币搜网报道：
根据 TD Cowen 的一份新报告，尽管这家财务公司隐含的比特币溢价大幅下降，但上周的波动表明，该策略的比特币积累模型依然保持完好，发行活动也更加活跃。
该投资银行表示，受其新发行的欧元计价优先股和浮动利率优先股的需求支撑，Strategy 继续加快增持比特币。
TD Cowen的分析师写道：“令我们感到惊讶的是，在比特币价格大幅下跌的情况下，该公司仍然发行了浮动利率优先股。我们认为，对于那些希望投资比特币的人来说，Strategy仍然是一个有吸引力的选择。”
TD Cowen 分析师 Lance Vitanza 和 Jonnathan Navarrete 周一发布的研究报告维持了对 Strategy (MSTR) 普通股的买入评级和 535 美元的目标价。
分析师写道，该战略“代表了一种新型公司”，作为“第一家公开交易的比特币国库公司”，其运营与“市场对波动性和回报的需求”相契合，并且“有效地利用杠杆作用投资比特币”。
优先股使Strategy无需立即发行普通股即可筹集资金，而浮动利率的Stretch Prefs则支付可调整的股息，有助于其保持接近面值的交易价格。这两种工具都能提供稳定、可预测的资金，Strategy可将其直接兑换成比特币，从而在有限的稀释范围内持续购买比特币。
该报告还指出，该公司筹集的资金超出预期，并立即将其投入比特币，即使比特币和股价下跌，其每股比特币收益仍然持续增长。根据TD Cowen的数据，Strategy利用其新发行的欧元计价优先股IPO筹集的约7.04亿美元购买了约6,890枚比特币。
与此同时，Strategy的股价周一延续跌势，收于195.42美元，盘中一度跌至189.53美元。在谷歌财经上。
此次下跌与“更广泛的避险情绪轮动”相吻合，而这种轮动已经据Bitwise分析师称，该股跌至4月份以来的最低水平，并拖累主要代币和科技股下跌。解密市场正在消化“流动性预期的重新调整”。
观察人士表示，近期的发行趋势仍然反映了Strategy模型的核心机制，而不是短期市场波动。
“该策略成功地吸引了一批注重收益、希望降低股票波动性的投资者，这种结构似乎是可持续的，因为公司保留了调整股息率的‘广泛自主权’，以确保股息发放，”老虎研究高级分析师Ryan Yoon表示。解密.
当被问及如果溢价持续收窄，Strategy 的发行结构是否还能继续产生每股比特币的收益时，Yoon 肯定地表示，这些收益“是通过用优先股等非稀释性资本收购比特币来驱动的”，并且这些收益“绝对具有增值性”，而这种增值性“独立于普通股的市场溢价”。
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