比特币和山寨币盈利能力分化：深度投降阶段的资本重新配置和风险不对称

币搜网报道： 2025 年末的加密货币市场正经历着深刻的投降阶段，其特点是价格出现急剧回调。 （比特币）和 以太坊 (以太坊) 和山寨币表现令人费解的分化。比特币已跌破 97,000 美元，创下 2025 年 5 月以来的最低水平，以太坊也经历了两日 16% 的下跌，但部分山寨币却逆势上涨，价格飙升。这种分化引发了关于资本重新配置模式、风险不对称以及重塑加密货币格局的结构性转变等关键问题。

比特币的投降和更广泛的市场低迷

比特币近期的表现凸显了其正处于深度抛售阶段。该资产已从10月份创下的126,199美元的历史高点下跌超过24%，现货ETF也随之下跌。

这是连续第三周出现赎回潮。杠杆多头头寸正以惊人的速度被清算，交易员们纷纷离场。 这些指标表明机构和零售信心出现崩溃。 例如鹰派央行政策和股市下跌。

以太坊虽然也处于暴跌状态，但已显露出积累阶段的早期迹象。链上数据显示，其花费产出利润率（SOPR）为 0.97。

, ——这是重大触底事件的历史先兆。此外，自10月初以来，以太坊的盈利供应量已下降了32%。 暗示着长期持有者正在积累股份。

山寨币分化：两个市场的故事

尽管比特币和以太坊面临着持续不断的抛售压力，但山寨币却呈现出截然不同的走势。

目前仅有 5% 的山寨币仍在盈利，这预示着该行业已进入崩溃边缘。然而，某些代币，例如 （增长77.6%） （增长 8.9%）， （上涨 8.7%）已[飙升]， 这种分化反映了资金从比特币ETF（正经历大量资金外流）向DeFi和稳定币的重新配置。 以及流动性供给。

比特币和山寨币之间的风险不对称性因波动性和杠杆敞口而进一步加剧。像UNI和这样的山寨币……

波动性是比特币的 2-4 倍， 年化收益率下降，表明杠杆率降低，风险规避情绪升温。这种动态凸显了风险回报状况的重新调整，投资者越来越倾向于高波动性的山寨币，而非他们认为安全的比特币。

资金重新配置：从ETF到DeFi和稳定币

2025年的资本重新配置模式揭示了投资者行为的结构性转变。比特币ETF曾是机构需求的基石，如今却持续出现资金外流，而稳定币和DeFi协议则吸引了大量资金流入。这种转变表明，投资者正从被动投资转向主动交易和流动性提供。

在通货紧缩的环境下。

链上指标进一步印证了这一趋势。比特币的盈利能力比率大幅下降，而山寨币的流动性趋势表明，投机性头寸的需求正在增长。衍生品交易量目前

反映出市场活动增加但杠杆率降低，表明对风险采取谨慎态度。

风险不对称：波动性、杠杆率和宏观经济不确定性

比特币和山寨币之间的风险不对称是2025年投降阶段的一个显著特征。比特币的波动性相对稳定，而山寨币则表现出极端的价格波动，这主要是由投机交易和流动性不足造成的。宏观经济的不确定性加剧了这种差异。

以及股市回调，这会加剧杠杆头寸的脆弱性。

分析师警告称，当前环境对杠杆交易者而言尤其危险。

以太坊期权市值高达 7.3 亿美元，市场已做好进一步波动的准备。资金费率的压缩和杠杆敞口的降低表明资金正在寻求避险，但山寨币的高波动性仍然吸引着风险承受能力强的投资者。

结论：驾驭分歧

2025年的投降阶段暴露了比特币和山寨币之间由资本重新配置和风险不对称驱动的显著差异。比特币的下跌反映了更广泛的宏观经济逆风和ETF资金外流，而山寨币则凭借更高的波动性，开辟了投机获利的新天地。投资者必须谨慎应对这一局面，在权衡高风险山寨币的诱惑和市场深度调整中存在的结构性弱点之间取得平衡。

随着加密货币行业重新调整，比特币的崩盘和山寨币的韧性之间的相互作用，仍将是下一阶段市场周期的关键晴雨表。