AMD股票在财报公布前$400B 芯片股遭抛售后收于466.84美元

AMD 周一收于 466.84 美元，下跌 7.52%，几乎触及 466.07 美元的盘中低点；芯片股市值蒸发超过 4000 亿美元，而此次下跌并无 AMD 相关的特定消息推动。该股开盘报 510.71 美元，盘中一路下跌，盘后交易约为 472 美元。自 10 月 6 日以来，AMD 的市值已缩水约 2980 亿美元。第三季度业绩定于 11 月 3 日周二收盘后公布，电话会议将于美东时间下午 5 点举行，分析师预计调整后每股收益为 1.95 美元，营收为 131 亿美元。此次抛售发生之际，PC 市场在英特尔发布疲弱的业绩预测后面临阻力，引发了市场对 AMD 客户端业务是否也会表现疲软，还是会显示出份额增长的疑问。

AMD 周一收于 466.84 美元，业绩公布在即

AMD 周一收于 466.84 美元，下跌 7.52%，成交量为 3220 万股，盘中区间为 466.07 至 512.82 美元。周五收盘价为 504.80 美元，此前该股在英特尔发出 PC 业务警告后下跌 10.88%。该股盘后交易约为 472 美元。周一收盘价较 AMD 10 月创下的 658 美元以上纪录低约 29%。芯片股普遍遭到抛售，英特尔下跌约 9%，美光、闪迪、希捷和西部数据等存储类股下跌 6%-8%，英伟达的表现则好于大多数同业。自 10 月 6 日以来，芯片和存储类股的市值已缩水约 3.7 万亿美元。

第三季度共识预期与期权隐含波动幅度

AMD 于 8 月 4 日将第三季度营收指引定为约 130 亿美元，上下浮动 3 亿美元，非 GAAP 毛利率约为 56%。共识预期调整后每股收益为 1.95 美元，高于去年同期的 1.20 美元；营收为 131 亿美元，同比增长 41.6%。彭博共识预期为每股收益 1.97 美元、营收 130 亿美元。按业务部门划分，数据中心营收预计为 81.9 亿美元，增长 88%；客户端业务营收预计超过 30.6 亿美元，增长 11%；游戏业务营收预计为 6.55 亿美元，下降 49%。截至 11 月 2 日，期权定价反映的波动幅度约为 8%-11%：TipRanks 为 8.95%，EarningsWatcher 为 8.3%，OptionsLam 的周度到期合约为 8.36%，Benzinga Pro 为 10.85%。

分析师对数据中心业务和利润率前景的看法

摩根士丹利的 Joseph Moore 评级为持有，将目标价从 465 美元上调至 510 美元，并预计服务器 CPU 的强劲表现将抵消 PC 业务疲软；不过，他警告称，供应限制可能会抑制近期增长，并对 GPU 持谨慎态度，因其面临英伟达和定制 AI 芯片的竞争。BMO Capital 的 Harsh Kumar 评级为买入，目标价为 550 美元；他预计 AMD 扩大 AI 基础设施业务规模时，近期毛利率将承压，随后 12-18 个月内利润率将扩张。若第四季度毛利率指引低于第三季度约 56% 的水平，将意味着公司为扩大业务规模付出代价。TipRanks 给出的平均目标价为 665.86 美元，来自 30 个买入评级和 6 个持有评级，反映的是 12 个月期预期。

业绩公布的看涨、基准和看跌情景

看跌情景的目标价为 425 美元，较周一 466.84 美元的收盘价低约 9%，处于期权隐含区间的下沿。该情景要求客户端业务指引证实英特尔所说的 PC 市场放缓，数据中心业务增幅低于 88%，且利润率指引降至 56% 以下。基准情景区间为 450-495 美元，假设季度业绩符合预期、营收接近 131 亿美元，客户端业务前景较往常疲软但好于英特尔，股价仍处于隐含区间内且低于周五 504.80 美元的收盘价。看涨情景目标价为 510 美元，与摩根士丹利的目标价及 AMD 周一 510.71 美元的开盘价相同，较周一收盘价高约 9%。这要求数据中心业务业绩超预期、客户端业务指引显示份额增长，且利润率指引接近 56%。