MiCA推动市场转变，USDC占据欧元稳定币交易量的56%

根据市场数据公司 Kaiko 于 10 月 26 日发布的报告，Circle 的 USDC 在 2026 年 9 月占据了 56% 的稳定币兑欧元交易份额，高于 2024 年 1 月的 10%。9 月 21 日至 10 月 19 日期间，USDC/EUR 订单簿在中间价上下 1% 范围内的深度中位数为 2730 万美元，约比 USDT/EUR 交易对高 40%。这一转变发生之际，欧盟《加密资产市场条例》（MiCA）要求获授权的欧盟平台停止向欧盟客户提供不符合 MiCA 规定的稳定币。随着合规截止日期临近，主要交易所开始为欧洲经济区客户下架 Tether 的 USDT。

Kaiko 的报告涵盖欧洲客户用于在欧元与美元稳定币之间兑换的 20 个稳定币兑欧元交易对。自 2025 年 6 月以来，USDC 每月在这些交易对上的交易份额都超过一半。自 2025 年底以来，USDC/EUR 每季度交易额约为 120 亿美元，而 USDT/EUR 的交易额约为 100 亿美元。

Kraken 和 Binance 于 2025 年 3 月为欧盟客户下架 USDT

MiCA 禁止获授权的欧盟平台向欧盟客户提供未经 MiCA 授权的稳定币。平台须在 2025 年 3 月底前完成合规。当月，最大的两个 USDT/EUR 市场 Kraken 和 Binance 为欧洲经济区客户下架了 USDT。USDC 的份额当月从 25% 跃升至 46%，创下 Kaiko 数据中的最大单月涨幅。

Kaiko 发现，这一转变主要由 Kraken 推动。自 2024 年初以来，该平台的 USDC/EUR 月交易量增加了 19 亿美元，而 USDT/EUR 月交易量减少了 38 亿美元。在所有交易所中，USDT/EUR 季度交易量从 2024 年第一季度的 220 亿美元下滑，在 2025 年第三季度触底至 83 亿美元，随后趋于稳定。

Kraken 仍是最大的 USDT/EUR 市场，但其份额已从 71% 降至 47%。Kaiko 表示，这表明剩余的 USDT/EUR 交易大多来自欧盟以外的交易员。在 10 月 19 日前的一个月内，七家交易所的 USDC/EUR 订单簿在中间价上下 1% 范围内的深度中位数为 2730 万美元，USDT/EUR 订单簿则为 1930 万美元。

Kraken 约占这项深度差距的四分之三。其 USDC/EUR 订单簿深度为 1380 万美元，而 USDT/EUR 为 780 万美元。在 2025 年初下架 USDT 的 Bitvavo 上，仅剩 USDC/EUR 订单簿。

ESMA 设定 1 月 8 日有序退出期限，EBA 接管 USDC 监管

10 月 8 日，欧洲证券和市场管理局（ESMA）表示，欧盟平台应停止允许客户买入或兑换未经 MiCA 授权的稳定币。客户仍可出售或提取其持有的稳定币，平台须在 1 月 8 日前后完成相关持仓的有序退出。

六天后的 10 月 14 日，欧洲银行管理局将 USDC 列为欧盟首个重要电子货币代币。该机构将于 11 月 12 日接替法国审慎监管与处置局（ACPR），负责监管 USDC 储备。

Kaiko 数据显示，USDT 的规模在全球范围内仍约为 USDC 的 2.5 倍。Kaiko 表示，美国如今正通过《GENIUS 法案》走上相同道路，该法案下美国货币监理署（OCC）发布的首项最终规则将于 2027 年 1 月 18 日生效。

常见问题

是什么原因导致 USDC 在欧元交易中超过 USDT？

欧盟《加密资产市场条例》（MiCA）要求获授权的欧盟平台最迟于 2025 年 3 月底停止向欧盟客户提供不符合 MiCA 规定的稳定币。最大的两个 USDT/EUR 市场 Kraken 和 Binance 当月为欧洲经济区客户下架了 USDT，导致 USDC 的市场份额从 25% 跃升至 46%。

EBA 何时接管对 USDC 储备的监管？

欧洲银行管理局将于 11 月 12 日接替法国审慎监管与处置局（ACPR），负责监管 USDC 储备。此前，该机构于 10 月 14 日将 USDC 列为欧盟首个重要电子货币代币。

欧盟平台有序退出不符合 MiCA 规定的稳定币的截止日期是什么时候？

ESMA 于 10 月 8 日表示，欧盟平台必须在 1 月 8 日前后完成客户持有的未经 MiCA 授权稳定币的有序退出。在此期间，客户仍可出售或提取现有持仓。