近700万枚比特币目前处于亏损状态：这是自2024年1月以来最大的未实现亏损。

币搜网报道：

比特币目前在 9 万美元附近企稳，市场正迈入一个充满不确定性的新阶段。市场情绪分化严重：一些分析师认为，跌破 10 万美元标志着新一轮熊市的开始，而另一些分析师则认为，比特币正在为打破传统的四年周期、在未来几个月迎来前所未有的强劲反弹做好准备。这种紧张局势反映出市场难以消化恐慌情绪、宏观压力以及流动性结构性变化等因素的影响。

根据顶级分析师 黑暗森林 分享的最新数据，投资者持有的超过 696 万枚比特币目前处于未实现亏损状态。尽管当前的调整已经出现，但这仍然是自 2024 年 1 月以来未实现亏损的最高水平。还没有跌幅超过了本轮周期早期出现的最大跌幅。这意味着：比特币此前在历史高点附近积累了大量的供应，使得近期的抛售压力显得格外情绪化和被动。

比特币供应量盈亏情况 | 来源：

尽管如此，比特币仍然守住了 9 万美元的价格区间——这表明市场正承受着巨大的压力。这究竟是熊市的早期阶段，还是大幅反弹前的最后抛售，仍然是主导市场的核心问题。

未实现亏损不断增加，预示着典型的“所有权变更”阶段。

Darkfost解释说，未实现亏损的激增反映了一个简单却至关重要的现实：大量比特币在接近历史高点时被大量囤积，这意味着许多近期买家现在都处于亏损状态。对于短期持有者（STH）来说尤其如此，他们往往对市场波动反应迅速。他们较高的成本基础——集中在周期顶部附近——使他们更容易受到恐慌性抛售的影响，而这正是比特币在9万美元附近徘徊时市场正在经历的情况。

这种现象有助于解释近几日出现的强烈抛售压力。受恐慌情绪和市场情绪恶化的影响，STH持有者纷纷亏本将代币发送到交易所，加剧了短期波动。但Darkfost指出一个重要的历史规律：在牛市行情中，不断增加的未实现亏损往往会带来强劲的买入机会。

这些阶段通常标志着交易策略的转变：弱势投资者放弃，而长期、信念坚定的买家则吸收供应。这是“所有权变更”叙事的关键时刻——比特币从受情绪驱动的参与者转变为塑造下一轮重大走势的战略持有者。

比特币价格分析：动能减弱，测试主要支撑位

比特币在经历了数周的大幅下跌后，持续承受巨大压力，目前勉强守住关键的9万美元关口。3日图表显示，价格已跌破50日和100日均线，表明短期和中期上涨动能减弱。目前价格正处于200日均线附近——历史上，该均线在牛市周期的深度回调中往往是最后一道防线。

比特币测试本地需求 | 来源：

近期K线显示出较长的下影线，表明买家正试图守住该区域，但反弹力度仍然有限。下跌行情成交量放大，证实卖方主导了当前的市场结构。这种形态类似于以往周期末期的震荡行情，即在主要移动平均线附近出现高波动聚集，预示着趋势重置或进一步下跌。

从结构上看，比特币目前正形成更低的高点和更低的低点——这是短期看跌的明显信号。如果比特币价格持续跌破200日均线，则可能加速下跌势头，并暴露8.5万美元至8.8万美元附近流动性较差的价位。

然而，如果多头能够在接下来的交易日内将价格稳定在 9 万美元以上并重新夺回 100 日均线，这可能预示着卖方力量的耗尽。目前，比特币正处于一个关键的十字路口，市场情绪脆弱，走势取决于这一支撑区域能否守住。

题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。