币搜网报道：
比特币近期的下跌并非仅仅源于恐惧或市场情绪。其根本原因在于全球宏观环境发生了急剧变化，不利于所有风险资产——而比特币恰恰处于风险曲线的最顶端。
要了解抛售潮的原因，我们需要考虑两种因素：实际收益率 和 比特币的技术结构.
1. 实际收益率上升是比特币下跌的核心驱动因素
比特币表现什么时候 实际收益率下降实际收益率是指经通胀调整后的政府债券收益率，它是全球经济状况最强有力的指标之一。.
目前实际收益率正在上升——这对比特币构成了强大的逆风，因为：
- 借贷成本上升
- 美元走强
- 安全债券提供可观的实际收益。
- 全球流动性合约
- 风险偏好下降
当机构投资者能够从长期国债中获得可观的实际收益时，他们就会减少对比特币等波动性资产的配置。这是当前抛售潮背后最重要的宏观原因。
2. 实际收益率上升的原因
当债券市场认为美联储会采取行动时，实际收益率就会上升。不会切割很快.
这种信念源于两方面：
A) 好于预期的经济数据
经济增长表现好于预期，降低了人们对经济衰退的担忧，也降低了人们对政策快速放松的预期。
B) 具有粘性的前瞻性通胀预期
市场仍然认为通胀将持续存在。当通胀预期没有下降时，仍然具有限制性，抛售潮导致实际收益率上升。
在经济增长放缓或通胀预期减弱之前，实际收益率将保持高位——比特币也将继续承压。
3. 比特币要复苏需要做出哪些改变
比特币不需要美联储政策转向就能复苏。它只需要实际收益率下降这将预示着流动性条件将更加宽松。
实际收益率在以下情况下下降：
- 美国10年期国债收益率开始下降
- 通胀预期降温
- 市场开始对未来的降息预期进行定价。
这些条件增加了全球流动性，并将投资者推向比特币等高贝塔系数资产。
4. 技术面：比特币正在测试其下降通道的底部
您的图表显示，比特币自 10 月初以来一直在一个清晰的下降通道内交易。价格目前正处于下行通道的阻力位。下边界该通道——一个关键的技术决策点。
会出现两种情况：
看涨情景
如果实际收益率走软，比特币可能会在通道支撑位反弹，并回到中段水平。
看跌情景
如果宏观压力持续紧张，比特币可能会跌破通道并加速下跌。
技术面和宏观面现在已经一致——两者都在讲述同一个故事：这是一个高压转折区。
5. 结语
比特币的下跌并非非理性行为，而是对流动性收紧、实际收益率上升、国债利率坚挺以及通胀预期居高不下的合理反应。这些因素促使资本流向安全的实际收益资产，而远离投机性资产。
转折点将出现在实际收益率下降之时。当债券市场开始对未来的宽松政策进行定价，或预期通胀放缓时，流动性将有所改善，比特币也将再次变得具有吸引力。
在此之前，下跌趋势依然有序，受宏观经济驱动，且技术上仍被限制在其下降通道内。
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