币搜网报道：
几个月来，比特币一直遵循着多头们感到沮丧的熟悉模式：当纳斯达克 100 指数下跌时，比特币似乎与该指数过度相关；但当领先的科技指数上涨时，比特币几乎失去了所有相关性。
本周情况依旧如此，纳斯达克指数周四下跌2%，比特币跌幅更是其两倍。周五科技股出现小幅反弹，但比特币的涨幅远不及此。
进入 2025 年最后六周，纳斯达克 100 指数今年迄今为止的涨幅为 20%，而比特币几乎没有上涨，仅上涨了 3%。
不对称性的反映
发生了什么事？本周 Wintermute 的 Jasper De Maere 表示，与纳斯达克 100 指数的相关性并未降低，该指数的相关性仍然很高，约为 0.8。
德梅尔表示：“这并非相关性的丧失，而是不对称性的体现，即比特币对风险反应的不均衡性。当股市上涨时，比特币的反应较为平缓；而当股市下跌时，比特币往往会朝着同一方向剧烈波动。”
德梅尔通过“表现偏斜”来衡量这一点，“正偏斜”表示比特币在风险偏好环境下表现优异，“负偏斜”表示比特币在风险规避环境下表现落后。
对于稍加关注的人来说，偏斜度长期以来一直为负值这一点并不令人意外。
为了量化这一现象，Da Maere 绘制了 365 天滚动周期内 BTC 相对于纳斯达克指数出现正向表现偏差的天数百分比图表。
他发现，它已经跌至自 2022 年底上次大熊市触底以来的最低水平。
为什么情况如此糟糕？Da Maere 认为，比特币的关注度下降是因为机构和散户的投机需求在股票市场都得到了充分满足。此外，流动性问题也不容忽视，ETF 资金流入放缓，稳定币发行量趋于平稳，且各交易所的市场深度仍低于 2024 年初的水平。
乐观前景
Da Maere总结道：“从历史数据来看，这种负向不对称现象通常不会出现在顶部附近，而是在底部附近出现。当比特币在股市下跌日跌幅大于上涨日涨幅时，这通常表明市场疲软，而非走强。”
“目前比特币/纳斯达克指数的表现偏差表明，比特币投资者已经有些疲惫，而且这种情况已经持续了一段时间。”
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