大型科技公司第三季度财报不及预期，AI支出加剧现金流赤字

Alphabet、亚马逊和英特尔公布的第三季度业绩均低于市场预期，导致韩国综合股价指数于10月30日下跌3.5%，外国投资者卖出价值1.621万亿韩元（11.7亿美元）的股票。Alphabet公布的自由现金流缺口超过90亿美元，而亚马逊的缺口从上一季度的负76亿美元扩大至负424亿美元；英特尔第四季度营收指引也远低于分析师预期。业绩令人失望之际，微软、Alphabet、亚马逊和Meta预计今年将在人工智能资本支出上投入7400亿美元，是一年前的两倍。投资者担忧的核心在于，Alphabet的搜索广告、亚马逊的电商和广告业务，以及英特尔的PC芯片业务，能否持续支撑巨额AI投资所需的资金，这也引发了人们对AI投资周期能否持续的疑虑。

Alphabet自由现金流缺口达90亿美元，搜索业务增长放缓

Alphabet于10月28日公布第三季度业绩，显示搜索和YouTube广告收入低于共识预期。该公司自由现金流缺口超过90亿美元，大于市场预期。谷歌搜索业务第三季度增长放缓至12%，低于第二季度的17%，也未达到市场下调后的13.5%预期。AI云服务收入较上一季度翻倍，并超过预期。Alphabet表示，现金流承压反映了履行自研AI芯片订单带来的短期影响，这些芯片被称为张量处理单元，即TPU。Alphabet股价当天暴跌13%，单个交易日市值蒸发5000亿美元。摩根大通表示，结果表明，当超大规模云服务商大举支出且自由现金流转为负值时，市场无法容忍其核心业务表现疲软。

亚马逊在线商店和广告收入未达预期

亚马逊于10月28日公布第三季度业绩，显示亚马逊云科技收入增长39%，创五年来最快增速。其在线商店和广告业务收入低于市场预期。公司给出的第四季度营收指引约为2400亿美元，其中包括年末假日购物季，较投资者预测低约2%。自由现金流加剧了投资者的担忧：缺口从上一季度的负76亿美元扩大至负424亿美元，增至原来的5.5倍。亚马逊公布业绩后，股价在盘后交易中下跌7.3%。

英特尔PC芯片收入下降5%，第四季度指引令人失望

英特尔表示，服务器芯片收入较上一季度增长17%，较一年前增长78%，创下15年来最强的季度环比增幅。PC芯片收入同比下降5%。公司第四季度展望远低于预期，预计营收为155亿美元，每股收益为25美分，而市场预期分别为171亿美元和43美分。首席财务官David Zinsner表示，PC市场放缓将持续到明年上半年。

外国投资者10月30日抛售价值11.7亿美元的韩国综合股价指数成分股

随着对投资成本的担忧从近期全球科技股抛售潮蔓延至大型科技公司，韩国综合股价指数于10月30日下跌3.5%。此前连续三个交易日净买入的外国投资者，当天抛售了基准市场中价值1.621万亿韩元（11.7亿美元）的股票。韩国、日本、台湾和中国等AI芯片及基础设施相关股票占比较高的亚洲股市均大幅下跌。Kiwoom Securities分析师韩智英表示，强劲的AI需求已得到确认，但随着市场消化投资回报方面的担忧、终端需求走软等正反因素，投资者应做好迎接更大波动的准备。10月30日，美国10年期国债收益率下跌0.06个百分点，至4.92%区间。韩国和美国股市中向防御型板块轮动的趋势增强，推动生物科技、医疗保健、必需消费品和房地产类股上涨。

常见问题

为什么Alphabet第三季度自由现金流转为负值？

Alphabet第三季度自由现金流缺口超过90亿美元，大于市场预期。该公司表示，现金流承压反映了履行自研AI芯片订单带来的短期影响，这些芯片被称为张量处理单元，即TPU。搜索和YouTube广告收入也低于共识预期，谷歌搜索业务增长从上一季度的17%放缓至12%。

是什么导致韩国综合股价指数于10月30日下跌3.5%？

Alphabet、亚马逊和英特尔的大型科技公司业绩报告低于市场预期后，韩国综合股价指数于10月30日下跌3.5%。外国投资者当天卖出基准市场中价值1.621万亿韩元（11.7亿美元）的股票，扭转了此前连续三个交易日净买入的趋势。对AI投资成本以及核心业务资金来源可持续性的担忧，推动了AI芯片和基础设施相关股票占比较高的亚洲市场普遍下跌。

英特尔第四季度营收和收益指引是多少？

英特尔预计第四季度营收为155亿美元，每股收益为25美分。这一指引远低于市场预期的171亿美元营收和43美分每股收益。首席财务官David Zinsner表示，PC市场放缓将持续到明年上半年，这也是业绩展望较弱的原因之一。