的看涨目标价使用的是 10 月 25 日收盘价 642.62 美元和 47 个交易日。10 月 26 日收盘价为 630.56 美元，截至 12 月 31 日的交易日数量现为 46 个。新的看涨目标价为 902.18 美元，与 910.82 美元相差 8.64 美元。新的看跌目标价为 543.18 美元，与之前 540.47 美元的看跌目标价相差 2.71 美元。

苏珊·李在 10 月 21 日如何谈及融资？10 月 26 日又发生了什么变化？

在 10 月 21 日的电话会上，李表示公司当时没有可宣布的具体融资计划。10 月 26 日，Meta 将 2.5 亿份存托股份定价为每股 50 美元，并将一笔 250 亿美元的 A 类股票远期交易定价为每股 625 美元。10 月 21 日的那句话描述的是当时的电话会，并不代表 10 月 26 日的定价公告。约 600 亿美元的 C 类股票按市价发行计划仍未签署协议。

哪些机构已同意购买新证券？

Morgan Stanley Capital Services LLC 和 Goldman Sachs & Co. LLC 签署了涉及 4000 万股 A 类股票的远期协议。存托股份买家将购买每股 50 美元的股份，预计于 10 月 29 日完成发行。英伟达、AMD 和博通表示有意合计认购最高 50 亿美元，但不具约束力。这并不构成购买。