Hylo 的模式：通过完全抵押的链上稳定币实现 1 亿美元的 TVL（总锁定价值）

币搜网报道：

在 DeFi 领域，大多数稳定币仍然依赖于预言机、法币资产或外部托管机构。该模型采用完全链上的方式，使用由诸如JitoSOL等收益型LST支持的共享抵押池。该模型旨在最大限度地减少外部依赖，并降低与中心化控制或预言机不准确相关的风险。

代币结构及TVL开发

Hylo 的系统使用两种代币运行，共同维持抵押池的平衡。存款人提供 LST，并铸造 $hyUSD（一种与美元挂钩的稳定币）或 $xSOL（一种与同一抵押来源挂钩的杠杆代币）。

根据 Hylo的总锁定价值从8月初的约560万美元增长到三个月内的超过1亿美元。该协议目前已运行超过六个月，其大部分增长发生在2025年第三季度。

截至 2025 年 11 月，$hyUSD 的流通供应量约为 3770 万美元，超额抵押率为 164.7%。其收益直接来自 Solana 质押奖励，而不是借贷或交易机制。

$xSOL 在资金池中起到平衡作用，吸收价格波动，以帮助 $hyUSD 的价格维持在 1 美元附近。数据显示，$xSOL 近期的杠杆倍数约为 2.54 倍，价格在 0.8 美元至 3.12 美元之间波动，目前约为 1.11 美元。其 2170 万枚代币的流通供应量使其市值接近 2690 万美元。

Liquid Staking Extensions：$hyloSOL 和 $hyloSOL+

Hylo 还推出了名为 $hyloSOL 和 $hyloSOL+ 的流动性质押衍生品。这些代币允许用户质押 $SOL 或现有的 LST，同时保持资产的可转移性。

$hyloSOL 池目前持有超过 16.5 万枚 $SOL，在最近的几个周期中，其年化收益率 (APY) 最高可达 18.53%，部分原因是 MEV 捕获和验证者贡献。该代币的市值约为 2740 万美元。

$hyloSOL+ 将质押奖励用于支持 $hyloSOL 的收益和协议运营。持有者在 Hylo 的第 0 赛季 XP 计划中获得五倍收益。目前 $hyloSOL+ 的供应量约为 49.3 万枚，市值约为 810 万美元。

$shyUSD 和质押参与

用户可以质押 $hyUSD 来赚取 $shyUSD。目前，$hyUSD 总供应量的 67.3%（价值约 2530 万美元）已被质押。$shyUSD 的交易价格接近 1.13 美元，过去七天的平均收益率为 17.6%，过去三十天的平均收益率为 15.8%。这些收益率均高于 $JitoSOL 或 $mSOL 等基础 LST 代币。

营收表现

Hylo 的收入主要来自 $hyUSD 和 $xSOL 之间的兑换手续费以及 $JitoSOL 质押收益分成。链上数据显示，其收入从 7 月份开始增长。此前，累计收入约为 1.6 万美元，而到 11 月份已超过 100 万美元。

10月28日创下了单日最高收入纪录，约为3.3万美元。其中约1.8万美元（占总额的54%）来自$hyUSD的掉期手续费。这表明内部掉期交易是该协议收入的主要来源。

展望未来

Hylo 提供了一个案例研究，探讨 DeFi 能否完全通过链上抵押来维持稳定性和收益。前六个月，Hylo 的参与度和总锁定价值 (TVL) 均实现了显著增长，但其在质押奖励较低或市场波动较大时期的表现仍存在疑问。

对于 Solana 更广泛的生态系统而言，Hylo 展示了一种构建基于 LST 且不依赖外部资源的稳定资产的方法。未来的数据将决定该模型能否长期保持其稳定性和用户参与度。

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