据彭博社 11 月 10 日报道，德意志银行警告称，随着美元日益依赖流入美国股市的外国资本，美元可能面临长期下行压力。该行的分析显示，美元走势与美国股市情绪的关联日益密切，削弱了美元传统上作为避险对冲工具的作用。如果海外投资者加大对美元计价资产的对冲，以降低汇率风险，这一转变可能引发下行压力。相关性变化源于美元过去的走势倾向：美国股市下跌时，美元往往走强，这一模式让外国投资者能够通过货币升值抵消股票亏损。德意志银行的研究表明，这种负相关关系正在减弱，可能改变全球机构投资者的货币策略。
德意志银行将美元走弱与股市相关性变化联系起来
过去，美国股市下跌时，美元往往走强，使外国投资者能够通过货币升值抵消股价下跌造成的亏损。这种动态降低了对美国资产进行单独对冲的必要性。德意志银行表示，随着美元与股票之间的负相关关系减弱，这种激励正在消退。
德意志银行全球外汇研究主管 George Saravelos 与其他策略师写道，未来决定对冲比例的关键因素将是美元与股票之间相关性的进一步变化。如果美国股市下跌时美元也走弱，海外投资者可能会寻求降低美元敞口。
调查揭示 12 个国家对冲策略各异
德意志银行调查了超过 12 个国家的养老基金和人寿保险公司，了解其对美元资产的货币对冲情况。瑞典、瑞士和欧元区维持较高的美元敞口。智利、加拿大和英国则在很大程度上调整了对冲策略。
高昂的对冲成本限制美元短期承压空间
高昂的对冲成本和较低的外汇市场波动率被认为可能限制美元的下行压力。投资者若要降低货币风险，就必须承担额外成本，因此短期内大幅增加美元资产对冲的动力有限。
长期前景将美元强弱与股票资金流入联系起来
德意志银行表示，美国股票与美元之间相关性的进一步变化可能影响全球机构投资者的货币对冲策略。该行称，随着美元日益依赖流入美国股市的资金，海外投资者扩大对冲范围可能成为美元长期走弱的一个因素。
常见问题
德意志银行在 11 月 10 日对美元作何表述？
据彭博社 11 月 10 日报道，德意志银行表示，随着美元日益依赖流入美国股市的外国资本，美元可能面临长期下行压力；美元走势如今也与美国股市情绪的关联更加密切。
德意志银行认为美元传统的对冲作用为何减弱？
德意志银行表示，由于美元与股票之间的负相关关系正在减弱，美元传统上作为避险对冲工具的作用也在削弱。过去，股市下跌时美元往往走强，但这一模式正在改变，可能促使海外投资者加大对美元计价资产的对冲。
根据德意志银行的调查，哪些国家或地区维持较高的美元敞口？
德意志银行对超过 12 个国家的养老基金和人寿保险公司进行调查后发现，瑞典、瑞士和欧元区维持较高的美元敞口，而智利、加拿大和英国则在很大程度上调整了对冲策略。
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